Habéis visto el Ibex35? Abril de 2015-ApocalIsis, timbas y Deus Ex-Machina

Abril de 2015: el Ibex rumbo a 12.000 con el grifo del BCE abierto​

En abril de 2015, ganar dinero en bolsa no tenía mérito; lo complicado era aguantar el aburrimiento. El Ibex 35 llevaba meses subiendo, el Banco Central Europeo compraba deuda a razón de 3.000 millones de euros diarios y en las mesas de trading el debate ya no era si el índice aguantaría, sino cuánto tardaría en tocar los 12.000 puntos. Venía de los 6.000.

La euforia tenía un punto incómodo, casi obsceno. Todo sube tanto que es hasta aburrido, resumía uno de los inversores más seguidos de aquel tramo. El apocalipsis que llevaban años anunciando no llegaba. Y mientras no llegaba, cada recorte se compraba con las dos manos.

El QE que lo cambió todo: 3.000 millones diarios​

El programa de compra de activos del BCE fue el gran argumento alcista de la primavera de 2015. Con los depósitos y la renta fija pagando una miseria, el dinero buscó rentabilidad en bolsa por narices. La tesis dominante era sencilla: mientras el banco central inyectara liquidez y los tipos siguieran por los suelos, cualquier caída sería una oportunidad de compra.

Había incluso quien lo formulaba sin rodeos: el QE no es un rescate, es un soft reset de deuda, y las alternativas a esa operación serían bastante más dramáticas. Encima, la macro acompañaba. La zona euro cerró el cuarto trimestre de 2014 con un superávit por cuenta corriente de 69.400 millones de euros, con el petróleo abaratándose y el euro devaluado como viento de cola. Todo cuadraba. Demasiado.

De los 12.000 a los 8.100: los objetivos que se barajaban​

Nadie se ponía de acuerdo sobre dónde paraba el Ibex 35. Los escenarios más optimistas hablaban de 12.000 este año y 13.000 el siguiente. Los más técnicos marcaban objetivos intermedios en 12.250 y 12.500. Y enfrente, un puñado de agoreros sostenía que un default griego activaría un patrón de techo con objetivo en 8.100 puntos.

En medio de ese tiroteo, las operaciones reales. Cierre de cortos en 11.520 y apertura de largos en 11.450, en la misma mañana. Un rango semanal con máximo en 11.170 y cierre en 11.150. Apenas veinte puntos de diferencia que resumían semanas de indecisión disfrazada de tendencia. El hueco de apertura se cerró antes de comer; el objetivo bajista de 10.650, donde pasaba la media móvil de 200 sesiones, seguía esperando.

Los valores que se quedaron fuera del rally​

No todo subía. Mientras los índices marcaban máximos, el acero y las materias primas se desangraban. ArcelorMittal ofrecía un primario bajista incuestionable: soportes rotos uno tras otro y unos volúmenes en el NYSE que dejaban poco margen a la imaginación. Poca fe cabía en un doble suelo milagroso.

El sector arrastraba a quien lo miraba. Vallourec se descalabraba sin que los fabricantes de tubos de acero reaccionaran a la baja. Alpha Natural celebraba su primer beneficio en 13 trimestres, con 364 millones de dólares de ganancia, y ni por esas. La vieja regla seguía vigente: no se para un cuchillo que cae.

El 95% que entra a tradear pierde en menos de un año​

El brillo del rally escondía otra estadística menos glamurosa. La cifra que se repetía entonces era que el 95% de quienes se lanzan a operar no llega a fin de año con la cuenta intacta. Comprar arriba, vender abajo, pagar comisiones y llamarlo sistema. El resultado es conocido.

Sobre ese fondo, la sensación de que el mercado subía porque sí generaba un escepticismo sano. Nadie explicaba del todo por qué el dinero fácil duraba tanto, ni cuándo dejaría de hacerlo. Y el que avisaba demasiado acababa acusado de aguafiestas profesional.

Con el BCE comprando 3.000 millones al día, la pregunta correcta no era cuándo corregiría el Ibex. Era qué ocurrirá el día que el grifo se cierre, y si alguien habrá recogido la silla antes.