ORO y PLATA POST OFICIAL (Parte II)

El oro corrige desde 4.100 dólares: ¿rebajas o cambio de ciclo?​

¿Hasta dónde puede caer el oro? Es la pregunta que sobrevuela cada conversación de sobremesa desde que el metal precioso tocó los 4.100 dólares por onza y empezó a desangrarse. La plata, que había subido con más fuerza, también se ha dado la vuelta. El petróleo sube, los bonos estadounidenses aguantan y el dólar se fortalece: el oro, mientras tanto, se comporta peor que Bitcoin, que ya está en un mercado bajista de manual. La corrección no es un accidente aislado; es el guion que muchos esperaban tras un rally vertical.

La primera consecuencia es que las compras de físico se han disparado. No hablamos de grandes lingotes, sino de monedas pequeñas, de gramos, de plata fraccionada. El oro ha pasado de representar el 1% de las carteras a un 2,7%, y hay quien ya piensa en el siguiente escalón. Pero la euforia tiene matices: la plata lleva IVA, y eso duele. «La plata me da sida comprarla con IVA, siento que tiro el dinero», resume una opinión recurrente. El miedo a no poder dar salida a una onza grande en el futuro también frena a más de uno.

El cálculo que nadie se atreve a hacer

Si el oro volviera a un patrón monetario, ¿cuánto valdría? Un ejercicio que circula entre los más sesudos parte de las balanzas comerciales. China tuvo un superávit de 1,2 billones de dólares en 2025, lo que equivaldría a unas 8.000 toneladas de oro. Estados Unidos, con 900.000 millones de dólares de déficit, se quedaría sin reservas. España, con 66.000 millones de euros de déficit, necesitaría media tonelada más de la que tiene. Son números hipotéticos, pero ilustran la magnitud del desequilibrio. El cálculo completo, con todas las variables, da para un artículo entero; aquí solo apuntamos la dirección.

La confiscación que marcó un siglo

La historia del oro está llena de expropiaciones. En 1933, Roosevelt ordenó a los ciudadanos entregar su oro a la Reserva Federal a 20 dólares la onza. Al año siguiente, con casi todo el metal en manos del Estado, el precio se fijó en 35 dólares. La tenencia privada no se liberalizó hasta 1974. Cuarenta años de ostracismo. La plata, en cambio, quedó fuera de aquel decreto, lo que algunos interpretan como una ventaja comparativa. «La plata quedó a salvo de tamaño robo», señala una intervención. El precedente pesa: cualquier plan de expropiación futura tendría que lidiar con la lección de 1933.

Texas y Florida reconocen el oro como moneda

La noticia de la semana no viene de Wall Street, sino de Austin. Texas se ha unido a Florida y reconoce el oro y la plata como moneda de curso legal (no forzoso) desde el 1 de septiembre. La ley, impulsada por el representante republicano Mark Dorazio, exige que el metal esté marcado con su peso y pureza. Además, prevé el desarrollo de una infraestructura digital paralela para transacciones respaldadas por metales en depósito. El apellido del legislador, Dorazio, viene del italiano D'Orazio, «hijo de Horacio». La anécdota es menor, pero el movimiento legislativo no: dos estados de EE.UU. compiten por atraer capital refugiado en metales.

¿Cuándo es el momento de vender?

La pregunta del millón no es cuándo comprar, sino cuándo vender. La estrategia que gana adeptos pasa por esperar a que el ratio oro/plata se acerque a 30, su media de los últimos 40 años. Ahora mismo está muy por encima. «El momento óptimo para el cambio de metal será con la menor ratio posible», explica un inversor. La idea es cambiar plata por oro cuando la plata esté cara en relación al oro, y viceversa. No es una ciencia exacta, pero es un plan. Otros, más conservadores, optan por no vender nunca y dejar el metal como seguro de vida. «Los metales no son para especular, para eso está la droga», sentencia un veterano.

Predicciones, rebotes y cuñadismo

El pronóstico más repetido sitúa el suelo entre 3.200 y 3.600 dólares. Algunos hablan de lateralidad hasta 2027 y nueva subida en 2028-2030. La IA, consultada al respecto, ofrece un resumen de la prohibición de 1933 que no aporta nada nuevo. Y siempre hay un agorero oficial: «igual es a la inversa, empezamos en 4.100 y acabamos en 1.450». La ironía está servida. Cuando el gafe de turno anuncia caídas, el mercado sube; cuando insiste, se relaja. «¿Cómo cojones logras ser tan gafe en las predicciones?», le espeta otro. La bolsa de las predicciones es un género literario.

El oro que se toca y el que se custodia

Hay quien conserva las facturas y tiene las monedas en una bóveda de Loomis, cada pieza en su bolsa hermética numerada. Vendió más de 100 onzas y el banco le pidió explicaciones; con las facturas y el contrato de custodia, fin de las preguntas. Enfrente, los que prefieren el tacto: «me encanta ver, tocar, oír napoleones, soberanos, duros, onzas... cuando quiero y a la hora que sea». La custodia profesional ofrece seguridad; el colchón, placer. Cada cual elige su veneno.

La corrección actual no ha terminado de convencer a nadie. Unos ven rebajas; otros, el principio de un mercado bajista. Mientras tanto, los bancos centrales siguen comprando. Y el oro, testarudo, sigue haciendo lo que le da la gana.