Los fondos de oro apuntalan el rally de precios pandémicos a medida que desaparecen los joyeros
5 de julio de 2020 1:00 CEST
- La demanda de ETF de EE. UU. Y Europa eclipsa las principales compras de los consumidores asiáticos
- Las compras de oro de China e India se han desplomado este año
Los inversores occidentales que acumulan oro en la esa época en el 2020 de la que yo le hablo están más que compensando un colapso en la demanda de metal físico de los compradores minoristas tradicionales en China e India, ayudando a impulsar los precios a un máximo de ocho años.
Las entradas a los fondos negociados en bolsa este año, principalmente en América del Norte y Europa, ya están a centímetros del récord anual establecido en 2009, según datos compilados por Bloomberg. Mientras tanto, la demanda en China e India, los dos mayores compradores mundiales de lingotes de oro, monedas y joyas, se desplomó después de que el cobi19 detuviera las importaciones y vaciara los centros comerciales. Las ventas han tardado en regresar, ya que el aumento de los precios disuade a los compradores.
El cambio subraya el empuje y atracción global del oro entre los inversores occidentales que buscan un refugio seguro y los centros tradicionales de demanda de oro físico en Asia. También plantea preguntas cruciales para el mercado este año, ya que los precios del oro corren el riesgo de perder el apoyo si las entradas de ETF disminuyen, o podrían ganar aún más impulso si la demanda china e india se recupera.
"Esperamos que los inversores estadounidenses y europeos sigan interesados en el oro, independientemente de la demanda asiática", dijo Darwei Kung, jefe de materias primas y gerente de cartera de DWS Investment Management Americas Inc. "Si el patrón de compra aumentara también para China y India al mismo tiempo que lo que ves en el mercado de ETF, entonces el precio habría subido aún más ”.
La demanda de inversión impulsada por el miedo en los países desarrollados ha contribuido aproximadamente un 18% a la ganancia de este año en los precios del oro, mientras que las compras más débiles por parte de los consumidores de los mercados emergentes proporcionaron un arrastre del 8%, estimó Goldman Sachs Group Inc. en una nota de junio. Una recuperación económica y un dólar más débil pueden significar que la demanda de los mercados emergentes en la segunda mitad del año podría "pasar de ser un lastre para los precios del oro a un viento de cola".
Aún así, los precios más altos del oro podrían exacerbar la "destrucción de la demanda" en el Este y hacer que los precios dependan aún más de los inversores en el Oeste, dijo Carsten Fritsch, analista de Commerzbank AG.
El oro al contado ha aumentado un 17% en 2020, cerrando el segundo trimestre con el mayor repunte en más de cuatro años. El martes, los futuros de oro en el Comex superaron los $ 1,800 la onza por primera vez desde 2011.
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Los precios más altos han tenido un efecto escalofriante en los compradores asiáticos, incluso cuando las economías reabrieron. Considerada tradicionalmente como una reserva de riqueza, la demanda de joyas en China e India se desplomó a medida que los bloqueos, la pérdida de empleos y el débil crecimiento económico frenaron el gasto discrecional.
¿Quien esta a cargo?
Los ETF superaron a los consumidores de China e India por primera vez desde 2009
Fuentes: Consejo Mundial del Oro (demanda de los consumidores en China, India hasta el 1T 2020), Bloomberg (ETF hasta el 2T 2020)
La consultora de metales preciosos Metals Focus Ltd. pronostica una disminución del 23% para el consumo chino de joyas de oro en 2020, mientras que se espera que la demanda india caiga un 36%. Las ventas de oro en China podrían ser hasta un 30% más bajas que en 2019, dijo el presidente ejecutivo de la Asociación de Oro de China, Zhang Yongtao. Aún así, esa es una mejora de una estimación previa de una disminución del 50% cuando el brote estaba en su apogeo, dijo.
Nidhi Saxena, de 31 años, ingeniera de software en una empresa de tecnología con sede en Gurugram, India, planeaba comprar brazaletes de oro en marzo, pero cambió de opinión cuando los precios del oro se dispararon y los colegas fueron despedidos .
"Ni siquiera puedo pensar en comprar oro en este momento cuando ni siquiera estoy segura de si mi trabajo es seguro", dijo.
Los flujos comerciales también se han visto afectados. En la India, que importa casi todo el oro que consume, las importaciones cayeron un 99% en abril y mayo.
Por el contrario, la demanda de los ETF ha aumentado debido a las preocupaciones sobre las perspectivas económicas, las tasas reales negativas y la degradación de la moneda después de que las medidas de estímulo global masivas llevaron a los inversores que buscan refugio al oro.
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Las tenencias totales de oro físico en ETF han aumentado en más de 600 toneladas este año, según los datos recopilados por Bloomberg, y las entradas de ETF superaron las compras minoristas en China e India en el primer trimestre por primera vez desde 2009. Mientras que los datos del consumidor no ' Todavía disponible para el segundo trimestre, las compras de ETF aumentaron durante los tres meses hasta junio.
"La demanda de oro en 2020 ha sido apoyada casi exclusivamente por la demanda de inversión", dijo Steve Dunn, jefe de ETF en Aberdeen Standard Investments. "Los flujos se están cargando a un ritmo sin precedentes".
Gran inundación de oro
Estados Unidos importó volúmenes récord de oro de todo el mundo en marzo-mayo
Fuente: Oficina del Censo de EE. UU.
NOTA: oro no monetario, excepto polvo, productos semimanufacturados
Aún así, las compras de ETF solo representan una parte de los dramáticos flujos de lingotes de este año de Este a Oeste, una inversión de la dirección típica en tiempos más normales. Este año se han agregado más de 700 toneladas métricas de oro a las bóvedas de Nueva York, la mayor cantidad en registros desde 1993.
Las importaciones masivas a los EE. UU. Se debieron en parte a una lucha por el oro entre los comerciantes de Nueva York después de que el mercado se volcó debido al bloqueo de bichito a los aviones en tierra y a las refinerías cerradas. Los inventarios de Comex desde entonces han alcanzado un récord.
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No es la primera vez que la demanda de inversión de oro ha aumentado durante un período de incertidumbre global, aumentando los precios y disuadiendo a los compradores asiáticos. Sin embargo, no está claro qué papel pueden jugar las preocupaciones persistentes sobre el cobi19. Durante la crisis financiera mundial, las compras de los consumidores en China e India se recuperaron de los mínimos en un año, pero tomó hasta 2013, y una caída de los precios, para que la demanda combinada en la región alcanzara el nivel más alto en una década.
"Definitivamente vemos que este año, el negocio minorista será bastante desafiante, especialmente para el sector de la joyería", dijo Roland Wang, director gerente para China en el Consejo Mundial del Oro. Un repunte en la demanda dependerá de la situación económica y pandémica, dijo.
- Con la ayuda de Jack Farchy, Shruti Srivastava, Steven Frank y Swansy Afonso
Gold Funds Underpin Pandemic Price Rally as Jewelers Vanish
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La veracidad de lo descrito en el artículo se puede comprobar en el hecho de q durante esta última subida los precios se mantienen o caen durante la madrugada u horario asiático mientras q suben durante la apertura europea y norteamericana de los mercados, q es el comportamiento inverso al habitual hasta hace poco.
Igualmente es cierto q siempre q sube el precio la demanda asiática de metales cae, lo q es mas discutible es q sean los fondos quienes compran pq los compradores ahora están exigiendo la entrega del metal físico tal y como revelan los datos del COMEX , y me cuesta ver a un fondo almacenando oro y plata con los gastos en logística y sobre todo seguridad q ello conlleva, aunq podria ser siempre y cuando prevean una revalorización anual del precio superior a esos gastos mas un margen de ganancia para el cliente.
Pero vamos q el negocio de los fondos siempre ha sido el oro papel y no el oro físico, como es lógico. La clave precisamente estaría en ese repentino cambio, ya q sería muy indicativo.
