Vamos a ver.
Yo no soy amigo del Ibex. Suelo exagerar y escupir bastante en esa dirección, y de hecho mi cartera al completo tiene CERO posiciones en el Ibex, pero en mi canal privado ya he comentado que tenía alguna del Ibex a la vista así que no te extrañe algun día ver que aparece una dividendera Española en mi hilo.
El motivo, mas allá de fundamentales y cosas así, es el tema del politiqueo. No es que en otras empresas de otros paises no lo haya, pero el Ibex tiene y tan venenoso que me tira para atrás.
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Puedes decirme, y tendrías razón, que esos políticos hacen posible cerrar contratos porque tienen contactos pero ¿qué tipo de contratos? ¿con qué paises y en qué condiciones? ¿Y cuánto durarán esos contratos y esas conexiones? ¿Qué pasará con un cámbio de gobierno, en la parte vendedora y compradora?
Es por éste punto que me cuesta meterme en cualquier empresa del Ibex35.
Pero vamos a obviar ésta parte (que significa eliminar una importantísima fuente de información, OJO) y atender a los datos en si. Empecemos por Endesa.
Por cierto: Mi estudio es desde una mentalidad de una persona que:
- No quiere riesgos (o pocos).
- Basa su beneficio en dividendos (sin importarle demasiado si la acción sube o baja).
- En mi situación ideal (que nunca ocurre) no vendería nada nunca.
ENDESA
Gran punto a favor es su oligopolio, mas aún en un pais con la energía entre las mas caras de Europa. Ahí lo has clavado y es un motivo para considerar éste tipo de empresas.
Ahora voy a mirarte sus fundamentales. Como no te conozco no sé lo mucho o poco que sabes, así que voy a tratar de dar pequeñas explicaciones a "mi forma" de mirar los fundamentales.
Yo siempre empiezo por el PER (Price Earnings Ratio). Puedes verlo como la relación entre el valor de Endesa en bolsa dividido entre los beneficios que obtiene en el año en cuestión (2021 en éste caso). Imagínate un PER de 1, sería una pasada pues indicaría que todo el valor de esa empresa ya lo ha ganado en beneficios ese año, pero no es realista. También conviene entender lo que produce, el pais donde lo produce, y los motivos de ese PER en ése año.
En el caso de Endesa hablamos de un oligopolio (y casi ni eso), y encima hablamos de un producto imprescindible (electricidad). Ésto quiere decir que podríamos permitirnos un PER mas alto que, por ejemplo, una empresa de juguetes (no son tan imprescindibles).
El PER de Endesa está en 22. La media en la industria eléctrica Española no llega a 20, así que es malo, pero en comparación con el mercado Español no esta mal.
No puedo decir que sea bueno ni malo.
Luego miro el margen de beneficios. No me gusta tirar muy atrás en el tiempo y en eléctricas suele ser algo bastante sólido.
Endesa suele estar entre en 6-8% y su último ha sido algo mas del 6%. La Alemana RWE (mismo sector y en mi cartera) ha dado un 8%, así que Endesa me parece "decente" en éste aspecto.
Dentro del tema "beneficios" también miro si ha crecido o no. En una eléctrica lo que quiero ver es que no haya caido y con eso me conformo, pero si crece en el tiempo o toma decisiones interesantes me interesaría mirarla mas. En el caso de endesa tenemos prácticamente un encefalograma plano, lo cual no es malo, pero no le sirve de muleta.
Por cierto, no olvides que a veces éste tipo de empresas a veces hacen grandes inversiones o grandes obras de mantenimiento y te encuentras con caidas temporales. Así que es importante mirar al menos unos 10 años para ver como se mantienen o si esas inversiones les ha supuesto un mejor rendimiento. En otras palabras,
las cosas "negativas" deben ser explicadas.
Ahora vamos a mirar las acciones en circulación. Aqui debes mirar el contexto histórico. Si el número de acciones ha crecido quiere decir que su valor se ha diluido, lo cual es malo.
En el año 2020 Endesa tenía 1,058,752,117 acciones (1.06b). En 2010 tenía...1.06b. Osea, que los accionistas al parecer no han perdido valor. Ojo que volvemos a lo mismo. Una ampliación puede ser positiva si tiene una buena explicación detrás.
Luego miramos a su hoja contable.
Endesa tiene 8b para pagar 7.2b de deuda. La verdad es que ésto me da un pelín de miedo por mucho oligopolio que tenga.
Mirando el "cashflow" hay que tener cuidado. Recuerda que puedes hacer dinero vendiendo tus productos o servicios, invirtiendo o financiándote. Si una empresa aparece de repente con 10 millones porque los ha pedido prestados "vale" mucho menos que haber ganado 10 millones con la venta de sus productos. En el caso de Endesa, su venta de productos ha crecido sobre todo el los últimos 3 años peeeeero parece ser que en el futuro le vienen gastos que reducirán sus beneficios. En cualquier caso,
Endesa ha pasado de cashflow de operaciones de casi 2 billones hace 3 años a mas de 3 billones en su último informe, lo cual esta bastante bien.
Por último...los dividendos.
pagan un montón ahora mismo , y me preocupa, sobre todo si atendemos a su volatilidad (mírate los años 2012-16, por ejemplo). Llevan varios años pagando mas del dinero que le entran así que no sé cuánto les va a durar la fiesta.
Y ya por fin respondo a tu pregunta y otras que me hago yo mismo:
- ¿Te equivocarás comprando Endesa? Rico no te vas a hacer, pero si miras a muy largo plazo yo no veo problemas.
- ¿En qué situación YO compraría Endesa? Atendiendo a fundamentales casi casi la compraría ahora mismo, pero me tiran para atrás varias cosas:
1. El politiqueo.
2. Que yo ya tengo un 10% en utilities.
4. La volatilidad de su dividendo.
5. Que no soy capaz de ver con claridad qué dirección van a tomar.
6. El asalto que creo que les va a venir encima por otras empresas (potencial superliberalización del mercado).
Así que mi opinión, personal, en mi caso personal, es que yo no la compraría. O igual he leido los números mal o tengo hecho un mal planteamiento. Si tienes algo que se me haya pasado por alto te agradeceré que lo expongas.
Naturgy te la miro en otro momento. No se me ha olvidado.
PS: Todo lo que te he puesto arriba lo he sacado de la propia web de Endesa:
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