Querer medir la economía en tiempo real tiene sus peligros. Que se lo digan a los inversores de EEUU cuando hace unos días, de repente, se encontraron con que
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, una especie de 'PIB en directo', registraba un inesperado boquete en su previsión para el primer trimestre de este año. Si las agresivas políticas de Donald Trump ya están minando la confianza y
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, el batacazo de este indicador azuzó aún más el miedo. Todos los los temores se posaron sobre el pilar de la economía norteamericana, un consumo privado (un 70% de la misma) que
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. Sin embargo, pronto se vio de que había un cierto 'espejismo' en los datos y que
el culpable de este 'crimen' casi perfecto no era otro que el oro.
Explicado de la forma más resumida posible. El
indicador GDPNow concede un importante peso a las importaciones, que lógicamente lastran al PIB en contraposición a las exportaciones (lo que se compra de fuera frente a lo que se produce en el país y se vende fuera). Aunque en un principio se pensó que el crecimiento de las importaciones se debía a que los importadores estaban comprando masivamente antes de que entrasen en juego los aranceles comerciales de Trump, la realidad es que esto no fue así del todo. El motor sí fue en parte el temor a los aranceles, pero las importaciones que dejaron ojiplático al personal fueron las de
oro, por así decirlo, 'especulativo'.
Pongámonos en situación. El oro ha venido subiendo por la incertidumbre global, las crecientes tensiones geopolíticas y las
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en medio de intentos por parte de los países no alineados con EEUU de
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. A esto se ha sumado en el presente trimestre la
amenaza de aranceles por parte de Trump, lo que ha terminando de impulsar las compras de oro desde EEUU por dos vías bastante interconectadas. Por un lado, crean incertidumbre, y ante la incertidumbre, el oro sigue siendo un activo refugio muy apreciado. Por otro, se ha extendido cierto pánico a que estos aranceles del presidente sean 'generales' y por tanto afecten a las importaciones de oro físico que se hagan desde EEUU. De hecho, Canadá y México, principales víctimas hasta la fecha de la ira comercial del republicano, son destacados exportadores del metal dorado hacia EEUU.
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Esta dinámica ha creado una
suculenta oportunidad de arbitraje lucrativa para los operadores que hayan firmado contratos para vender futuros de la bolsa de materias primas de
Nueva York (Comex) con la promesa de entregar lingotes físicos. La elevada prima de los futuros sobre los precios al contado, que en un momento dado ha superado los 50 dólares, ha dado lugar a una fiebre del oro transatlántica, ya que los operadores
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, dejando titulares de problemas de
stock en la prestigiosa Bolsa de Metales de Londres (LME), el mayor centro comercial de lingotes físicos del mundo, y de colas para recoger oro en el Banco de Inglaterra. Como muestra de este frenético impulso, los depósitos de
Comex han aumentado un 121% desde fines de noviembre y actualmente se ubican en casi
40 millones de onzas, el nivel más alto registrado desde 1992.
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