Aktien halten sich nahe 5.000 Punkten trotz Zollängsten

Der Schwarze Montag, der nie kommt: Chronik eines angekündigten Absturzes

Europäische und US-amerikanische Aktienmärkte stehen vor einer turbulenten Woche mit Zöllen im Hintergrund. Der S&P 500 schloss flach, aber über 5.000 Punkten, doch die Marktstimmung bleibt hochgradig unsicher. Die Europäische Union hat den USA ein Null-für-Null-Zollabkommen angeboten, während China mit eigenen Maßnahmen antwortete. Das Ergebnis: extreme Volatilität und eine offene Debatte darüber, ob dies eine vorübergehende Korrektur oder der Beginn etwas viel Schlimmerem ist.

S&P 500 schließt flach und Futures deuten auf Erholung hin

Der US-Index hielt stand und beendete die Sitzung über 5.000 Punkten, einem Niveau, das viele Analysten als wichtigen Support beobachteten. Europäische und asiatische Futures handeln im grünen Bereich, Kryptowährungen bleiben stabil und Brent-Rohöl zeigt keine starken Bewegungen. Kommissionspräsidentin Ursula von der Leyen kündigte an, dass die EU bereit sei, mit den USA zu verhandeln, und bot ein Null-für-Null-Zollabkommen an. Diese Geste, Minuten vor Börsenbeginn durchgesickert, wurde von einigen Händlern als das fehlende Signal für eine technische Erholung interpretiert.

Dennoch bleibt Unsicherheit das beherrschende Thema. Ex-Präsident Donald Trump widerrief sein Versprechen, Zölle auf Elektronik, Handys und Laptops zu streichen, was dem ohnehin verwirrenden Szenario weiteres Rauschen hinzufügte. Die Volatilität lässt nicht nach, und Anleger suchen in jeder Schlagzeile nach Hinweisen.

Warum setzen Zölle die Märkte unter Druck?

Die Angst vor einem globalen Handelskrieg treibt die erratischen Bewegungen der letzten Sitzungen. Zölle verteuern nicht nur importierte Produkte, sondern können Vergeltungsmaßnahmen auslösen und Unternehmen beeinträchtigen, die in mehreren Ländern tätig sind. In diesem Kontext könnten einige US-Firmen gezwungen sein, ihre Aktivitäten in bestimmten Märkten einzuschränken, was eine zusätzliche Risikoebene schafft.

Ein Beispiel, das unter Anlegern kursiert, ist T. Rowe Price. Laut geteilten Analysen hält das Unternehmen seit 2017 einen stabilen Nettogewinn, hat kurzfristige Schulden von 600 Millionen Dollar und einen operativen Cashflow von 1,6 Milliarden Dollar. Mit nahezu identischer Marktkapitalisierung und Unternehmenswert ist die Aktie auf Niveaus gefallen, die seit 2017 nicht gesehen wurden. Für manche ist dieser Rückgang ungerechtfertigt und stellt eine Kaufgelegenheit dar. Für andere signalisiert er, dass der Markt eine stärkere Verschlechterung einpreist.

Strategie „Kaufen bei Kursrückgängen“: Chance oder Falle?

Manche vertreten die Ansicht, dass Rückgänge der beste Zeitpunkt zum Einstieg sind. Die Logik ist einfach: Wenn ein Unternehmen solide Fundamentaldaten hat und sein Preis aufgrund externer Faktoren abstürzt, verschenkt der Markt Aktien. Befürworter dieser Strategie vergleichen es mit dem Einkauf im Supermarkt: Wenn ein benötigtes Produkt im Angebot ist, kauft man mehr; wenn es erneut fällt, kauft man noch mehr. Vorausgesetzt natürlich, das Unternehmen bleibt solvent und das Produkt bleibt notwendig.

Dagegen spricht das Argument, dass nicht alle Rückgänge gleich sind. In einem Szenario einer globalen Rezession können selbst die besten Unternehmen Jahre brauchen, um ihren Wert wiederherzustellen. Die Geschichte zeigt, dass langanhaltende Abstürze ein Jahrzehnt oder länger dauern können, und wer billig kauft, kann gefangen bleiben und zuschauen, wie die Preise weiter fallen. Der Schlüssel liegt in der Überzeugung und dem Zeithorizont.

Verteidigungsausgaben und Auswirkungen auf die europäische Industrie

Erhöhte Verteidigungsausgaben mehrerer europäischer Länder waren in den letzten Monaten ein Markttreiber. Griechenland, Dänemark, Großbritannien, Schweden, Spanien, Polen und die Niederlande haben Budgeterhöhungen in diesem Bereich angekündigt. Dies trieb Branchenunternehmen an, weckte aber auch Zweifel an ihrer Nachhaltigkeit. Einige Analysten warnen, dass die europäische Industriekapazität nicht alle Aufträge aufnehmen kann und ein Teil dieser Ausgaben bei US- und israelischen Lieferanten wie Lockheed Martin oder Spike-Raketen landen wird.

Der Widerspruch ist offensichtlich: Man möchte die Abhängigkeit von den USA in Verteidigungsfragen reduzieren, kauft aber weiterhin Waffensysteme von amerikanischen Unternehmen. Zwischen 2022 und 2024 wurden fast 80 % der Verteidigungskäufe europäischer Länder in den USA und Israel getätigt. Weit davon entfernt, eine Anekdote zu sein, bedingt diese Tatsache jede Strategie militärischer Autonomie.

Auswirkungen auf die Geldbörsen der Amerikaner

In den USA haben etwa 60 % der Bevölkerung Geld in Aktien investiert. Viele haben ihr Engagement erhöht und ihre Sparreserven reduziert. Wenn Zölle bestehen bleiben und die Inflation steigt, könnte die Federal Reserve gezwungen sein, die Zinsen zu erhöhen, was Kredite verteuert und Familien zusätzlich belastet. In diesem Szenario müssten viele Anleger Teile ihrer Portfolios verkaufen, um Ausgaben zu decken, was die Verluste beschleunigen könnte.

Die schwebende Frage ist, ob die Federal Reserve eingreifen wird, um den Blutfluss zu stoppen. Eine Zinssenkung um 125 Basispunkte wäre eine Schockmaßnahme, aber es ist unklar, ob sie ausreicht, wenn sich die Rezession materialisiert. Die Unsicherheit ist maximal, und die Märkte scheinen mehrere Szenarien gleichzeitig einzupreisen.

---

Montag bricht an mit grünen Futures und einem seltsamen Gefühl: der angespannten Ruhe dessen, der auf einen Schlag wartet, der nie ganz kommt. Makroökonomische Daten unterstützen nicht, geopolitische Spannungen bestehen weiter, und Anleger navigieren zwischen Angst und Gier. Die Geschichte wiederholt sich, aber nie auf dieselbe Weise. Währenddessen klammert sich der S&P 500 an die 5.000 Punkte, als wäre es ein glühender Nagel.