Portada ABC: BlackRock ya es el primer dueño del IBEX

BlackRock y el IBEX: quién es el primer dueño de la bolsa española​

¿De quién es el IBEX 35? La pregunta, que suena a consigna de barra de bar, tiene una respuesta incómoda: cada vez más, de fondos de inversión globales. Una portada que atribuye a BlackRock la condición de primer accionista del selectivo español ha reabierto un asunto recurrente: la entrada de los grandes gestores internacionales en el capital de las empresas cotizadas. El asunto no es nuevo. Lleva años en la conversación pública, y cada vez que se publica una foto de la sede de un fondo en un edificio español, vuelve.

Qué dice la portada y qué se puede verificar​

El titular que circula estos días sostiene que BlackRock ya es el primer dueño del IBEX. La afirmación es potente y, como todas las potentes, exige matices. Los fondos indexados y los ETF no compran para mandar: compran porque replican índices y reciben dinero de ahorradores que buscan rentabilidad. Ese matiz, que en la discusión pública se pierde, es clave.

Hay quien sostiene que la portada es cierta y de hoy, y quien recuerda que el foco mediático suele poner el acento en el IBEX pero deja fuera la deuda estatal, donde también participan fondos internacionales, soberanos y gestoras. La discusión, por tanto, no es solo sobre acciones: es sobre quién financia al Estado.

Por qué los fondos compran España​

La tesis que recorre el asunto es sencilla: España está barata. Un cálculo que circula en la conversación sostiene que el IBEX 35 no vale ni una quinta parte de lo que cotiza, lo que convertiría cada compra en un regalo para el vendedor. La conclusión que se extrae es incómoda: si los fondos compran, es porque el precio es atractivo, no porque haya un plan oculto.

El problema, según esta lectura, no es BlackRock. Es que en España no se puede invertir, no se puede acumular capital y no se puede hacer nada salvo pagar impuestos. El capital extranjero entra porque el local no puede o no quiere. Esa es la trampa: la crítica al fondo tapa la crítica al marco.

El salario mínimo, la inflación y la plusvalía de los fondos​

Uno de los argumentos más repetidos es que la subida del salario mínimo interprofesional no beneficia solo al trabajador. Al subir las nóminas, los activos inmobiliarios de los grandes fondos ganan plusvalía y aumentan su rentabilidad. El fondo compra apalancado a largo plazo, paga el trabajador español y luego la inflación hace el resto. La conclusión es amarga: aplaudir la subida del SMI puede ser aplaudir la revalorización del casero global.

No hay consenso. Hay quien responde que los fondos indexados son vehículos de inversión de millones de españoles, y que BBVA o Santander también tienen miles de millones de clientes detrás. La discusión, entonces, no es sobre propiedad extranjera, sino sobre qué es un accionista.

La trinidad del capitalismo y el desguace del Estado​

BlackRock, Blackstone y Vanguard aparecen en la conversación como una trinidad. La acusación de fondo es que estas gestoras exigen criterios ESG y DEI a las empresas en las que invierten, y que esos criterios se traducen en políticas concretas. La tesis sostiene que, como son el mayor inversor del mundo, ninguna empresa dice que no. El resultado, según esta lectura, es un desguace silencioso de Occidente.

Frente a eso, otra corriente sostiene que lo único que mantiene a España fuera de los puestos de cola es Europa, con sus normas de propiedad y capitales. Todo lo que depende del Gobierno español, dice esta versión, está a niveles africanos. La discusión, por tanto, no es sobre fondos: es sobre si el problema es el capital o el Estado.

Quién manda de verdad en el IBEX​

La pregunta de fondo no es si BlackRock es el primer dueño del IBEX. Es si eso importa. Un fondo indexado no vota para cambiar la estrategia de una empresa: vota con el piloto automático. El poder real no está en el accionista, sino en quien decide qué se indexa y qué no. Y eso no se decide en Madrid.

Mientras tanto, la fiesta sigue. El IBEX sube, los fondos compran y la pregunta de quién manda se queda sin respuesta. Como siempre.