10 % Zinsen: Hypothekenruin oder unvermeidliche Korrektur

Zinsen bei 10 %: Wahnsinn oder unvermeidliche Korrektur?

Inmitten anhaltender Inflation und Leitzinsen, die so recht nicht in Schwung kommen, hat die Frage, ob ein Anstieg der Zinsen über 10 % hinaus sinnvoll wäre, eine lebhafte Diskussion ausgelöst. Der Ausgangspunkt ist klar: Der Immobilienkauf hängt vom Preis und vom Hypothekenzins ab; sind die Zinsen hoch, verleihen die Banken weniger, und die Preise tendieren nach unten. Der Widerspruch entsteht, wenn man bedenkt, dass Sparer bei einem starken Zinsanstieg günstig kaufen könnten – genau das würde aber Variable-Hypotheken-Schulner ruinieren und Unternehmensinvestitionen bremsen.

Die Auswirkungen auf die Realwirtschaft

Ein Zinssatz von 10 % hätte verheerende Folgen für eine verschuldete Wirtschaft. Es wird argumentiert, dass er Variable-Hypotheken-Schulner ruinieren, private Investitionen fast vollständig zum Erliegen bringen und Unternehmen mit langfristigen Schulden in den Konkurs treiben würde. Zudem würden Aktienkurse einbrechen, was globale, daran gekoppelte Renten trifft. Mehrere Analysen kommen zu dem Schluss, dass das auf Schulden gebaute Zirkusgebäude zusammenbrechen würde. Ein Zinsanstieg würde auch jede Refinanzierung verteuern, bei Unternehmen wie bei Staaten, was als nicht machbar gilt – außer bei einer galoppierenden Inflation.

Die sozialen Kosten eines harten Zinsschritts

Eine Zinseskalation hätte einen Dominoeffekt auf den Konsum. Bei Anstiegen von 1 % würden überflüssige Ausgaben gestrichen; bei 2 % würde frischer Fisch zum Foto-Thema; bei 3 % gäbe es Spaghetti und Dosenfisch; bei 4 % hieße es Abschied vom Obst; und bei 5 % bliebe das Auto in der Garage. Darüber hinaus wird über soziale Unruhen spekuliert. Dieses Szenario zeigt, wie sehr der Konsum auf billigem Kredit ruht und wie eine restriktive Geldpolitik die Familien voll treffen würde.

Sparer und Schuldner: gegensätzliche Positionen

Sparer mit Einlagen und Geldmarktfonds profitieren von steigenden Zinsen, da sie Rendite erhalten. Auch Festzins-Schuldner profitieren, weil ihre Rate nicht teurer wird. Wer jedoch klug gewesen ist und sich nicht verschuldet hat, könnte bei fallenden Preisen günstiger eine Wohnung kaufen – allerdings nur, wenn die Löhne nicht explodieren. Die Inflation ist der entscheidende Faktor: Steigen die Einkommen, wird die Schuld entwertet; tun sie es nicht, ist die Anpassung brutal.

Die Inflationsfalle und die Realzinsen

Die Terminologie hoher oder niedriger Zinsen wird in Frage gestellt: Entscheidend ist, ob sie über oder unter der realen Inflation liegen. Ein Teilnehmer vertritt die Ansicht, dass die reale Inflation in Spanien bei 20 % pro Jahr liegt, weit über der offiziellen, und dass die Zinsen – mit Ausnahme von Volcker – immer unter dieser realen Inflation lagen. Diese Situation begünstigt Schuldner und bestraft Sparer, erzeugt aber auch Verzerrungen und schlechte Investitionen.

Das historische Beispiel und die Zukunft

Es wird daran erinnert, dass die Federal Reserve während der Ölkrise von 1978 die Zinsen auf bis zu 22 % anhob, andere nennen 18 % in den Jahren 1980-81. Diese Episode diente der Inflationsbekämpfung, aber um den Preis einer Rezession. Heute, bei einer viel höheren globalen Verschuldung, scheint eine Wiederholung dieses Rezepts unmöglich, ohne eine systemische Krise auszulösen. Die Diskussion driftet dahin, ob Inflation der least painful Weg zur Entwertung von Schulden ist, selbst wenn dies einen stillen Diebstahl an den Sparern bedeutet.

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Letztlich sind sich die meisten einig, dass Zinsen von 10 % heute ein Science-Fiction-Szenario sind, doch die Debatte zeigt die Zerbrechlichkeit einer Wirtschaft, die vom billigen Kredit abhängig ist, und die Spannung zwischen Sparern und Schuldnern in einem Umfeld anhaltender Inflation.