Vd que es un tipo inteligente, como valoraría este incremento de tipos, al tiempo que los mercados bursátiles USA se mantienen aparentemente fuertes?
Sigue siendo más interesante la RV a estos niveles, que bonos al 4%?
Me estoy perdiendo algo?
Un saludo
Gracias por lo de inteligente, creo que en este hilo por lo menos intentamos ser críticos o más realistas con la situación actual y entre todos mostramos una narrativa quizás no tan acorde con lo que intentan vendernos.
Yendo al meollo, lo primero es que tenemos que valorar, cuál es la realidad detrás del "
los mercados bursátiles USA se mantienen aparentemente fuertes". Porque la realidad es que los únicos valores que están mostrando fortaleza son únicamente las megacapitalizadas, o dicho de otra forma los "7 magníficos" como les gusta llamarlos ahora a los analistas.
Tienes que estar registrado para ver este contenido
La realidad es que cuando excavas un poco más hondo te das cuenta que la bolsa apenas muestra fortaleza, y sigue renqueante.
Por ejemplo si nos vamos a un índice mucho más representativo de la realidad de la bolsa americana, como es el Value Line Geometric Index, que agrupa más de 1600 valores equiponderado y utilizando una media geométrica, veríamos que la bolsa desde el suelo de noviembre no ha hecho más que ponerse en un gran lateral a la espera de acontecimientos:
Tienes que estar registrado para ver este contenido
Con esta subida de tipos, los razonable sería que la economía estuviera por los suelos, pero como ya hemos comentado muchas veces las subidas de los tipos de interés necesitan tiempo para filtrarse a la economía, de hecho según un estudio de la FED de Boston que publicaron en agosto (al que puedes acudir para gráficos y una explicación más detallada:
Tienes que estar registrado para ver este contenido
) indican es que se necesitan aproximadamente 5 trimestres para notar completamente la subida de tipos:
You must be registered for see images
Eso significaría que en un momento como el actual, el efecto que estaría sufriendo la economía sería de una subida de menos de un 2%. Estamos hablando de que aún no estaríamos sufriendo ni la mitad de la subida total. Da vértigo pensar que significará para muchas empresas y ciudadanos, como puede estar dentro de 5 trimestres...
Independientemente de esto, sí que podemos argumentar que las empresas y ciudadanos están aguantando bastante bien, pero yo esto lo atribuyo a varios factores. El principal lo expuse extensamente aquí:
¿Por qué no hay recesión? donde argumentaba que gracias a la liquidez extrema que se inyecto durante la recuperación del ELbichito, las empresas fueron capaces de financiarse a tipos artificialmente bajos por lo que por el momento no han necesitado, principalmente las de mayor tamaño, refinanciar sus deudas. Esto por supuesto tiene su contrapartida, que sigue habiendo mucha empresa zombie que ha ido sobreviviendo con la liquidez abundante pero a la que empiezan a tensarse las cosas surgen los problemas y por eso vemos como están despuntando las quiebras de empresas en los últimos trimestres. Por lo tanto nos encontramos una economía con ambas caras de la moneda:
You must be registered for see images
Dicho esto, tendríamos la segunda derivada, que sería el particular, primero en el mismo hilo que enlazaba de antes, se mostraba que la misma situación de las empresas las viven los particulares que muchos aprovecharon el ELbichito para refinanciar sus hipotecas, por lo que ahora pueden disfrutar de tipos especialmente bajos.
Pero también las subidas de tipos van haciendo mella, y los créditos de las tarjetas de créditos llevan subiendo sin parar desde 2021 y ya empiezan a pagar por ellos intereses superiores al 20%. Lo que está claro es que el consumidor ha decidido que no quiere bajar su ritmo de vida, y sigue consumiendo igual que lo hacía en el pasado.
Muchos porque su situación se lo permite (sabemos que el desempleo continua fuerte) y otros porque acuden masivamente a los créditos para hacerlo:
Tienes que estar registrado para ver este contenido
La realidad es que la economía sigue aguantando, muchos afirman que una gran parte viene por el gasto fiscal excesivo que se ha llevado a cabo y que principalmente se inició durante principios de este año. Pero la mayoría de este gasto fiscal ya está aplicado y dentro de unos meses a no ser que se lancen nuevos programas parece que este va a caer en picado.
Además los analistas siguen creyendo que los beneficios de las empresas no es que no vayan a estancarse sino que esperan que sigan creciendo fuertemente en los próximos trimestres.
(Iba a poner más gráficos, pero con el límite que nos ponen de los 6, voy a dejar uno para el final que me parece muy interesante)
Lo cierto, es que la renta variable puede tener aguante, y sabemos que históricamente entramos en los mejores meses del año, pero también tenemos que tener en cuenta que a estos niveles es difícil justificar que la renta variable siga siendo tan rentable respecto a la renta fija, ya que desde hacía 20 años no encontrábamos las letras del tesoro tan atractivas como en este momento:
You must be registered for see images
