Gold und Silber: Forum-Nutzer diskutieren, ob 4.000 USD der Boden ist

Gold und Silber: die Korrektur, die niemand erwartet hat

Wie weit kann Gold fallen? Im Forum wird über das Edelmetall diskutiert, das vom Flirten mit 4.100 Dollar pro Unze auf 4.000 Dollar abgeschmolzen ist, während Silber denselben Weg mit einer Gewalt ging, die viele auf dem falschen Fuß erwischte. In nur wenigen Monaten hat die Erzählung vom sicheren Hafen Risse bekommen: Der Dollar und US-Anleihen steigen, Öl hält sich stabil und Metalle bluten aus. Die Frage, die durch die Finanzkreise geht, ist nicht, ob dies eine Pause ist, sondern ob der Boden nahe ist oder ob es noch Keller zu besuchen gibt.

Die Daten der letzten Korrektur zeichnen ein unangenehmes Szenario. Gold hat seit seinen jüngsten Höchstständen fast 2,5 % verloren, aber das Auffällige ist nicht die Größe, sondern der Kontext: Die Zinsen bleiben unsicher, der Krieg mit dem Iran klärt sich nicht und manche rechnen damit, dass die Federal Reserve den Preis des Geldes weiter verschärfen könnte. In diesem Cocktail hört das gelbe Metall auf, der Liebling der Party zu sein, und wird zum Gast, den niemand ansehen will.

Warum fällt Gold, wenn die Inflation bleibt?

Die im Thread wiederholte Antwort: Weil der Markt höhere Zinsen für länger einpreist. Wenn die Renditen von US-Anleihen steigen, explodiert die Opportunitätskosten des Haltens von Gold – einem Vermögenswert, der keine Zinsen generiert. Und das treibt Anleger in einer Umgebung, in der der Dollar erstarkt, dazu, in Vermögenswerte zu rotieren, die tatsächlich Erträge abwerfen. Es ist nicht so, dass Gold aufgehört hat, ein Hafen zu sein; es ist so, dass es gerade Häfen gibt, die Kupons zahlen.

Manche behaupten, diese Korrektur sei nur die nächste Erschütterung innerhalb eines säkularen Bullenmarktes. Das Argument: Zentralbanken haben nicht aufgehört zu kaufen, die Druckmaschine läuft weiter und die globale Schuldenlast wächst nur. In diesem Rahmen ist jeder Fall eine Kaufgelegenheit. Ein Nutzer berechnet, dass das Metall vor Ende des Zyklus wieder 5.600 Dollar anstreben wird.

Dagegen spricht ein Datum, das man nicht ignorieren sollte: Gold performt in dieser Phase schlechter als Bitcoin. Und Bitcoin liegt, mit Verlaub an die Enthusiasten, in einem Lehrbuch-Bärenmarkt. Wenn das volatilste Asset der Welt weniger fällt als der Jahrtausende alte Hafen, stimmt etwas in der Erzählung nicht.

Silber: der arme Bruder, der schneller blutet

Silber ist dem Gold gefolgt mit einer Volatilität, die Bewegungen vervielfacht. Wer vor Monaten physisch gekauft hat, sieht, wie die Prämie – der Aufpreis – auf Basisstücke wie Krügerrand oder Britannia bis auf 40 % geschossen ist, wie im Thread kommentiert wird. Das bedeutet, dass der Preis des Metalls nicht nur steigen muss, um die Investition zurückzuholen: Er muss genug steigen, um einen Unterschied auszugleichen, der jeden kurzfristigen Gewinn auffrisst.

Hier entsteht eine Paradoxie, die viele Anleger beginnen auszusprechen: Wenn die Prämie so brutal ist, lohnt sich dann nicht eher der Kauf von ETFs? Die Antwort hängt vom Horizont ab. Für jene, die jahrzehntelang horten wollen, hat das Physische immer noch eine psychologische Komponente, die kein Finanzprodukt repliziert. Für mittelfristige Spekulanten ist der ETF mathematisch überlegen. Das Problem ist, dass der Durchschnittsanleger meist nicht weiß, in welcher Gruppe er ist, bevor er gekauft hat.

Kupfer kommt zur Münzparty

Mitten im Sturm ist ein seltsamer Trend entstanden: die Kommerzialisierung von Kupfer-Bullion-Münzen. Designs mit dem Heiligen Herzen, der Gadsden-Flagge oder dem Zweiten Zusatzartikel, mit Oberflächen, die Silberstücken nichts nachstehen. Der Preis allerdings ist lächerlich: Man zahlt bis zu 500 Euro pro Kilo für ein Metall, das zu einem Bruchteil davon gehandelt wird.

Die unmittelbare Lesart ist, dass jemand ein rundes Geschäft im Ausgabeaufschlag gesehen hat. Die apokalyptische Lesart ist, dass sich manche darauf vorbereiten, Brot mit Viert-Unzen-Kupfer zu kaufen. Die Mehrheit neigt zum Ersteren: Kupfer ist billig, leicht zu prägen und erlaubt obszöne Margen. Die Hype-Inflations-Geschichte bleibt vorerst im Bereich der Spekulation.

Texas und Florida erkennen Gold als gesetzliches Zahlungsmittel an

Während die Preise abschmelzen, schreitet die monetäre Geopolitik voran. Texas hat sich Florida angeschlossen, indem es Gold und Silber als gesetzliches Zahlungsmittel anerkennt, nicht als Zwangswährung, und die Entwicklung einer parallelen digitalen Infrastruktur für Transaktionen mit hinterlegten Metallen einschließt. Das Gesetz, House Bill 1056, wurde vom Staatsabgeordneten Mark Dorazio vorangetrieben. Dass der Nachname des Gesetzgebers vom italienischen D'Orazio stammt – Sohn des Horaz – ist eine dieser Zufälle, die Numismatik-Fans zum Schmunzeln bringen.

Die Bewegung hat ihren Reiz: Während der Markt den Preis des Metalls bestraft, erheben einige US-Bundesstaaten ihn in den Rang des Geldes. Es ist kein Goldstandard, keineswegs, aber ein Zeichen dafür, dass Misstrauen gegenüber Papiergeld nicht nur Sache von Verschwörungstheoretikern ist. „Wer nicht intelligent ist, will Gold gegen bunte Papiere tauschen“, schrieb ein Nutzer.

Der zuverlässigste Indikator: das Auftauchen der Untergangspropheten

Es gibt ein Phänomen, das Veteranen des Marktes gut kennen: Wenn jemand, der 2012 den Apokalypse vorhersagte, noch lebt und weiterhin den Apokalypse vorhersagt, ist das ein Zeichen, dass die Welt nicht untergegangen ist. Die aktuelle Korrektur hat die Katastrophen-Propheten auferstanden lassen, und das ist paradoxerweise ein bullisches Signal. Wenn alle den Crash erwarten, kommt der Crash nicht.

Der andere Indikator, irdischer, ist die Rückkehr derer, die Analyse-Threads nach Monaten der Stille öffnen. Die Korrelation ist verdächtig: Jedes Mal, wenn jemand ankündigt, dass der Fall beendet ist, widerspricht ihm der Markt. Volksweisheit nennt es Unglücksbringer; Statistiker nennen es Rauschen. Jedenfalls wird der Konsens, dass der Boden bei 4.000 Dollar liegt, so mehrheitsfähig, dass es langsam Angst macht.

Was sagen die Käufer von Physischem?

Die kurze Antwort: Sie verkaufen nicht. Silber unter 300 Dollar wird nicht angefasst, sagen manche. Gold wird für die Enkel gehalten. Es ist eine Haltung, die Überzeugung mit Starrsinn mischt und die Opportunitätskosten bewusst ignoriert. Aber es ist auch die Haltung, die in den letzten zwanzig Jahren funktioniert hat, mit ihren Höhen und Tiefen.

Das Problem ist, dass der Kleinanleger keinen Zugang zu den Daten hat, die Zentralbanken handhaben. Er kauft blind, verkauft blind und betet, dass die Druckmaschine weiterläuft. In diesem Kontext ist die aktuelle Korrektur eher ein Nervenbelastungstest als eine rationale Analyse. Und Nerven kosten auf dem Markt viel.

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Wie weit kann Gold fallen? Die richtige Frage ist vielleicht eine andere: Wie lange kann der Durchschnittsanleger halten, ohne zu verkaufen? Denn das Metall hat am Ende keine Gefühle. Die haben diejenigen, die es kaufen.