Los economistas de Nordea esperan inflacion de hasta un 8% este verano en EEUU. Solo dudan de si esa inflacion se mantendrá o por el contrario pasado el verano retrocedera. Barbas, vecino.
Mi particular opinion es que pasado el verano retrocederá, en general, pero seguirá aumentando para los bienes basicos, lo que será devastador para las clases bajas, trabajadoras, que ademas seran castigadas con mas precarizacion laboral. Supondra un nuevo rejonazo a las clases medias. Y una nueva oportunidad para los ricos de aumentar la brecha social.
Mi bola de cristal me dice que no habra inflacion en los iphone pero sera brutal en la alimentacion.
Ya se verá, suerte.
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14 de mayo, 10:11
Semana por delante: ¡Un susto de inflación de 3 pb! ¡WOW SOLO WOW!
Semana por delante
Artículo de
Andreas Steno Larsen ,
Martin Enlund y
Mikael Sarwe
Se necesitarán sorpresas de inflación al alza sostenidas y no solo a corto plazo para asustar realmente a los mercados, pero esperamos una inflación sorprendentemente alta y sorprendentemente duradera. La Fed y el BCE esperarán y verán al menos hasta el verano. ¿Y usted?
Todo el mundo sabe que la inflación llegará esta primavera , e incluso un bebé con una calculadora puede predecir un nuevo aumento en los próximos meses. Por lo tanto, la pregunta ya no es si vendrá la inflación, sino si la inflación se mantendrá. Sugerimos que sea mejor que se acostumbre al Sr. Inflación, ya que las tornas pueden haber cambiado en el mercado laboral.
Todavía hay un margen notablemente claro para las sorpresas alcistas en el nivel de crecimiento de los precios a principios del verano, pero no parece que sea suficiente para sacudir el barco en el posicionamiento del mercado, ya que todo el mundo está al tanto de este pico de principios de verano en el mercado. inflación ya.
Nuestro modelo de tendencia sugiere que podemos alcanzar una inflación del 8%este verano, pero aún está por verse si es suficiente para asustar a alguien, incluida la Fed. El mayor aumento mensual de la inflación básica de Estados Unidos desde 1982 apenas asustó a nadie más que a Robert Kaplan.
Gráfico 1. Nuestro modelo de tendencia sugiere una inflación del 8% en un par de meses a partir de ahora. ¿Suficiente para asustarte?
Por tanto, la verdadera prueba es si la inflación se mantendrá después del verano. Las "bonificaciones directas" de la administración Biden se extenderán hasta septiembre, pero en algunas partes de los EE. UU. Los controles ya se detendrán durante junio (por ejemplo, en Iowa y Mississippi), lo que nos dará una idea temprana de cómo se ve el mercado laboral después. la entrega de dinero.
Actualmente hay una gran cantidad de vacantes que son difíciles de cubrir ya que los beneficios son demasiado altos en comparación con el salario ofrecido, mientras que la movilidad general en el mercado laboral es baja debido a las restricciones de el bichito y el cierre de fronteras. Esto forzará inevitablemente a los empleadores de servicios a entregar dinero antes de septiembre para atraer a la gente a trabajar antes de que se termine la entrega del gobierno.
Ésta es otra razón para creer que la inflación se mantendrá más tiempo de lo anticipado por muchos, entre otras cosas porque, obviamente, existe un riesgo claro como el cristal de que mayores beneficios y transferencias directas se conviertan en instrumentos permanentes de la política fiscal estadounidense. No hay nada tan permanente como un programa gubernamental temporal.
Si los beneficios más altos y los cheques de bonificación resultan mucho más permanentes, los trabajadores finalmente tendrán una fuerza decente en las negociaciones frente a los empleadores en los EE. UU. Por primera vez en varias décadas. Además, esperamos que los cierres de fronteras interregionales permanezcan efectivamente intactos durante varios años, ya que es probable que la población mundial no sea vacunada dentro de la misma temporada hasta 2023 como muy pronto. Esto es, aunque impulsado por el bichito,
un paso claro en la dirección de una desglobalización del mercado laboral.
Gráfico 2. Transferencias directas y QE masiva = inflación.
Otro caballo oscuro inflacionario son los llamados "ajustes de calidad hedónicos" del índice de precios al consumidor. Los precios de los teléfonos móviles en el índice de precios al consumidor se ajustan, por ejemplo, a la calidad para reflejar el progreso tecnológico realizado en comparación con la evolución del precio nominal. Simplemente mida la potencia de la CPU por dólar pagado en lugar de la evolución del precio nominal. Por lo tanto, el precio de un teléfono celular ha bajado materialmente (obtienes más CPU por USD) incluso si el precio del último Iphone ha aumentado en términos nominales.
¿Qué pasa si la tecnología no puede superar los aumentos de precios nominales de la misma manera este año que los cierres de fronteras, los retrasos en las entregas y los cuellos de botella en partes importantes de la cadena de suministro de componentes tecnológicos retrasan la innovación?
Entonces, estos ajustes de calidad hedónicos pueden de repente no funcionar como una fuerza deflacionaria de la misma manera. Este es un caballo oscuro que conlleva potenciales grandes efectos de contagio a la inflación este año.
Gráfico 3. Precio de un teléfono nuevo en términos ajustados por calidad nominal y hedónica
Tarifas: ¿El objetivo de inflación promedio llega a una ciudad cercana a usted?
Olli Rehn reiteró durante la semana
su postura de que el BCE debería perseguir un cambio de régimen de objetivo de inflación promedio en línea con el régimen lanzado por la Fed en agosto de 2020. Esta no es una nueva visión de Olli Rehn, pero parece que se está acumulando. impulso tanto en círculos académicos como oficiales antes de la revisión de la política del BCE a finales de este año como una forma de asegurar que la inflación alcance realmente la meta.
La Fed lanzó formalmente el régimen AIT en la conferencia de Jackson Hole en 2020, que desde entonces ha demostrado tener repercusiones materiales para los desarrollos posteriores del mercado. Como la Fed había subido la inflación en 0.4-0.5% puntos (dependiendo del horizonte histórico elegido), el lanzamiento de AIT fue visto como un objetivo formal a corto a mediano de 2.4-2.5% para compensar el bajo nivel anterior. Las expectativas de inflación de 5y5y USD, por ejemplo, aumentaron de 1.8 a 2.3% en los días de negociación alrededor del anuncio real.
Las condiciones financieras mejoraron sustancialmente durante la segunda mitad de 2020 debido al AIT y alcanzaron términos récord fáciles, lo que en última instancia funciona como un posible desencadenante de una mayor incertidumbre a largo plazo sobre la dirección de la inflación y los rendimientos de los bonos a largo plazo, ya que se corre el riesgo de sobrecalentar la economía. . Ese riesgo exacto es claramente algo que los responsables de la política fiscal y monetaria están dispuestos a asumir ahora. El punto en AIT (cuando se combina con una política fiscal ultrafácil) es que los riesgos (pero no las probabilidades)
de sobrecalentamiento de la economía son menores que un período sostenido de inflación demasiado baja como durante la década de 2010.
Gráfico 4. Expectativas de inflación y volatilidad cotizada 1y30y en torno al anuncio del AIT
Las condiciones financieras ultrafáciles pueden ser parte de la razón por la que de repente nos encaminamos hacia un verano de inflación general masiva en los EE. UU. Y también una inflación subyacente más rígida en el rango de 2.5-3% hasta 2022. La incertidumbre de los resultados de la inflación está aumentando , y las primas de riesgo de inflación han aumentado en consecuencia con un aumento en la volatilidad cotizada como el final del juego.
Si el BCE persigue un régimen de metas de inflación promedio del 2%, entonces podríamos argumentar que se trata de un cambio de política agresivo que podría conducir a un rápido aumento de las expectativas de inflación, ya que la falta histórica que debe deshacerse es masiva.
La primera reacción probablemente resultará ser negativa en volumen con una curva EUR más pronunciada, en consecuencia (preferimos 2y1y frente a 1y6y lleva valores neutrales en la curva EUR actualmente), pero los riesgos a mediano plazo de primas de riesgo de inflación más altas y un sobrecalentamiento deliberado dejan volatilidad riesgos al alza en el horizonte de mediano plazo. No menos importante porque el BCE tiene 0,75-1% puntos de rebasamiento que hacer anualmente en un horizonte de 5 a 10 años para ingresar de manera veraz en un régimen AIT. Esto es mucho más que la Fed, y potencialmente algo que podría catapultar las expectativas de inflación en la zona euro, si se lanzara.
Gráfico 5. El EBC tendrá que sobrepasar el objetivo en un 0,75-1% durante los próximos 5 a 10 años en un régimen AIT
