Langfristiges Investieren: Fundamentalanalyse bis Uran

Leitfaden für langfristiges Investieren: Von der Fundamentalanalyse zum Uran

Ein sich als Anfänger bezeichnender Investor beschließt, sein gesamtes Wissen über mittel- und langfristige Anlagen an einem zentralen Ort zu bündeln. Das Ergebnis ist ein Handbuch, das mit einer unbequemen Feststellung beginnt: Statistisch gesehen sind Aktien die rentabelste Anlageklasse überhaupt, denn eine Aktie ist buchstäblich ein Anteil an einem Unternehmen, das Gewinne erzielen soll. Weder Gold noch Immobilien schlagen den Aktienmarkt auf lange Sicht, so die Argumentation. Ab hier wird der Text zu einer Roadmap, die von der Fundamentalanalyse über die Stilwahl bis hin zur Verkaufsstrategie führt.

Was ist Fundamentalanalyse und wie fängt man an?

Für Anlagehorizonte ab drei Jahren ist die Fundamentalanalyse das zuverlässigste Werkzeug: Sie vergleicht die Buchhaltung eines Unternehmens mit seinem aktuellen Börsenkurs. Als erste Lektüre-Empfehlung dient Wie man bei Null anfängt, langfristig in Aktien zu investieren von Gregorio Hernández, mit dem Hinweis, dass das Buch stark auf den Langfrist-Ansatz ausgerichtet ist. Als Video-Alternative wird der Kanal von Alejandro Estebaranz genannt, jedoch nur ältere Videos: Ab 2018 werde der Inhalt laut dem Leitfaden oberflächlich und vereinfacht, da der Autor seinen Stil geändert habe, um ein breiteres Publikum anzusprechen.

Das Wörterbuch von Investopedia wird als Nachschlagewerk empfohlen, obwohl alles auf Englisch ist. Die Warnung ist klar: Wer wirklich lernen will, muss den Schritt zur englischen Sprache wagen, da spanischsprachige Anleger in Sachen Finanzkultur weit zurückliegen.

Die drei Stile: Wachstum, Value und Qualität

Der Leitfaden unterteilt fundamentale Anleger in drei Gruppen. Die Wachstums-Investoren suchen nach schnell wachsenden Unternehmen zu angemessenen Preisen und Qualitätsstandards. Die Value-Investoren jagen günstige Unternehmen mit akzeptablem Wachstum und Qualität. Die Qualitäts-Investoren konzentrieren sich auf Geschäftsmodelle mit hohen Eintrittsbarrieren zu vernünftigen Bewertungen und Wachstumsraten. Alle streben dasselbe Ziel an; nur die Prioritäten unterscheiden sich.

Umgekehrt funktioniert es ähnlich, wenn jemand Short-Positionen eingehen möchte: Wachstums-Investoren greifen sterbende Unternehmen an, Value-Investoren zielen auf überteuerte Firmen, und Qualitäts-Investoren wetten gegen schwache Geschäftsmodelle. Die Empfehlung lautet, sich auf eine einzige Priorität zu festlegen, auch wenn Experten aus verschiedenen Bereichen schöpfen können.

Wann verkaufen und wann rotieren?

Der Verkaufzeitpunkt hängt davon ab, ob die ursprüngliche These noch gültig ist. Wurde wegen niedriger Bewertung gekauft und diese ist nicht mehr vorhanden, ist die Idee erschöpft. Dasselbe gilt, wenn das versprochene Wachstum ausbleibt oder die Qualität des Unternehmens nachlässt. Der Autor selbst räumt ein, dass Verkaufen seine größte Schwäche sei und viele Anleger beim Ausstieg plötzlich zu technischen Analysten oder Spekulanten werden.

Rotationen sind ein anderer Ansatz: Man verkauft ein Unternehmen, um fast sofort ein deutlich attraktiveres zu kaufen. Der einzige echte Hemmschuh sind Steuern, falls die verkaufte Position im Gewinn lag.

Broker und Märkte

Ein gutes Broker-Konto ist entscheidend, da ein großer Teil der Rendite von Gebühren und Marktzugang abhängt. Der Leitfaden nennt Degiro als Beispiel für Handel in den Niederlanden, Belgien, Frankreich, Deutschland, Großbritannien, Österreich, Schweiz, Dänemark, Spanien, Finnland, Griechenland, Ungarn, Irland, Italien, Norwegen, Portugal, Polen und Schweden, unter anderem.

Uran als Investmentthese

Im letzten Abschnitt folgt eine konkrete These: Uran. Das Argument lautet, dass die Branche totgesagt war, Investitionen in Exploration und Entwicklung eingestellt wurden, der Preis jahrelang fiel und sogar aktive Minen stillgelegt werden mussten. Jetzt steigt die Nachfrage durch Laufzeitverlängerungen bestehender Kraftwerke und neue Reaktoren. Wer dies vertritt, beschreibt es als einen Zug, der kurz vor der Abfahrt steht.

Buchhaltung, Verzerrungen und das Guru-Geschäft

Der Ausbildungsteil enthält einen akademischen Weg: Ein Mikrograd in Betriebswirtschaftlicher Buchführung der UNED (spanische Fernuniversität), der in einem Jahr abgeschlossen werden kann und die buchhalterischen Module des BWL-Studiums abdeckt. Für Selbstlerner werden Kanäle erwähnt, die sich auf Value und Dividenden konzentrieren, mit Tutorials zu GuV, Bilanz und Cashflow.

Misstrauen gegenüber klassischen Lehrbüchern ist ausdrücklich formuliert. Eines der meistempfohlenen Bücher der Branche wird literarisch als Schrott bezeichnet, mit dem Zusatz, dass viele, die es empfehlen, es wahrscheinlich nie gelesen haben. Die vorgeschlagene Alternative liegt in Büchern über kognitive Verzerrungen, basierend auf der Überzeugung, dass viele Gurus einfach nur Glück hatten und seitdem vom Verkauf von Büchern und Vorträgen leben.

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Das Handbuch endet mit der Einsicht, dass der Autor nicht mehr in der Plattform aktiv ist, auf der er veröffentlicht hat: Er ist zu anderen Plattformen gewechselt und erkennt dort mehr Fachwissen an. Der Leitfaden bleibt das, was er ist – ein Startpunkt mit Verfallsdatum und einer abschließenden Warnung: Gute Unternehmensanalyse dauert lange, und den Marktindex zu schlagen ist schwierig.