NNA y algo más

[juanmas]

A fecha de hoy mi distribución de activos está conformada aprox. por un 35% Shipping, 19% mineras (carbón, coke, oro, plata, cobre), 19% Growth (50% acciones, 50% opciones), 12% Value/dividendos, 2% Turismo, 13% cash. La idea es continuar las ventas de growth, incrementar hedges contra mercado y progresivamente aumentar liquidez hasta alcanzar 40% antes de Q4.

Movimientos sector Shipping:

Liquido posición en GSL a 13.96$, roto a PANL a 3.86$.
Entrada en HUNT 2.9NOK
Entrada en BELCO 8.2NOK
Incremento posición en GOGL, SB y NM, las opciones quedal tal que así:

Ticker		Opción call	Coste	Contratos
GOGL		GOGL 17DEC21 10 C	1.25	15
GOGL		GOGL 17DEC21 12.5 C	0.6	10
LPG		LPG 17DEC21 15 C	1.35	2
LPG		LPG 17DEC21 17.5 C	0.7	2
SB		SB 15OCT21 2.5 C	1.25	13
TNK		TNK 21JAN22 20 C	1	2
GNK		GNK 19NOV21 17.5 C	1.55	5
NM		NM 21MAY21 5.0 P	0.08	5
NM		NM 21MAY21 7.5 P	0.30	3
NM		NM 18JUN21 5.0 P	0.30	3

 

[juanmas]

Seguimiento cartera - Rentabilidad desde 01 enero 2021

Cartera Buy&Hold (DeGiro): 105.7%
Cartera Agresiva (IBKR): 44%
Rentabilidad Global: 61.9%

La cartera "agresiva" ha estado llevando las del pulpo desde mediados de marzo hasta mediados de abril. Todo el growth, SPACs y demás basurilla muy del gusto de Cathie Wood se ha ido al guano. Progrsivamente he rotado mis inversiones a sectores cíclicos como energía, materiales y sobre todo shipping que en dos meses han dado un vuelco total a la rentabilidad de mi inversión.

Por sectores:

Shipping: 56%
Energía/Mineras: 24%
Tech/Growth: 14%
Otras: 6%

Para los puristas esta asignación de activos es una aberración. Personalmente creo que es una oportunidad única de entrada en un sector ultracíclico como lo es el transporte marítimo, en una coyuntura muy favorable con la oferta contraída por una buena temporada, demanda disparada por re-stocking y planes globales de inversión en infraestructuras, más una política de descarbonización del transporte que va a reducir todavía más la oferta. Es probable que esto que ahora vivimos en el shipping no vuelva a repetirse en muchos años.

Shipping:

DAC: 8.17% acs + 1.27% puts vendidos
NMM: 7.97% acs + 2.11% puts vendidos
2020: 7.16%
OET: 6.18%
GLNG: 4.61%
BELCO: 2.83%
SB: 2.30% acs + 0.87% opciones call
ATCO: 2.62% opciones call
GSL: 2.31%
Hay otros valores que entran y salen como ZIM y GOGL, GNK, LPG, TNK, TK que llevo en forma de long calls


Energía/Minas:

KIST: 4.97%
IVN: 3.85%
TKO: 2.57%
ADT1: 2.24%
RRL: 2.07%
Restos de posiciones parcialmente liquidadas como HKG:0975 (la mongola de gordi) y otras de menor entidad KL, NVO, HKG:1277.

Tech/Growth:

MCL: 5.50%
TIGR: 2.68%
MME: 1.75%
Y un par de posiciones chicas como KSPI.

Otras:

JNJ: 1.80%
GLTR: 1.40%
Más un par de retales OACB, NOAC, DESP


La idea es mantener la mayoría de las acciones sin grandes cambios y seguir haciendo trading aprovechando los vaivenes de ciertos valores como ZIM. Si no hay novedades macro, en agosto con la presentación de resultados, graneleros y portacontenedores deberían disparar sus valoraciones. Los tanques tambien iniciarían recuperación (ASC) (OSG), empezando por productos MR/LR. Los VLCC tardarían algo más, dependen mucho del spot y sobre todo que la OPEC incremente producción, cosa bastante probable. LNG/LPG Carbón entran en ciclo alcista, esperemos que el invierno en China venga con frío como el año pasado y si las tensiones CN/AU persisten, miel sobre hojuelas.

Esto es todo amigos. Un saludo y como dice el Sr. Ciprés cuidado ahí fuera.

 

[juanmas]

Recompradas ZIM y TK en zona media-baja de sus canales de cotización. Seguiré haciendo trading con ellas.

Incremento ASC con opciones call 21JAN22.

Comentaba ayer en el hilo de CMarlow la posibilidad de comprar OSG 21JAN22 2.50 C a 0.35$. Para mi tiene sentido, no tanto por los rumores sobre posible OPA, fusión o similar, más bien porque creo que su ciclo justo empieza ahora y ya no debería caer más.

Han aprovechado estos meses pasados para poner los barcos a punto, han liquidado un activo para generar liquidez operativa, tienen algún activo amarrado a la espera de que la demanda mejore y la mayoría en charter. Todo apunta, ejecutivos y analistas coinciden en ello, que a partir de 2H2021 (ya mismo) van a generar mucho CF.

Recomiendo perder unos minutos en el call del Q1. La parte de QA ha estado bastante interesante con preguntas de Ryan Vaughan y J. Mintzmyer.

El Mintz siempre buscando la mejor ascua para su sardina, se interesa por la recuperación del valor de la acción y dado que van a generar tanta caja, pregunta si tienen pensado pagar dividendos y/o hacer buybacks. El CEO responde que dividendos nastideplasti, entiende que en este sector los divis no aportan valor. Buybacks si, pero al ser una compañía "Jones Act" los volúmenes de recompras están bastante restringidos. La opción más probable será reducir deuda.

Para quien esté interesado. El webcast y la presentación están disponibles en IR de OSG.

La transcripción del call podéis encontrarla en: Enlace resultados Q1 SA

 

[juanmas]

Divis, Divis

Vaya semanita, mañana 285$ dividendo mes mayo Bulker 2020 y pasado mañana 787$ div.extraordinario OET.

Vamos que nos vamos!

 

[juanmas]

OET - Distribución capital (otra más)

Todavía no han liquidado las distribuciones de dos LR2 y un tercero pendiente de entrega y ya han anunciado nueva distribución resultante de la venta de dos 2019 Kor. VLCC por 180M$. La entrega de los buques se realizará a la finalización de sus charters y genera 40M$ beneficio neto después de atender hipoteca naval pendiente.

A la entrega de los buques se distribuirán 20-23M$ entre los accionistas, 5.2-6 NOK/sh. 6-7% sobre valorhoy.

OET tambien anuncia en su comunicado, acuerdo para la compra de dos VLCC en construcción, por inporte conjunto de 194M$. Los buques diseño ECO, dotados de scrubber, cumplen EEDI-II, pueden consumir fueles alternativos y están preparados (retrofit) para consumo LNG. La entrega prevista en Q1 2022 y Q2 2022.

La compra de los buques se financiará con cash y crédito. Estos no tienen ningún roblema en conseguir financiación por debajo de 3bp sobre LIBOR (nada de ATM ni gaitas similares)

Estas vaquitas noruegas dan buena y abundante leche.

 

[juanmas]

TIGR

Up Fintech tiene mala pinta. Si rompe el soporte de 17.5$, vía libre hasta el entorno de 14.50$; ahí puede ser un buen punto de carga, aunque este valor está perdiendo momentum. Veremos como le ha ido la base de clientes en Q2, pero probablemente sus mejores días sean pasado.

 

[arriba/abajo]

TIGR

Up Fintech tiene mala pinta. Si rompe el soporte de 17.5$, vía libre hasta el entorno de 14.50$; ahí puede ser un buen punto de carga, aunque este valor está perdiendo momentum. Veremos como le ha ido la base de clientes en Q2, pero probablemente sus mejores días sean pasado.

En base a que sus días mejores sean pasado?

 

[juanmas]

TIGR

Up Fintech tiene mala pinta. Si rompe el soporte de 17.5$, vía libre hasta el entorno de 14.50$; ahí puede ser un buen punto de carga, aunque este valor está perdiendo momentum. Veremos como le ha ido la base de clientes en Q2, pero probablemente sus mejores días sean pasado.

En base a que sus días mejores sean pasado?

Tonterías mías, es que ultimamente me dedico a mirar los posos de café.

 

[arriba/abajo]

Tonterías mías, es que ultimamente me dedico a mirar los posos de café.

Pero hablas por técnico o por fundamentales con lo de que los mejores días han pasado?

 

[juanmas]

Pero hablas por técnico o por fundamentales con lo de que los mejores días han pasado?

Por técnico pinta mal, pero no me hagas mucho caso, sólo llevo dos días mirando posos.

Por fundamentales, pues está por ver el Q2, mi sensación es que se acabó el crecimiento del 70% y para mi tiene mucha importancia como ha evolucionado la base de clientes Q1-Q2 y no espero gran cosa.

Por momentum peor, navega en la estela de DiDi y otras tecno chinorris con el regulador mordiéndole los huevecillos.

Para finalizar, no creo que un broker chino sea la mejor inversión en un entorno de inflación alta.

El paquete completo, considero que los 35$ no los vuelve a ver. Yo a 25$ vendo y a 14.50$ compro.

 

[arriba/abajo]

Por técnico pinta mal, pero no me hagas mucho caso, sólo llevo dos días mirando posos.

Por fundamentales, pues está por ver el Q2, mi sensación es que se acabó el crecimiento del 70% y para mi tiene mucha importancia como ha evolucionado la base de clientes Q1-Q2 y no espero gran cosa.

Por momentum peor, navega en la estela de DiDi y otras tecno chinorris con el regulador mordiéndole los huevecillos.

Para finalizar, no creo que un broker chino sea la mejor inversión en un entorno de inflación alta.

El paquete completo, considero que los 35$ no los vuelve a ver. Yo a 25$ vendo y a 14.50$ compro.

No crecía Al 70%, crecía en el último trimestre al 200+% (al 255% en concreto, que lo acabo de mirar). Ya partes de una base muy errónea.

En qué te basas para decir que no esperas gran cosa de Q2? Que es para ti gran cosa? Qué porcentaje de crecimiento en ingresos respecto a Q2 del año pasado?

Lo de la inflación no tiene mucho sentido en mi opinión. Lo único que hará cambiar los ingresos de la empresa es que tengamos un mercado bajista prolongado y la gente deje de "jugar" a la bolsa. Mientras eso no se de, el inflación sí o no es bastante irrelevante para esta empresa

 

[juanmas]

Pues mira efectivamente no he mirado el porcentaje exacto de crecimiento. Si quieres ser un poco coherente con tu propio relato, la comparativa que deberías plantearte es Q1/2021 vs Q4/2020, no es muy fiable en una empresa que viene creciendo más de un 100% QoQ hacer la comparativa en base al Q1/2020, a mayor abundamiento un trimestre en pérdidas.

Lo que me interesa de esta empresa es la base de clientes con operaciones y el volumen de negocio, en este sentido, no gran cosa para mi es que los clientes activos no superen los 420000 y el volumen de negociación sea infereior a 200000000.

 

[arriba/abajo]

Pues mira efectivamente no he mirado el porcentaje exacto de crecimiento. Si quieres ser un poco coherente con tu propio relato, la comparativa que deberías plantearte es Q1/2021 vs Q4/2020, no es muy fiable en una empresa que viene creciendo más de un 100% QoQ hacer la comparativa en base al Q1/2020, a mayor abundamiento un trimestre en pérdidas.

Lo que me interesa de esta empresa es la base de clientes con operaciones y el volumen de negocio, en este sentido, no gran cosa para mi es que los clientes activos no superen los 420000 y el volumen de negociación sea infereior a 200000000.

Coherente con mi relato? Pero de qué hablas?

Las empresas que más sentido tienen mirar respecto al trimestre anterior son fundamentalmente las financieras, porque ya tienen una base de créditos que es más difícil mover de cada vez con crédito nuevo.

La empresa crece al 255% y te parece poco? Inviertes tu en empresas que crecen más que eso? Cuáles?

Hablas de perdidas pero yo te hablo de 255% en ingresos, no de perdidas o ganancias. No tiene nada que ver.

 

[juanmas]

s.i.c

 

[juanmas]

Bulkers 2020 (actualización)

Bulkers 2020 desde 3 marzo hasta 31 diciembre tiene dos barcos en TC 27200$/día + scrubber (variable, promedio 2000$/día). Los 6 buques restantes operan indexados al BCI 5TC + 35% Premium + scrubber benefit. El cash breakeven para estos buques es 14500$/día, lo que deja un tremendo margen de beneficios.

Introduciendo datos en un sencillo modelo, la estimación de EPS 2021= 2.74$ (25NOK) con payout 90% el dividendo se queda en 19.4% sobre la cotización hoy.

El cálculo Q3 se ha hecho en base FFA y el Q4 80% Q3. Como se vé es una predicción basada en tarifas muy conservadoras, por lo que no sería extraño conseguir retornos más elevados.


Si no hay cataclismo bursátil, en 2022 y 2023 los retornos por dividendo deberían incrementarse todavía un buen margen.