Ibex 35 im Januar 2011: Von 9.500 Punkten zur Marke von 11.200

Der Ibex 35 meidet die 9.500er-Marke und blickt wieder auf die 11.200

Bei 9.500 Punkten öffneten sich für viele Analysten die Tore zur Hölle des Marktes. Bei 11.200 mussten alle Zählungen neu begonnen werden. Zwischen diesen beiden Niveaus lagen weniger als 1.700 Punkte, und der Januar 2011 war der Monat, in dem der spanische Index entschlossen schien, diese Strecke in beide Richtungen zurückzulegen. Bemerkenswert ist, dass dies geschah, während sich der Bankensektor abschwächte und externe Faktoren – Ägypten, portugiesische Anleihen, ein vom Handel ausgesetzter Ölkonzern – nicht verstummten. Der Markt stieg dort, wo die Fundamentaldaten nach unten deuteten.

Die Frage, die den ganzen Monat über schwebte, war nicht, ob es Gründe für einen Rückgang gab, sondern warum der Index sich weigerte, zu fallen.

Warum waren die 9.500 Punkte des Ibex die rote Linie?

Diese Zahl wurde wie ein Mantra wiederholt. Ein Wochenschluss unterhalb von 9.500 hätte die meisten technischen Analysen auf die Zone zwischen 9.250 und 9.200 gelenkt. Die Logik war einfach und brutal: Long-Positionen wurden auf halber Strecke abgeräumt, und die Trendwende erfolgte genau dort, wo es am meisten schmerzte. Wer bei 9.650 und 9.750 verkauft hatte, blieb draußen, und wer auf einen Absturz gesetzt und Short-Positionen aufgebaut hatte, saß fest. In technischen Chats galt es als sicher, dass das Niveau durchbrochen würde. Es passierte nicht.

Einige behaupten, die erste Unterstützung habe gehalten, weil 9.400 und 9.200 die eigentlichen kritischen Niveaus waren und der Markt sie nur streifte, ohne sie zu brechen. Dagegen spricht das Argument, dass ein Anstieg von 10 % in einer einzigen Sitzung innerhalb von zwei Tagen zunichte gemacht werden kann und den Index in die 8.000er-Zone zurückwerfen könnte. Das Tor zur Hölle blieb angelehnt, nicht geschlossen.

Ein Anstieg von 600-700 Punkten in zwei Sitzungen: Was hat ihn getrieben?

Die Erholung war von ihrer Größe her lehrbuchmäßig, aber ihre Ursache blieb unklar. 600-700 Punkte in zwei Tagen, bevor der Monat eine andere Richtung einschlug. Die am häufigsten genannte Erklärung hatte nichts mit Spanien zu tun: Die US-Notenbank (Fed) führte die größte POMO-Aktion seit 2009 durch und injizierte 8,87 Milliarden Dollar auf einmal. Wenn eine Zentralbank in diesem Tempo kauft, hört der Preis der Vermögenswerte auf zu diskutieren und beginnt zu gehorchen.

Die andere These klang weniger elegant: Es sei Geld eingesetzt worden, das während der schwachen Weihnachtsrally nicht platziert worden war. Ohne Epik, ohne tiefgreifende Analyse.

Ägypten, portugiesische Anleihen und Repsol vom Handel ausgesetzt

Der Monat hatte seinen Anteil an externen Ereignissen. Die Verkäufe eines Nachmittags wurden den Geschehnissen in Ägypten zugeschrieben, obwohl noch am selben Tag argumentiert wurde, der wahre Grund sei die Annäherung des Index an einen Widerstand. Die portugiesische Staatsanleihe fungierte als Auslöser, und so mancher brüstete sich damit, mit seinen Short-Positionen richtig gelegen zu haben. Mitten drin lag ein vom Handel ausgesetzter Ölkonzern, der viele ratlos zurückließ.

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Die Mauer der 11.200: Wiederkehrende Niveaus

Während der Index stieg, füllte sich die Liste der Zahlen. Die 10.200 erschienen als Obergrenze der Seitwärtsbewegung; darüber die 10.750 und, wenn sich die Fortsetzung bestätigte, deutete die Projektion auf die 11.200. Niemand zweifelte daran, dass die 10.200 und 10.750 „Graben-Niveaus“ waren: Um Kaufpositionen einzugehen, bedurfte es deutlich mehr als eines einfachen Schlusskurses darüber. Die tägliche Handelszone lag bei 10.834. Relevante Hochpunkte waren 10.976, 10.993 und 11.032, mit Unterstützungen bei 10.780 und 10.740.

Das Detail, das irritiert: Mit den 11.200 am Horizont erlaubte eine Zählweise die Ansicht, dass ein Ibex bei 10.750 nicht besorgniserregend sei und dass das Erreichen von 11.200 eine Neukalkulation von Grund auf erzwingen würde. Euphorie und Vorsicht teilten sich dieselbe Grafik.

Der Euribor, Sparkassen und das Geld, das niemand will

Während der Index stieg, diente eine Kreditlinie zu Euribor + 0,49 als Röntgenaufnahme des Pulses des Bankensektors. Während der Fusion von Sparkassen (Cajas), bei der einige Institute insolvent waren und ein Anstieg des Euribor am Horizont stand, wollte niemand Kredite aufnehmen – schlecht für den Schuldner, schlimmer für die Bank. Die Finanzierung war vorhanden, aber niemand mit Verstand wollte sie unterschreiben.

Der Januar 2011 ließ den Index 1.700 Punkte über dem Abgrund stehen und die gleichen Techniker gespalten zurück, ob die nächste Station die 9.400 oder die 11.200 sein würden. Mit diesen Voraussetzungen traut sich wohl kaum jemand, das Ende der Seitwärtsbewegung vorherzusagen.