Un final de año para ponerse cortos: gane con las inversiones que bajarán
¿Ha llegado el momento de “jugar” a vender? Hasta final de año existen claras tendencias bajistas que ya han llevado a la Bolsa a niveles de agosto y al euro a recular hasta mínimos de siete semanas contra el dólar. Por ello, apostar a la baja por deuda soberana de Irlanda, Portugal, Grecia o España, ponerse cortos en el euro/dólar y “envidar” a la caída del sector financiero europeo puede reportar ingentes ganancias. CONOCE LOS INSTRUMENTOS PARA GANAR CON LAS CAÍDAS
María Martínez /
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Viernes, 19 de Noviembre de 2010 - 12:11 h.
Invertir a la baja en Bolsa
Desde que la Fed de EE UU anunciara la inyección de 600.000 millones de dólares se están produciendo ventas de todo tipo de activos. Se ha vendido sobre todo deuda de los países periféricos, pero también activos refugio como el oro (que ha llegado a caer un 5%), bonos alemanes o estadounidenses y deuda corporativa y de emergentes, a pesar de su buen comportamiento.
Y es que en medio de una guerra de divisas, de una crisis de deuda soberana, de incipientes burbujas en los mercados emergentes y de una posible nueva recaída de los países más fuertes se ha abierto hasta fin de año la puerta a diversas tendencias bajistas que hay que aprovechar. Para ello, el particular puede echar mano de los contratos de futuros y opciones, CFDs, ETFs y warrants.
De hecho, el mercado puede seguir bajando debido, principalmente, a dos factores. Por un lado, la resolución en falso de la crisis de deuda soberana en la Zona Euro y, por otro, el temor a que las autoridades chinas adopten decisiones de política monetaria para evitar el sobrecalentamiento de la economía del país.
Ponerse cortos en Bolsa
Sin descartar la posibilidad de un rally de fin de año, los analistas tienen claro dónde hay que asumir posiciones cortas en renta variable para sacar partido a la caída del mercado.
Juan José Fernández-Figares, responsable de Análisis de Link Securities, opta por los valores financieros (bancos y compañías de seguros) más expuestos a las economías periféricas de la Zona Euro. Asimismo, por aquellos relacionados con las materias primas, concretamente compañías mineras, ya que la potencial ralentización de la economía china afectaría a la demanda y a los precios de las commodities, en las que también jugaría a la baja. Por último recomienda ponerse corto en valores muy ligados al ciclo económico.
Desde Noesis, Carlos Jaureguízar propone posiciones cortas en tres valores sobre los que observa una relación rentabilidad/riesgo más adecuada. “En Acciona tomaríamos posiciones cortas con cierre de la mitad de las mismas al tocar el soporte de los 53,95 euros; en Gamesa, aprovecharíamos rebotes hacia los 7,75 euros para plantear posiciones cortas, con toma de beneficio parcial, y en Indra, rebotes hacia la zona de los 14 euros pueden ser aprovechados para cortos con objetivos en los 12 euros”.
Juan Enrique Cardiñanos, de EJD Valores, coincide en señalar a Acciona, a la que tilda de “eterna indecisa” como valor con el que ganar dinero apostando a la baja. “Pertenece a un sector que deja mucho que desear, algo que seguirá siendo así por la situación del riesgo crediticio. Por ello, no hay esperanzas depositadas en la compañía ni para el corto, ni para el medio plazo, por lo que mantendremos posiciones cortas acompañados por una clarísima tendencia bajista en el valor”.
Junto a esta cotizada, coloca a Abengoa. “En este momento, los precios se ven guiados por la tendencial bajista desde principios de año, por lo que no hay indicios de que la tendencia actual (bajista) vaya a cambiar. Así, optamos por abrir posiciones cortas en el valor de cara a los próximos meses”.
Cardiñanos también recomienda la apertura de posiciones en un ETF que referencie al sector constructor o inmobiliario, para los que prevé incertidumbre y problemas que les hará caer con agresividad, “beneficiándonos si tenemos un ETF inverso que replique esta situación”.
En lo que coinciden la mayoría de los expertos, es en apostar a la baja por el sector financiero. Por ejemplo, el director de Inversiones de Finanduero, Miguel Castells, cree que el sector financiero europeo es una de las opciones más claras en estos momentos, ya que está muy falto de momentum alcista y presionado por varios flancos que van desde las nuevas exigencias de Basilea III hasta las fuertes caídas de las deudas soberanas cuyos principales tenedores son los propios bancos. “Existen ETF cortos para invertir bajistas sobre el conjunto del sector aunque también podríamos hacer apuestas concretas sobre valores a través de Put Warrants”.
Renta fija
El mercado descuenta una reestructuración de deuda en Grecia, Irlanda, Portugal, incluso en España, por lo que apostar a la baja por los bonos de estos países, es decir, por un tensionamiento adicional de las rentabilidades, podría generar importantes beneficios.
Además del riesgo contrario en caso de que se apacigüe el miedo al default en estos países, “el problema es que ponerse corto en estos activos es tarea complicada para inversores no profesionales ya que no existen instrumentos sencillos y accesibles para tal fin que coticen en mercados organizados”, comenta Castells.
Este experto alude a otra posible tendencia bajista pero más a largo plazo y de menor intensidad: la que podría describir la deuda alemana a medida que se siga confirmando la recuperación de la economía germana.
“En nuestra opinión es probable que la rentabilidad de la deuda alemana a largo plazo repunte en los próximos meses hasta la zona del 2,75%-2,8% donde se sitúa el 50% de Fibonacci de toda la bajada desde inicios de año y para aprovecharse de ello nada mejor que vender futuros sobre el Bund o el Sachtz”.
Oscar Germade, de Cortal Consor, cree que el bono alemán y el estadounidense ya han corregido lo suficiente, aunque no descarta un mayor descenso del activo de EE UU si la subida de los tipos de interés se produce antes de lo que el mercado espera.
Divisas y materias primas
Normalmente el dólar suele registrar un buen comportamiento en esta complicada atmósfera que rodea a los mercados. Por ello, Pablo del Barrio, de X-Trade Brokers, cree que se podrían encontrar oportunidades de operativa en corto en el cruce euro/dólar o en el libra/dólar, para aprovechar que las divisas europeas sigan sufriendo frente a la razonable fortaleza del dólar mientras no se disipen los problemas de los países periféricos europeos.
Por su parte, Germade considera que, si la situación no mejora, el euro lo pasará mal no sólo en su cruce contra el “billete verde” sino también con todas las divisas, entre las que destaca el dólar australiano y el neozelandés, debido a que el cuadro macro de sus respectivos países es muy distinto al del resto.
En un intento de aprovechar la “guerra de divisas”, Castells cree que en las próximas semanas se podría intentar ganar algo de dinero apostando cortos sobre el euro/dólar. “En caso de que el escenario de riesgo soberano en la Zona Euro se recrudezca, es muy probable que el euro se siga debilitando frente al dólar y no descartamos que pudiese llegar a niveles de 1,335 para lo cual tendría que romper la zona de 1,35 donde seguro que encuentra un soporte fuerte”.
Fernando Hernández, responsable de gestión de Inversis Banco, para quien la elevada volatilidad de las divisas hace arriesgada su inversión para los particulares, considera que comprar oro no sería una mala opción si se hace a niveles máximos.
“Reducir exposición u operar a la baja en materias primas como el petróleo o el oro puede dar sus frutos, principalmente por la fortaleza del dólar, ya que existe una correlación negativa histórica entre el dólar y las materias primas, lo que significa que generalmente cuando la divisa americana está fuerte, las materias primas suelen corregir”, señala Pablo del Barrio.
“Con las opciones, si pensamos que el petróleo se va a encontrar entre los 70 y 80 dólares podríamos abrir una posición con tan sólo el riesgo de perder 230 euros como máximo (si nos equivocamos con nuestro pronóstico) esperando obtener 1.000 euros si nuestro pronóstico es acertado de aquí a un mes, explica.”
“El petróleo se encontraba inmerso en la superación de los máximos anteriores y, por tanto, resistencia clave de medio plazo (87 dólares). Sin embargo, no consiguió mantener los precios y se vino abajo con cierta agresividad dejando lo que en el chartismo se conoce como falsa trampa. Esto hizo que los inversores dudaran de su fortaleza y castigaran fuertemente los precios. Apostamos por un cambio de tendencia en el activo que lleve los precios hacia niveles de soporte (70 dólares) con vistas a final de año”, dice Cardiñanos.
Cuestión de Confianza
La actual crisis también es de confianza y cambiar la percepción del mercado se antoja complicado. Por ello, el estratega jefe de Citi en España, José Luis Martínez Campuzano, reconoce tener la sensación de que tras un tímido avance, volvemos a retroceder más allá de la posición inicial.
“En estos momentos coinciden tres frentes de batalla: China, EE UU y Europa. Demasiado para un mercado que, exceptuando las bolsas europeas (y especialmente la española), estaba en máximos de los últimos meses ¿Para ponerse corto? No, para esperar el momento de comprar”, sentencia.
Y es que el rally de fin de año no es un mito y algunos expertos creen que todavía puede darse, a pesar de que la visibilidad del mercado de aquí a fin de año sea prácticamente nula. “Si el problema de Irlanda se arregla en los próximos días (hay quien asegura que el rescate no tardará más de dos semanas) aún podríamos tener un buen fin de año. Así todo, tener un buen fin de año, sería alcanzar de nuevo, los 11.000 puntos del Ibex”, opina Pedro Valín, director de Forecast.
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