@fernandojcg
Pues visto así, tendrán que hacer una combinación de represión financiera -ya le queda poco margen dado que esta a su vez como bien habéis indicado está limitada por la globalización- y de
subidas bestiales de impuestos a los grupos que voten poco a la izquierda.
Claro está, las subidas bestiales de impuestos solo permitirán ganar tiempo, y es que la espiral de la gloria que conllevan en una situación en que todo está con palillos es inevitable.
Así que:
Tras la gallada de Kevincito, intento trazar la ruta más probable de nuevo:
Si no hay cigot de imprimir más, como quizás indicó la FeD ayer, la falsa salida obvia del atolladero es recortes masivos del gasto público y subidones de impuestos. Pero eso tiene "tiempos" y "circunstancias" políticas ANTES de que los políticos lo acepten.
1) Es decir, que para llegar a ese paso primero
los bonos gubernamentales tienen que deteriorarse rápido durante meses y meses ante la inacción de los países.
Aquí intentarán represión financiera vía Von der Puten y Lagarta.
2) Luego ya ajustazos y megarecesión.
3) Y luego vendría el siguiente problema/paso, y es que el sistema financiero privado no puede sostener una crisis fuerte de la economía real.
4) Lo que nos devuelve unos meses más tarde a imprimir hasta el gran reinicio que nunca llegaría en verdad, como políticamente más viable, por mucho que sea ineficaz -soy consciente de que no es una salvación, solo la forma en que los políticos harán lo que hacen siempre, rascar una cantidad muy pequeña de tiempo extra-.
¿Cómo ves esta ruta? ¿Es lo
lógico? -que no positivo-, solo busco predecir a la clase gobernante-
Hola, desev: Vaya por delante que mi opinión personal es que el Sistema acabará IMPLOSIONANDO...
Sin embargo, me voy a ceñir a una hipótesis más "ortodoxa" sobre lo que me has planteado.
Si se produjera "la gran devaluación", el ajuste cambia...
En lugar de que una moneda se debilite drásticamente frente a otra, todas pierden poder adquisitivo gradualmente y de forma conjunta. La devaluación no se produce en los mercados de divisas, sino en relación con los ACTIVOS REALES.
El Oro, las Materias Primas, la Energía y las infraestructuras están subiendo, pero los Bonos vinculados a la Inflación se cotizan a precios mínimos...
En ese escenario, los responsables políticos pueden tolerar cierto grado de Inflación porque ninguna moneda sufre un colapso desordenado. En cambio, el poder adquisitivo del dinero se erosiona gradualmente en todo el mundo desarrollado.
Esa podría ser, en última instancia, la solución políticamente más aceptable para el problema de la excesiva carga de la deuda.
Todos deberíamos preocuparnos, pero especialmente los políticos, porque...
1.- El aumento de los tipos de interés está consumiendo una proporción cada vez mayor de los ingresos públicos.
2.- La relación Deuda/PIB se sitúa ahora en niveles que rara vez se vieron durante períodos anteriores de tipos de interés reales elevados.
La pregunta obvia es: Puede el mundo desarrollado sostener cómodamente el nivel actual de tipos de interés reales con una carga de deuda que supere el 100% del PIB?
Tal vez sea posible. Pero si no, los responsables políticos se verán obligados a elegir entre la austeridad fiscal, mayores impuestos o alguna manera de represión financiera que reduzca los costos reales de endeudamiento.
Si los gobiernos no están dispuestos a aplicar medidas de austeridad y los votantes no están dispuestos a aceptar impuestos sustancialmente más altos, entonces la represión financiera se parece cada vez menos a una opción política y más a una necesidad fiscal.
Para los inversores, esto apunta hacia activos que se benefician de la disminución de los rendimientos reales y la erosión del poder adquisitivo del dinero fiduciario.
El Oro y las Materias Primas ya han experimentado subidas significativas, pero los TIPS se cotizan al nivel más atractivo de los últimos años.
La gran pregunta macroeconómica que debemos hacernos es: Son sostenibles los tipos de interés actuales dados los niveles de deuda?
Saludos.
