La euforia se empieza a acercar a niveles de riesgo

fernandojcg dijo:

Hola, Tio Pepe: Es muy curiosa la inercia que suele llevar la Codicia...

En fin, los mercados siguen estando muy fuertes e imagino que en algún momento acabarán corrigiendo.

Desde los últimos grandes mínimos relativos del 22 de Octubre del año pasado (cito de memoria, pero por ahí andarán), el S&P 500 ha sumado más de 1.000 puntos y eso es mucho en tan poco tiempo...

Uno ya ha visto grandes desastres bursátiles y eso volverá a suceder, aunque pueda ser puntual, pero a saber cuándo...

Saludos.

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FeministoDeIzquierdas dijo:

Cada desastre bursátil conlleva una gran oportunidad. Es como cualquier otra burbuja.

A mi la burbuja del 2007 me hizo "hombre", financieramente hablando. Y la del 2020 me permitió pillar buenísimas empresas a precios que no tengo claro que volverán.

Así me me hayo con dinero en mano disparando a lo que caiga de repente, siempre que sea bueno.

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Mocap dijo:

Aunque hace siglos, me acuerdo perfectamente.
Rondaría 2006, el Ibex estaba por los 10.000 largos, estaba escuchando un programa de radio de economía y el invitado decía que era surrealista estar a esos niveles, que tenía que explotar ya la burbuja.
Al final , acabó llegando a los 15.000 antes de explotar.

Recuerdo perfectamente en el trabajo, TODOS, hablando de acciones, hasta el más lerdo, que si compro esto, que si vendo esto.... Años más tarde, escuchando a alguien la historia esa del limpiabotas de Rockefeller me vino a la cabeza el flash que os comento.

No es normal ahora estar donde estamos, como decía alguien en otro hilo, con el gobierno que tenemos en España, que no estemos hundidos en la miseria, a lo Argentina style.

Hablando desde la barra del bar, yo creo que con la bajada de tipos, saldrá dinero de bonos, letras, etc e irá a la bolsa, así igual se estira la cosa un poco más.

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Mocap dijo:

Aunque hace siglos, me acuerdo perfectamente.
Rondaría 2006, el Ibex estaba por los 10.000 largos, estaba escuchando un programa de radio de economía y el invitado decía que era surrealista estar a esos niveles, que tenía que explotar ya la burbuja.
Al final , acabó llegando a los 15.000 antes de explotar.

Recuerdo perfectamente en el trabajo, TODOS, hablando de acciones, hasta el más lerdo, que si compro esto, que si vendo esto.... Años más tarde, escuchando a alguien la historia esa del limpiabotas de Rockefeller me vino a la cabeza el flash que os comento.

No es normal ahora estar donde estamos, como decía alguien en otro hilo, con el gobierno que tenemos en España, que no estemos hundidos en la miseria, a lo Argentina style.

Hablando desde la barra del bar, yo creo que con la bajada de tipos, saldrá dinero de bonos, letras, etc e irá a la bolsa, así igual se estira la cosa un poco más.

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mol dijo:

Cada vez que leo un hilo tuyo, a parte de gustarme por el análisis exhaustivo, me acuerdo de la película del día de la marmota.

Es como estar en un bucle donde, desde hace tiempo, se anuncia con buenos datos que 'todo puede irse a la guano', pero esto sólo hace que subir y subir.

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Uh Sopita! dijo:

La bolsa no está cara

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Uh Sopita! dijo:

Yo no veo burbuja por ningún lado.

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Uh Sopita! dijo:

Hay que saber estar siempre invertido y siempre tener un plan win win pase lo que pase.

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Tio Pepe dijo:

No creo que sea justo afirmar que mis mensajes siempre adoptan una postura pesimista de 'todo puede irse a la guano'. Más bien, quizás puedas interpretarlos así debido a que últimamente he notado una excesiva euforia en torno a la inteligencia artificial y al buen desempeño de algunas compañías. De hecho también porque suela ir contra tendencia, probablemente porque me gusta ir en contra del consenso habitual, ya que para eso ya tenemos los medios tradicionalistas. Sin embargo, nos encontramos en un punto en el que la economía muestra señales de agotamiento en lugar de un nuevo ciclo en ascenso.

De hecho, escribí un mensaje muy similar pero con una perspectiva optimista justo cuando estábamos inmersos en una tendencia bajista a finales de mayo de 2022. En aquel momento, el sentimiento general era extremadamente negativo y llevábamos acumulada una caída del 20% en el mercado bursátil y en el punto álgido en las tasas de interés. ¿Fue cómodo escribir ese mensaje? Por supuesto que no. Pero lo hice tratando de basarme en datos objetivos: ¿Es momento para un rebote? Probablemente...

A principios de 2023, percibí un momento crítico y presenté tanto una posible tesis alcista como una bajista. Sabía que a partir de ese punto una de las dos tesis prevalecería, y aunque favorecía la tesis bajista, reconocía la alta probabilidad de un repunte en el mercado. Por lo tanto, me mojé ofreciendo argumentos tanto a favor como en contra, señalando los catalizadores y los puntos de inflexión que podrían inclinar la balanza en una dirección u otra. :
La bolsa en el punto crítico (La tesis alcista)
La bolsa en el punto crítico

Lo que sucedió lo sabemos todos, nos encontramos ahora en un mercado alcista pronunciado, impulsado por la euforia en torno a la inteligencia artificial y por un gasto fiscal sin precedentes por parte de los gobiernos.

Sin embargo, la situación actual es cuanto menos interesante. Europa está en una posición precaria, con Alemania incluso en recesión (o estanflación, según a quién preguntes), pero su mercado bursátil alcanza máximos históricos. Estados Unidos muestra signos de agotamiento, con una clara disminución en la calidad del empleo, un consumo basado en créditos que comienza a generar incumplimientos, y un mercado de la vivienda en una situación crítica (la vivienda es incluso menos accesible que justo antes de la explosión de la burbuja inmobiliaria). Además, el mercado de deuda muestra signos de tensión, con las últimas subastas de deuda sin cubrir la demanda y la principal fuente de financiación de la deuda a corto plazo agotándose.

Dicho esto, las tendencias alcistas y bajistas se comportan de manera diferente. Las primeras pueden prolongarse mucho más en el tiempo, de lo contrario, las burbujas no existirían. Sin embargo, identifico ciertos excesos que considero importante señalar.

Por supuesto, no siempre acierto en mis predicciones, pero siempre intento ofrecer mi opinión respaldada por datos para que cada uno pueda tomar sus propias decisiones. Prefiero dar una opinión fundamentada a recurrir al típico "esto se va a la luna porque yo lo digo".

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fernandojcg dijo:

Hola, Tio Pepe: Mira, tus posts son de los pocos que sigo en este foro y que no tiene nada que ver con lo que fue.

En este hilo lo que pretendes es invitar a la "reflexión" y no correr tras los precios. Creo que una llamada a la prudencia es más que deseable viendo la "altura" que está tomando esto. Y, de alguna manera, me recuerda a lo que pasó con las Puntocom y que viví (ya estaba en esto desde años atrás).

Una cosa que me está llamando la atención es que ya no existen aquellos mercados bajistas de larga duración, pero imagino que algún día volverán y dejarán de lado lo que no parece muy normal.

Saludos.

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fernandojcg dijo:

Hola, mol: Yo ya invertí en Oro FÍSICO hace muchos años. Ahora estoy en modo "pausado" respecto a los activos de riesgo.

Respecto a tu pregunta, te diré que entiendo que siempre hay que tener Oro. Claro que tampoco tienes que verlo como una recomendación. El Oro está en unos precios que también parecen "altos", aunque creo que en algún momento acabará viendo los $3.000, pero del cuándo ni pajolera idea.

Hace muchos años que no se ven mercados bajistas de larga duración y desconozco la repercusión que tendrían hoy en día. Lo que tengo claro es que sí habría un fuerte "desplume".

Saludos.

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mol dijo:

Yo no tengo oro físico, pero sí compré hace poco algo de la moneda XAU, que es también otra forma de tener oro si no me equivoco, en relación a tu moneda (XAUCHF, XAUUSD, XAUEUR, etc.)

No es lo mismo, pero si sube el oro, subirá ese cambio.

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Mocap dijo:

Aunque hace siglos, me acuerdo perfectamente.
Rondaría 2006, el Ibex estaba por los 10.000 largos, estaba escuchando un programa de radio de economía y el invitado decía que era surrealista estar a esos niveles, que tenía que explotar ya la burbuja.
Al final , acabó llegando a los 15.000 antes de explotar.

Recuerdo perfectamente en el trabajo, TODOS, hablando de acciones, hasta el más lerdo, que si compro esto, que si vendo esto.... Años más tarde, escuchando a alguien la historia esa del limpiabotas de Rockefeller me vino a la cabeza el flash que os comento.

No es normal ahora estar donde estamos, como decía alguien en otro hilo, con el gobierno que tenemos en España, que no estemos hundidos en la miseria, a lo Argentina style.

Hablando desde la barra del bar, yo creo que con la bajada de tipos, saldrá dinero de bonos, letras, etc e irá a la bolsa, así igual se estira la cosa un poco más.

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Tio Pepe dijo:

No creo que sea justo afirmar que mis mensajes siempre adoptan una postura pesimista de 'todo puede irse a la guano'. Más bien, quizás puedas interpretarlos así debido a que últimamente he notado una excesiva euforia en torno a la inteligencia artificial y al buen desempeño de algunas compañías. De hecho también porque suela ir contra tendencia, probablemente porque me gusta ir en contra del consenso habitual, ya que para eso ya tenemos los medios tradicionalistas. Sin embargo, nos encontramos en un punto en el que la economía muestra señales de agotamiento en lugar de un nuevo ciclo en ascenso.

De hecho, escribí un mensaje muy similar pero con una perspectiva optimista justo cuando estábamos inmersos en una tendencia bajista a finales de mayo de 2022. En aquel momento, el sentimiento general era extremadamente negativo y llevábamos acumulada una caída del 20% en el mercado bursátil y en el punto álgido en las tasas de interés. ¿Fue cómodo escribir ese mensaje? Por supuesto que no. Pero lo hice tratando de basarme en datos objetivos: ¿Es momento para un rebote? Probablemente...

A principios de 2023, percibí un momento crítico y presenté tanto una posible tesis alcista como una bajista. Sabía que a partir de ese punto una de las dos tesis prevalecería, y aunque favorecía la tesis bajista, reconocía la alta probabilidad de un repunte en el mercado. Por lo tanto, me mojé ofreciendo argumentos tanto a favor como en contra, señalando los catalizadores y los puntos de inflexión que podrían inclinar la balanza en una dirección u otra. :
La bolsa en el punto crítico (La tesis alcista)
La bolsa en el punto crítico

Lo que sucedió lo sabemos todos, nos encontramos ahora en un mercado alcista pronunciado, impulsado por la euforia en torno a la inteligencia artificial y por un gasto fiscal sin precedentes por parte de los gobiernos.

Sin embargo, la situación actual es cuanto menos interesante. Europa está en una posición precaria, con Alemania incluso en recesión (o estanflación, según a quién preguntes), pero su mercado bursátil alcanza máximos históricos. Estados Unidos muestra signos de agotamiento, con una clara disminución en la calidad del empleo, un consumo basado en créditos que comienza a generar incumplimientos, y un mercado de la vivienda en una situación crítica (la vivienda es incluso menos accesible que justo antes de la explosión de la burbuja inmobiliaria). Además, el mercado de deuda muestra signos de tensión, con las últimas subastas de deuda sin cubrir la demanda y la principal fuente de financiación de la deuda a corto plazo agotándose.

Dicho esto, las tendencias alcistas y bajistas se comportan de manera diferente. Las primeras pueden prolongarse mucho más en el tiempo, de lo contrario, las burbujas no existirían. Sin embargo, identifico ciertos excesos que considero importante señalar.

Por supuesto, no siempre acierto en mis predicciones, pero siempre intento ofrecer mi opinión respaldada por datos para que cada uno pueda tomar sus propias decisiones. Prefiero dar una opinión fundamentada a recurrir al típico "esto se va a la luna porque yo lo digo".

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Besucher dijo:

De todo tu mensaje hay sólo lo que resalto que no lo acabo de ver.

Entonces, ¿por qué no suben los tipos de la deuda usana? ¿no será que cuentan que lo que falte para llegar a la demanda importa bien poco, y que esa diferencia se cubrirá a base de modificar los bytes del ordenador?

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Tio Pepe dijo:

Tema muy complejo. Pero voy a copiar mensajes que he puesto en otros hilos donde creo que ya está suficientemente explicado.

Mensaje 1 (16 noviembre 2023):
Enlace a este post: Esto va a explotar en cualquier momento. Estáis avisados.

No, cuando hablo de lo críticos que me parecen los repos es por otro motivo. La discusión sobre los repos es fundamental debido al abrumador endeudamiento de Estados Unidos, generando una búsqueda activa de compradores para absorber esta deuda. La elección de las entidades financieras de estacionar sus fondos en la Reserva Federal a través de repos responde a la disponibilidad de liquidez abundante y la falta de opciones más rentables en el mercado. Sin embargo, la dinámica cambia al considerar la deuda con rendimientos cercanos al 5%, ofreciendo oportunidades de rentabilidad significativas.

En la actualidad, una parte considerable de la demanda de letras y bonos del Tesoro estadounidense proviene del mercado interno. Los compradores históricos, como Japón, han reducido notablemente sus adquisiciones de deuda para salvaguardar su divisa, mientras que China ha estado deshaciéndose gradualmente de su cartera de bonos del Tesoro. Además, la Reserva Federal ya no desempeña el papel de comprador activo de deuda.

La reciente subasta de bonos a 30 años, realizada el 10 de noviembre, evidenció una demanda insuficiente (casi se requerían $24.000 millones), lo que llevó a los primary dealers a adquirir casi el 25% de la subasta. Estos dealers, como compradores de último recurso, son grandes bancos que tienen la obligación de adquirir deuda cuando no hay otros compradores disponibles y, posteriormente, la redistribuyen entre otros inversores.
Esta situación pone de manifiesto la compleja dinámica actual en el mercado de deuda estadounidense, donde la demanda interna está adquiriendo un rol más prominente y los actores tradicionales muestran un menor apetito por la deuda soberana de Estados Unidos.

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Al observar la evolución en subastas anteriores, surge una tendencia notable. Los primary dealers, en un patrón cada vez más evidente, están asumiendo una mayor carga de deuda, específicamente aquella que carece de interés por parte de otros compradores. Este fenómeno se centra mayormente en la deuda que los inversores indirectos dejan de adquirir (como comentaba inversores extranjeros)

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Este evento, aunque ha pasado algo desapercibido, marca un hito significativo. Se trata de la subasta con la mayor discrepancia entre el interés previsto y el interés final pagado desde 2011.

Lo que quiero resaltar es un patrón de tensión creciente en las subastas de deuda, marcando un conflicto constante entre la Reserva Federal y el Tesoro. Observamos que el Tesoro continúa emitiendo la mayoría de su deuda a plazos muy cortos, apoyándose fuertemente en los repos inversos que siguen disminuyendo. Sin embargo, las tensiones más prominentes surgen en el mercado de bonos a largo plazo.

Considero crucial lo que sucede en los meses venideros y cómo se desarrollarán las próximas subastas, así como anticipar la posibilidad de nuevas tensiones en la liquidez. Un punto de enfoque clave es el desenlace del programa BTFP. Actualmente, la deuda corporativa puede no ser el principal foco de preocupación a corto plazo (aunque su relevancia crecerá, pero aún es un horizonte que está por venir). Su momento crítico será entre 2026 y 2028.

Mensaje 2 (15 marzo 2024):
Enlace al post: Miscelánea...
Como siempre, Fernando, has proporcionado una información muy relevante. Al revisar los resultados de la subasta, me encontré con datos preocupantes. Como mencionaste, la demanda no fue completamente satisfecha, lo que significa que no solo se quedaron sin adjudicar casi $40.000 millones al rendimiento previsto, sino que también representó un 18.64% del total ofertado, una cifra considerablemente alta.

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Además, es preocupante notar que dentro de esta demanda insatisfecha, los primary dealers (los compradores de último recurso) tuvieron que absorber un 17% de la subasta. Esto refleja una tendencia cada vez más delicada para Estados Unidos, donde su deuda, a pesar de cotizar en niveles máximos durante mucho tiempo, no logra generar una demanda lo suficientemente atractiva y depende cada vez más de la adquisición interna.

Esta situación no es nueva y se viene observando desde hace algún tiempo. Estamos ingresando en un nuevo contexto donde los bonos del gobierno estadounidense están siendo vistos con mayor escepticismo. Este fenómeno es una consecuencia directa de la política de impresión de dinero sin límites que se ha estado implementando. Veremos donde acaba todo esto...

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