Pero, raro, raro, desde enero que está estable-bajando. Hoy el dólar está a 142 pesos. No recuerdo un desplome similar, que se haya mantenido por tanto tiempo. No entiendo por qué ha caído tanto, no se trata de una mejora en nuestra situación económica, y se supone que caerá aún más en breve, cuando comiencen a ingresar divisas por las exportaciones de cereales.
La fuerte subida del dólar (pérdida de valor del Peso, en realidad) que lo llevó a 190 pesos por dólar fue, en buena medida, el resultado de un pánico de mercado. El posterior descenso hasta 140 fue el efecto de una intervención del Gobierno / Banco Central para reducir el valor del dólar.
Es un poco difícil de explicar este proceso pero lo intentaré. El Banco Central vende, cada vez menos, dólares americanos a un precio subsidiado pero solo previa autorización del uso que va a darse a esos dólares. Estos dólares se suministran con cuenta-gotas y solo para importaciones críticas: por ejemplo si un hospital necesita importar medicamentos críticos pero no hay autorización ni venta de dólares subsidiados si un taller de coches necesita importar recambios.
Los ciudadanos argentinos que desean preservar sus ahorros convirtiéndolos en dólares (servirían también Euros) tienen que buscar otros medios de mercado, o sea a precios no subsidiados, de hacerse con los dólares, de usar sus Pesos para comprar dólares.
Una de las vías más utilizadas para cambiar en mercado los Pesos por dólares es el llamado 'Dólar Contado con Liqui' (con liquidación). Sé que el nombre suena ridículo pero es el nombre que usan.
Esta vía se basa en comprar en Argentina, pagándolos en Pesos, activos financieros denominados en Pesos y luego venderlos por dólares en Estados Unidos. En principio puede hacerse con cualquier activo que cotice en un mercado en Argentina y también en otro mercado en USA (o en Europa) pero el 99% de las veces se usan bonos del Gobierno Argentino denominados en Pesos.
El modus operandi de este 'carry trade' sería asín: Se compra en Buenos Aires, en el mercado financiero, un bono por 1000 Pesos. El banco de este ahorrador, transfiere ese bono a una cuenta de valores en Nueva York. una vez allí, se vende ese bono del Gobierno argentino denominado en Pesos, en el mercado USA, donde pagan por él, pongamos 7 dólares americanos.
Dejando de lado las comisiones y costes de transacción, ese ahorrador argentino ha pagado 1000 Pesos por el bono que luego ha logrado vender en el mercado norteamericano por 7 dólares. De modo que cada dólar le ha salido a 1000 / 7 = 143 Pesos. La cotización en Pesos de ese bono en Buenos Aires en relación (dividida por) la cotización en dólares de ese mismo bono en USA establece un tipo de cambio implícito.
Cuando el dólar comenzó a subir muy rápidamente (esto es: el Peso se desangraba), muchos argentinos entraron en pánico por salirse del Peso. En medio de este pánico, y usando como vía de escape del Peso el 'Dólar contado liqui' comenzaron a comprar masivamente en el mercado argentino los famosos bonos que se utilizan como vía de conseguir dólares. Esta demanda masiva de esos bonos, hizo, como es natural, que el precio de los bonos subiese, ya que, por decirlo de algún modo, los ahorradores que deseaban quitarse de encima los Pesos, se pegaban por comprar esos bonos.
Supongamos que debido a esta demanda masiva, el bono que en mi ejemplo hipotético estaba a 1000 Pesos, sube a 1100 Pesos. Ahora cuesta 1100 Pesos comprar el bono que luego se vende en USA por 7 dólares. El tipo de cambio a subido a 1100 / 7 = 157 desde los 143.
Este aumento del precio del dólar, a su vez, incrementa el pánico en un bucle de realimentación positiva: cuanto más rápido sube el dólar, más ahorradores tratar de escapar del Peso y cuantos más ahorradores tratan de escapar del Peso más sube la cotización de los bonos en Buenos Aires y más sube el dólar. Estos pánicos financieros suelen alimentarse a sí mismos y dan lugar a precios irracionales.
De modo que la fuerte subida hasta 190, en buena medida fue el resultado de una especie de estampida irracional tratando de escapar del Peso cuyo valor se evaporaba por momentos. La gente estaba dispuesta a pagar un fuerte sobreprecio con tal de deshacerse de sus Pesos.
La intervención del Gobierno / Banco Central que rebajó el precio del dólar y lo ha mantenido así desde entonces, consistió, en esencia, en contrarrestar la sobre-demanda de esos bonos con un aumento de oferta de los bonos. Como esos bonos usados en el carry trade del 'contado con liqui' son bonos del Gobierno, el Gobierno puede poner una cantidad ilimitada de esos bonos en el mercado simplemente con nuevas emisiones.
Las nuevas emisiones de esos bonos que sirven para escapar del Peso, habrían hecho que los bonos, que habían llegado a pagarse a 1350 Pesos (Tipo de Cambio 190), volviesen a poder comprase por 1000 Pesos (Tipo de Cambio 143) al ser más abundantes y más fáciles de comprar.
El proceso es algo más complicado porque también la cotización en dólares en USA de esos bonos cambia según la oferta y la demanda, pero en esencia eso es lo que ha pasado.
Este truco del Gobierno argentino, sin embargo, no cambia el fondo económico en Argentina. El Gobierno argentino, como el español, rueda un déficit fiscal masivo que solo puede financiar imprimiendo nuevos Pesos, lo que condena al Peso a una pérdida de valor progresiva hasta la hiperinflación futura. (En el caso de España, los contribuyentes alemanes y holandeses financian el ingente déficit fiscal)