*Tema mítico* : La cartera (otra vez) kamikaze a medio plazo

[gordinflas]

Teniendo todos esos activos.inmobiliarios tiene delito que no vendieran hace uno o dos años una pequeña parte y limpiarán deuda. Las empresas americanas siempre tan yonkis de la deuda...

De hecho lo hicieron. Si vieras como estaban en 2016...

Por eso digo que los directivos tiene pinta de que van en la línea correcta. No parece mala apuesta.

 

[tramperoloco]

Mira a ver si cotiza alguna clinica turca de esas de implantes capilares .
Pobre gente.

 

[arriba/abajo]

De hecho lo hicieron. Si vieras como estaban en 2016...

Por eso digo que los directivos tiene pinta de que van en la línea correcta. No parece mala apuesta.

Pueden ir en la línea correcta (no he mirado nada de la empresa) pero como esto se alargue mucho y con esos niveles de deuda etc...a veces con buenas ideas e intenciones no basta porque te pasa un tren a 200 kms/h

 

[gordinflas]

Actualizado post inicial y el título. No sé por qué pensé que ponerlo todo en mayúsculas era buena idea...

¿Alguien más tiene ideas de sectores de hez en los que se puedan encontrar oportunidades? Sino tendré que meterme a rascar en mi queridísimo sector del real estate

 

[Frostituto]

Por qué no vas a tocar la biotecnología? Interesa

 

[gordinflas]

No creo que coincida con lo que busco con esta estrategia. Las biotecnológicas, por lo que he ido viendo, suelen ser muy hijas de fruta con el accionista. Por cada Gilead que se multiplica por 35 en 20 años hay centenares de biotecnológicas ultrapaco que solo saben diluirse hasta el infinito. Pero bueno, que si encuentro (o alguien encuentra) alguna empresa de biotecnología con buenos resultados, ganancias consistentes, que no se diluyan al 30% anual... puede que la analice a fondo y luego empiece a seguirla. Me ha pasado con la minera de carbón, no veo porque no me podría pasar con una biotecnológica.

Que por cierto, mañana debería ponerme a hacer un comentario un poco más largo de Alliance Resource Partners. De Macy's no hace falta, @yokese20 ya ha diseccionado la tesis mejor de lo que lo podría hacer yo, pero con ARP creo que hay que dar una explicación a lo de invertir en carbón en pleno 2020.

También empezaré a mirar el real estate. Tengo la sensación que las empresas del sector con políticas anticíclicas pueden salir muy reforzadas de esta crisis. Imaginad la de hoteles a precios de derribo que pueden llegar a comprar...

Para largo plazo pillaré algún ETF de biotecnología (o puede que alguna farmacéutica, que en realidad no son sectores taaaaan alejados entre sí) cuando caiga el mercado. A ver si pillando una cesta diversifico el riesgo del sector. Liquidez no me falta, me han OPAdo a BME y he tenido que vender las acciones. Es una pena, el negocio de las bolsas es muy bueno. Todo lo que sea cobrar peaje lo es.

 

[Frostituto]

No creo que coincida con lo que busco con esta estrategia. Las biotecnológicas, por lo que he ido viendo, suelen ser muy hijas de fruta con el accionista. Por cada Gilead que se multiplica por 35 en 20 años hay centenares de biotecnológicas ultrapaco que solo saben diluirse hasta el infinito. Pero bueno, que si encuentro (o alguien encuentra) alguna empresa de biotecnología con buenos resultados, ganancias consistentes, que no se diluyan al 30% anual... puede que la analice a fondo y luego empiece a seguirla. Me ha pasado con la minera de carbón, no veo porque no me podría pasar con una biotecnológica.

Que por cierto, mañana debería ponerme a hacer un comentario un poco más largo de Alliance Resource Partners. De Macy's no hace falta, @yokese20 ya ha diseccionado la tesis mejor de lo que lo podría hacer yo, pero con ARP creo que hay que dar una explicación a lo de invertir en carbón en pleno 2020.

También empezaré a mirar el real estate. Tengo la sensación que las empresas del sector con políticas anticíclicas pueden salir muy reforzadas de esta crisis. Imaginad la de hoteles a precios de derribo que pueden llegar a comprar...

Para largo plazo pillaré algún ETF de biotecnología (o puede que alguna farmacéutica, que en realidad no son sectores taaaaan alejados entre sí) cuando caiga el mercado. A ver si pillando una cesta diversifico el riesgo del sector. Liquidez no me falta, me han OPAdo a BME y he tenido que vender las acciones. Es una pena, el negocio de las bolsas es muy bueno. Todo lo que sea cobrar peaje lo es.

Eso había pensado, un ETF del sector Health Care para diversificar, pero ahora están todos carísimos

Y, sinceramente, van a seguir subiendo. ¿Qué puede hacer caer un ETF Health Care en medio de una esa época en el 2020 de la que yo le hablo?

Tengo mirado el IE00BYTRRB94 que replica al MSCI World Health Care, cotiza en la bolsa de Ámsterdam

 

[yokese20]

No creo que coincida con lo que busco con esta estrategia. Las biotecnológicas, por lo que he ido viendo, suelen ser muy hijas de fruta con el accionista. Por cada Gilead que se multiplica por 35 en 20 años hay centenares de biotecnológicas ultrapaco que solo saben diluirse hasta el infinito. Pero bueno, que si encuentro (o alguien encuentra) alguna empresa de biotecnología con buenos resultados, ganancias consistentes, que no se diluyan al 30% anual... puede que la analice a fondo y luego empiece a seguirla. Me ha pasado con la minera de carbón, no veo porque no me podría pasar con una biotecnológica.

Que por cierto, mañana debería ponerme a hacer un comentario un poco más largo de Alliance Resource Partners. De Macy's no hace falta, @yokese20 ya ha diseccionado la tesis mejor de lo que lo podría hacer yo, pero con ARP creo que hay que dar una explicación a lo de invertir en carbón en pleno 2020.

También empezaré a mirar el real estate. Tengo la sensación que las empresas del sector con políticas anticíclicas pueden salir muy reforzadas de esta crisis. Imaginad la de hoteles a precios de derribo que pueden llegar a comprar...

Para largo plazo pillaré algún ETF de biotecnología (o puede que alguna farmacéutica, que en realidad no son sectores taaaaan alejados entre sí) cuando caiga el mercado. A ver si pillando una cesta diversifico el riesgo del sector. Liquidez no me falta, me han OPAdo a BME y he tenido que vender las acciones. Es una pena, el negocio de las bolsas es muy bueno. Todo lo que sea cobrar peaje lo es.

Me interesa lo de ARP, no la conocia. Yo estoy siguiendo Jastrzebska spolka weglowa, una empresa polaca del carbon. Mi tesis sobre esta empresa es sencillo, la mitad del beneficio viene de producir carbon de coque, que se usa para hacer acero y no le afecta la legislacion sobre el lo del calor ni la bajada del precio del carbon en general. Es la mayor productora de carbon de coque de Europa.

ARP tiene buena pinta, a ver que me cuentas.

 

[Hastiado]

Me interesa lo de ARP, no la conocia. Yo estoy siguiendo Jastrzebska spolka weglowa, una empresa polaca del carbon. Mi tesis sobre esta empresa es sencillo, la mitad del beneficio viene de producir carbon de coque, que se usa para hacer acero y no le afecta la legislacion sobre el lo del calor ni la bajada del precio del carbon en general. Es la mayor productora de carbon de coque de Europa.

ARP tiene buena pinta, a ver que me cuentas.

Con el tema del carbon te puedo responder yo, vivo en Varsovia y aunque me vuelvo a Espana a finales de Junio, vivo en el pais desde 2012.

El tema del carbon en Polonia muchas casas son de modelo comunista y para el tema de la calefacción,todas usan calefacción central y el consumo del carbon hay mucha demanda, y eso no va a cambiar en un futuro, incluso para las casas de nueva construcción.

Si inviertes, creo que seria una opcion, y si necesitas mas información o datos, no dudes en decírmelo que puedo investigar( hablo polaco y puedo investigar)

 

[hornblower]

Todavía no hemos visto la bajada "subida de peso"

 

[gordinflas]

Pues sobre ARP. Son la segunda empresa más grande del este de USA. El 80% del carbón que general es steam coal, del que se usa para generar electricidad, vamos. Lo venden a utilities americanas, que al estar cerca de las minas hace que les compense el coste de transporte por encima de otros combustibles fósiles. Un 20% lo venden fuera del país.

Aquí me había currado un texto largo para justificar la compra con números y demás, pero me he dado cuenta de que me estaba pareciendo cada vez más a un comercial de esos que quieren vender hez como si fuera oro. La verdad es que ARP no tiene nada de especial más allá de producir carbón a menores costes que la competencia (básicamente por ser más eficientes y tener más sinergias) y de tener muy buenos gestores. La directiva tiene la cabeza en su sitio, están enfocados al largo plazo (ya han empezado a transicionar la empresa hacia obtener royalties de combustibles fósiles con más futuro, principalmente gas natural), tienen mucha skin in the game (los insiders tienen como 1/3 de la empresa) y son extremadamente conservadores en los números. Cuentan como depreciaciones cosas que no deberían, no amortizan cosas que deberían, hacen provisiones por cosas que al final no se cumplen...

Relacionado con lo anterior, los beneficios y el BV seguramente sea mucho más altos de lo que dicen. Si te miras el FCF, que es mucho más dificil de maquillar (para bien o para mal), básicamente te confirma que esta empresa es aún más estable y barata de lo que parece. El P/FCF de 2019 es de 2, pero es que en 2019 consiguieron solo 1,6 dólares de FCF por acción. Los años anteriores iba de 3,5 dólares por acción a 8,5 dólares por acción.

Joe Craft, el presidente de la empresa, es un tío muy inteligente. Bilionario de la América profunda y trumpista desde el día 0, incluso cuando todo el mundo decía que Naranjito ni siquiera iba a pasar de la primera ronda de las nominaciones al candidato republicano. Hay varias entrevistas suyas en Youtube, algunas de más de 30 minutos. Recomiendo verlas para entender quién está al mando de la empresa.

Algo más que es curioso. Tienen una estructura empresarial rarísima. Parecen un holding, son una fruta matrioshka. Imagino que eso se debe a que han crecido de manera inorgánica, comprando a la competencia en las partes bajas de los ciclos. En 2017 simplificaron la estructura fusionándose con su empresa matriz, que también cotizaba en bolsa. Si te miras los números parece que hayan ampliado capital, pero en realidad es la fusión.

Pero bueno, al final es lo que decía Buffett de que si hay buenos gestores en malos negocios, al final los gestores siempre acaban perdiendo. Si el carbón no se recupera, si el bicho sigue dando por el trastero o si los demócratas acaban ganando e instaurando políticas ecologistas no hay quién salve a esta empresa. Será la última en caer, pero caerá.

Resumen del resumen: es el Bankinter de las mineras del carbón a precios de Liberbank. Esto es una apuesta a que:

1. Los demócratas no ganan en 2020
2. Lo del coronabicho pasa rápido y pueden volver a abrir las minas
3. El precio del carbón se recupera hasta 40$, que es el precio en el que la empresa empieza a ser rentable (ahora está a 34$)
4. Craft sigue al mando de la empresa

Si se cumplen las 4 y no hay ningún imprevisto esto es un x10 bagger (o muchísimo más, si aprovechan para comprar la competencia que ha quebrado, como ya han hecho en anteriores ocasiones). El punto 1 está casi confirmado, el 2 y el 3 ya se verán. Respecto al 4... Craft está forradísimo y ya ha conseguido capear otros temporales. No creo que quiera dejar el mando de la empresa hasta que los problemas se hayan solucionado o la empresa se vaya a pique. La cosa es que el hombre ya tiene 70 tacos y está como un tonel. Esperemos que no la palme o no se retire por temas de salud...

 

[gordinflas]

Ya, las infraestructuras son negocios muy aburridos y no están tan caros como otros igual de buenos. REE / Enagás / AENA no tienen el glamour que tiene un Inditex o un Grifols (aparte de que tienen la mayoría del negocio en España y cotizan el riesgo bolivariano). La cosa es que son más para carteras de dividendo que para carteras de crecimiento. Ya no te digo para carteras como ésta, que están llenas de basura...

 

[gordinflas]

Pues el ladrillo no lo voy a tocar. No me gusta lo que he ido viendo.

Creo que ya no voy a analizar nada más a no ser que vea por el foro algo interesante. Analizar es un ******. Ya tengo más de 10 empresas en el radar, creo que serán suficientes para este pequeño proyecto paralelo a mi cartera "seria". Si la cosa sigue bajando (que es lo más probable) y el panorama no cambia (p.e. que la cuarentena se alarguen más de lo esperado, que hayan más oleadas del coronabicho, que hayan ampliaciones de capital u otros eventos que cambien el valor objetivo de las empresas de la cartera de forma muy significativa) ampliaré con la liquidez que me queda.

Si me entra Mazda me quito de encima a Daimler. No quiero taaanto coche en la cartera. De Daimler no me gusta nada su enorme deuda para el recorrido que creo que tiene por fundamentales. Al menos con Renault se que puedo multiplicar por 10 perfectamente. Con Daimler dudo que su precio objetivo esté por encima de los 100 euros. El hecho de que sea gama alta no me compensa el riesgo de ampliación. En las crisis la gama alta sufre igual que las gamas media y baja, no es como el lujo.

Aviva también la voy a vender y voy a usar las plusvalías para mi cartera de largo. Creo que Aegon y otras aseguradoras más baratas y de peor calidad (las voy a poner en la lista de cosas que estoy siguiendo, por cierto) encajarán mejor con la filosofía de esta cartera. Aviva está a medio camino, no creo que sea de tan buena calidad para entrar en mi cartera de largo plazo pero tampoco creo que esté lo suficientemente barata como para estar en esta cartera llena de basura. No contaré lo que he ganado en Aviva en el balance final de la cartera, creo que sería deshonesto.

Mañana será un día movidito. Voy a ver las primas que hay en las puts y las calls out-of-the-money para Renault y Bankia respectivamente. Si no están a precios ridículamente bajos voy a vender una put para Renault y 20 calls para Bankia. Si me las ejecutan sería como si hubiese comprado / vendido hoy a un precio mucho más bajo del que me ofrece el mercado ahora mismo. Si al final no me las ejecutan... pues más liquidez, supongo.

 

[arriba/abajo]

Pues sobre ARP. Son la segunda empresa más grande del este de USA. El 80% del carbón que general es steam coal, del que se usa para generar electricidad, vamos. Lo venden a utilities americanas, que al estar cerca de las minas hace que les compense el coste de transporte por encima de otros combustibles fósiles. Un 20% lo venden fuera del país.

Aquí me había currado un texto largo para justificar la compra con números y demás, pero me he dado cuenta de que me estaba pareciendo cada vez más a un comercial de esos que quieren vender hez como si fuera oro. La verdad es que ARP no tiene nada de especial más allá de producir carbón a menores costes que la competencia (básicamente por ser más eficientes y tener más sinergias) y de tener muy buenos gestores. La directiva tiene la cabeza en su sitio, están enfocados al largo plazo (ya han empezado a transicionar la empresa hacia obtener royalties de combustibles fósiles con más futuro, principalmente gas natural), tienen mucha skin in the game (los insiders tienen como 1/3 de la empresa) y son extremadamente conservadores en los números. Cuentan como depreciaciones cosas que no deberían, no amortizan cosas que deberían, hacen provisiones por cosas que al final no se cumplen...

Relacionado con lo anterior, los beneficios y el BV seguramente sea mucho más altos de lo que dicen. Si te miras el FCF, que es mucho más dificil de maquillar (para bien o para mal), básicamente te confirma que esta empresa es aún más estable y barata de lo que parece. El P/FCF de 2019 es de 2, pero es que en 2019 consiguieron solo 1,6 dólares de FCF por acción. Los años anteriores iba de 3,5 dólares por acción a 8,5 dólares por acción.

Joe Craft, el presidente de la empresa, es un tío muy inteligente. Bilionario de la América profunda y trumpista desde el día 0, incluso cuando todo el mundo decía que Naranjito ni siquiera iba a pasar de la primera ronda de las nominaciones al candidato republicano. Hay varias entrevistas suyas en Youtube, algunas de más de 30 minutos. Recomiendo verlas para entender quién está al mando de la empresa.

Algo más que es curioso. Tienen una estructura empresarial rarísima. Parecen un holding, son una fruta matrioshka. Imagino que eso se debe a que han crecido de manera inorgánica, comprando a la competencia en las partes bajas de los ciclos. En 2017 simplificaron la estructura fusionándose con su empresa matriz, que también cotizaba en bolsa. Si te miras los números parece que hayan ampliado capital, pero en realidad es la fusión.

Pero bueno, al final es lo que decía Buffett de que si hay buenos gestores en malos negocios, al final los gestores siempre acaban perdiendo. Si el carbón no se recupera, si el bicho sigue dando por el trastero o si los demócratas acaban ganando e instaurando políticas ecologistas no hay quién salve a esta empresa. Será la última en caer, pero caerá.

Resumen del resumen: es el Bankinter de las mineras del carbón a precios de Liberbank. Esto es una apuesta a que:

1. Los demócratas no ganan en 2020
2. Lo del coronabicho pasa rápido y pueden volver a abrir las minas
3. El precio del carbón se recupera hasta 40$, que es el precio en el que la empresa empieza a ser rentable (ahora está a 34$)
4. Craft sigue al mando de la empresa

Si se cumplen las 4 y no hay ningún imprevisto esto es un x10 bagger (o muchísimo más, si aprovechan para comprar la competencia que ha quebrado, como ya han hecho en anteriores ocasiones). El punto 1 está casi confirmado, el 2 y el 3 ya se verán. Respecto al 4... Craft está forradísimo y ya ha conseguido capear otros temporales. No creo que quiera dejar el mando de la empresa hasta que los problemas se hayan solucionado o la empresa se vaya a pique. La cosa es que el hombre ya tiene 70 tacos y está como un tonel. Esperemos que no la palme o no se retire por temas de salud...

Mejor explicado imposible. Muchas gracias por compartir aquí todo el curro compañero