Londres 2004-05
Cuento esto otra vez, porque es relevante. En Londres, después de una burbuja (1985-90) y un gran castañazo (1990-93) causado por la política monetaria de la época (que resultó en que los tipos de interés pasaran del 7 al 15%), los precios empezaron a subir otra vez en 1996. En 2003, mucha gente consideraba que había una burbuja. En 2004, el banco de Inglaterra, preocupado, subió los tipos. En ese momento, de repente, la burbuja se frenó. Durante un año y medio (desde verano de 2004 hasta final de 2005) no se vendió nada. Fue como un farol de poker, con los vendedores (en su mayoría) aguantando sin vender, pero sin bajar el precio, y los compradores aguantando esperando que los precios bajasen.
Los precios, en general, no bajaron. Al final, con el Banco de Inglaterra bajando tipos otra vez y presión sobre los alquileres (aparte de que en Londres hay falta de oferta crónica), empezaron a subir otra vez. jovenlandesaleja: quedó claro que los vendedores no bajan el precio a no ser que no puedan pagar la hipoteca de ninguna manera (sea porque los tipos suben enormemente, o por que pierden su empleo). Así que en eso el señor que ha iniciado este post tiene razón.
Aplicado a España: la subida del Euribor mete presión, pero casi nadie va a vender su piso por debajo de lo que cree que vale debido a una subida de 200 o 300 euros en la cuota de la hipoteca (las familias ayudarán, los cinturones se convertirán en torniquetes). La gran incognita es el paro. No hay duda de que hay sobreoferta en la construcción: cuanta, es difícil de decir. La demanda de inversión ha desparecido, la demanda de vivienda estaba al límite antes y presionada ahora por el euribor; la urgencia del "compra ahora, antes de que suban" también ha llegado a su fin. Las famosas 800.000 viviendas anuales se tendrán que frenar (en un año, en dos?). El paro aumentará: será gradual, pero cuantioso. ¿Será absorbido en otros sectores? ¿Cuales?
El frenazo de un sector que aporta el 13% del PIB repercutirá en el consumo. Menos consumo crea más desempleo, y una recesión es posible (recordemos que España no puede controlar la política monetaria). A todo esto (a diferencia de Londres), el exceso de viviendas construídas de 2004 a 2007 irá saliendo al mercado y poniendo presión sobre los precios.
Yo creo que hay una seria probabilidad de que la economía tome un giro a peor; una posibilidad (no hay porqué negarlo) de que los precios no bajen, sino que la mayoría de la gente aguante sin vender (como en Londres, aunque probablemente duraría bastante más tiempo, porque hay mucho stock del que librarse); y una posibilidad de que el paro obligue a vender a un número de gente suficiente como para provocar un castañazo como el de Londres en 1990-93.
Yo creo que la última posibilidad es más probable, pero es posible que no sea del todo imparcial, porque los efectos que la burbuja ha tenido sobre la sociedad española me parecen deplorables, y reconozco que egoistamente deseo un cataclismo catárquico que limpie los establos de Augias de tanta cosa de nuevo rico acumulada. En cualquier caso, es bueno mirar a los argumentos de los demás por lo que valen, y no sólo dependiendo de si encajan o no con nuestras conclusiones deseadas.
