Wie man gegen US-Staatsanleihen wetten kann, wenn die Zinsen steigen

Wetten gegen US-Staatsanleihen: die Instrumente des Marktes

Die US-Schulden steigen rasant und der Markt reibt sich die Hände. Nicht zum Kaufen, sondern um darauf zu wetten, dass die langfristigen Zinsen weiter klettern. Die Wende bei den Anleihen ist keine Hypothese mehr: Der Markt warnt seit Monaten, auch wenn die Fed die Kurve schönzureden versucht. Wie kann man von steigenden Langfristzinsen profitieren, wenn man die offizielle Erzählung für Nebelkerzen hält?

Die Instrumente existieren, aber jedes hat seinen Haken. Direkte Shorts auf Treasury-Futures (ZB, ZN) sind liquide und bequem, aber der Carry wird tödlich, wenn die Federal Reserve eine erzwungene Pause einlegt. Inverse ETFs wie TBT (ultrashort 20+ Jahre) bieten doppelten Hebel, doch die tägliche Volatilität zehrt durch den Zinseszinseffekt langfristig an der Rendite. Für Fortgeschrittene ermöglichen Put Spreads auf IEF oder TLT die Kontrolle von Theta und begrenzen das Gap-Risiko, sind aber nichts für schwache Nerven. Und Peine, die auf eine Versteilerung der Kurve setzen, indem sie TY1x kaufen und ZN verkaufen, erfordern, die Bewegungen der Fed genau zu verfolgen.

Manche blicken aber über den Dollar hinaus. Mehrere Analysen weisen darauf hin, dass der Greenback mittelfristig eher an Wert verliert, so sehr die Zinsen auch steigen. Das Argument: Staatsanleihen verlieren als sicherer Hafen an Attraktivität, und Länder versuchen, sich von Papieren zu trennen, die sie für zunehmend unhaltbar halten. Demgegenüber erscheint Gold als Alternative – Silber scheidet wegen seiner Volatilität aus – und der Euro kommt auch nicht viel besser davon, belastet von seiner eigenen geldpolitischen Nachsichtigkeit.

Mit der Rendite der US-Anleihe bereits bei 5 % lautet die Frage, ob die Gelddruckmaschine der Fed weiterlaufen kann, ohne Konsequenzen. Wer gegen die US-Schulden wettet, hat Instrumente zur Hand, aber der Weg ist voller versteckter Kosten und Timing-Risiken. Beginnt die Party für die Shorts wirklich erst?