Diesel-Leerverkauf bei 1.185: Wette scheitert bis 1.312

Leerverkauf auf Diesel bei 1.185 Euro: Die Wette, die sich bis 1.312 drehte

Ein Händler eröffnet eine Short-Position in Low Sulfur Gasoil bei 1.185 Euro über einen CFD. Er ist überzeugt, dass der Preis „extrem hoch“ sei und erwartet innerhalb weniger Tage oder Wochen einen Absturz auf 900. Dies ist keine isolierte Bauchentscheidung: Seine These lautet, dass die Sustancia ilegal-Spread – die Raffineriemarge – auf historischen Niveaus liegt und dies schlicht nicht haltbar ist. Die Marktrealität widersprach ihm über Wochen hinweg.

Der Preis fiel nicht. Er stieg. Erst 1.191. Dann 1.201. Später 1.217, 1.229, 1.250 zum Wochenende. Jeder Anstieg löste neue Verkaufsorder aus: Der Händler eröffnete weiterhin Shorts, während LSGASOIL auf **1.302** kletterte und **1.312** erreichte, mit Brent bei 91,80. Die Sustancia ilegal-Spread markierte ein historisches Rekordhoch. Das Konto ebenfalls.

Was ist die Sustancia ilegal-Spread und warum wurde sie zum Zentrum der Analyse?

Das zentrale Argument ist technisch und fundiert. Die Sustancia ilegal-Spread misst die Differenz zwischen dem Rohölpreis und dem Preis des raffinierten Produkts. Wenn diese Lücke stark zunimmt, erzielen Raffinerien nie dagewesene Margen und haben theoretisch massive Anreize, mehr zu produzieren. Die Short-These stützt sich darauf, dass **keine solche Verzerrung in der jüngeren Geschichte monatelang anhielt**. Als Referenz dient der Krieg in der Ukraine: Ein Muster, das nach gängigen Schätzungen nur wenige Dutzend Handelssitzungen zwischen März und Herbst 2022 umfasste.

Die vorgelegte Berechnung besagt, dass die Sustancia ilegal-Spread historisch für **20-35 Sitzungen** in einer Zone von ±5 % des aktuellen Niveaus verweilte und für 25-45 Sitzungen im Bereich von ±10 %. Daraus folgt: Wenn Gasoil sechs Monate lang bei 1.250 bleibt, würden Nachfragezerstörung und Angebotsausweitung es wieder in den Bereich von 900 zurückführen. Die Frage ist, wie lange das dauert.

Rohöl dominiert: Warum Gasoil nicht allein fällt

Der stärkste Einwand in der Diskussion ist, dass die Sustancia ilegal-Spread nicht im luftleeren Raum existiert. Steigt das Rohöl, steigt auch das Gasoil mit ihm, selbst wenn sich die Raffineriemarge normalisiert. Hier greifen Faktoren, die nichts mit der Physik der Raffination zu tun haben: Spannungen in der Meerenge, die Preispolitik der US-Regierung und Wahlkampfberechnungen. Die Idee, dass das Interesse an der Eindämmung der Preise nach den Wahlen erlahmt, hat sowohl Befürworter als auch Skeptiker.

Der Händler selbst erkennt das Terrain an: „Diesel ist der Treibstoff, der die Welt bewegt, nicht Benzin.“ Bleibt er sechs Monate oder länger auf diesem Niveau, wäre die Inflationskrise schwerwiegend. Genau das ist das Argument dafür, dass er nicht so bleiben sollte. Und gleichzeitig der Grund, warum der Markt lange brauchen kann, um ihm recht zu geben.

Das Ergebnis: -20.000 Euro und 3.200 Euro Hedging

Die Bilanz spricht für sich. Der Händler meldete globale Verluste von **-20.000 Euro seit dem 10. August**, teilweise ausgeglichen durch Absicherungen: Er holte 3.200 Euro durch Hedging zurück und schloss kleine Long-Positionen in Erwartung einer Trendwende. Unter Berücksichtigung vergangener Gewinne reduziert sich das Minus auf -15.000. „Ich nehme gerade eine ordentliche Niederlage“, gibt er zu. „Ich glaube immer noch, dass es positiv enden wird.“

Kritik kommt aus mehreren Richtungen. Gegen den Trend mit CFDs zu handeln, sei doppelt teuer wegen Finanzierungskosten und Spread. Dass die eingeführten Reserven nicht aus Rohöl bestehen, sondern aus Destillaten, und Gasoil bereits knapp sei. Dass der „offizielle“ Preis nicht widerspiegele, was Raffinerien zahlten. Und eine Warnung, die das Risiko der Operation zusammenfasst: Auf einen sinkenden Dieselpreis zu wetten bedeutet, zweimal zu verlieren, wenn man falsch liegt, beim CFD und an der Zapfsäule.

Wo die Analyse ins Stocken gerät

Die Short-These hat eine Lehrbuchlogik: unhaltbare Margen, Produktionsanreize, Nachfragezerstörung. Das Problem ist der Zeitplan. Der Markt kann länger irrational bleiben, als das Konto durchhält. Bei einem Preis von 1.250 und einem historischen Höchststand, der 100 Punkte entfernt ist, lautet die Frage nicht, ob sich die Sustancia ilegal-Spread normalisieren wird, sondern ob der Händler dann noch dabei ist. Darauf gibt es vorerst keine Antwort.