Resumen del debate: JP Morgan: Se desploma la economía en Argentina junto al peso, la natalidad en niveles asiáticos: 1,04 descendientes por mujer

JP Morgan avisa del desplome argentino mientras la natalidad cae a 1,04 hijos​

El banco de inversión JP Morgan esperaba una caída mensual de la actividad argentina de en torno al 1% en julio. El dato real lo superó con holgura, según el propio banco, y el peso argentino ha marcado un nuevo mínimo histórico frente al dólar. A la vez, la tasa de fecundidad del país se ha hundido hasta 1,04 hijos por mujer, con la ciudad de Buenos Aires en 0,79 y ninguna provincia por encima del nivel de reemplazo. Son las tres patas de un mismo derrumbe: economía, moneda y demografía.

Qué dice JP Morgan sobre la actividad argentina​

El banco estadounidense calificó el dato de julio como una contracción que superó ampliamente su previsión de aproximadamente un -1% mensual, en un contexto de debilidad que ya venía del segundo trimestre. La economía argentina registró así una caída más pronunciada de lo que esperaba la propia entidad. No es un dato aislado: el consumo de carne por habitante perforó los 46,3 kilos anuales en julio, el registro más bajo en dos décadas, según los datos que se manejan en el país.

A eso se suma el desplome del peso, que ha perdido cerca del 99,8% de su valor desde 2013 y ha tocado un nuevo mínimo histórico frente al dólar. La economía es bimonetaria desde hace años, con todo calculado en función del dólar incluso cuando se expresa en pesos, lo que no ha impedido que la moneda local siga cayendo.

La natalidad argentina en niveles asiáticos​

El mapa de fecundidad por provincias deja cifras que no se veían en la región: 1,04 hijos por mujer de media nacional, con Jujuy en 0,74 y Misiones como techo en 1,42. La ciudad de Buenos Aires se queda en 0,79. Ninguna región alcanza el nivel de reemplazo generacional.

La caída ha sido vertiginosa. Hace solo dos años la tasa estaba en torno a 1,5, según los datos que se cruzan en el análisis. Hay quien sostiene que la inmigración distorsiona la foto y que la tasa real entre las nativas es aún más baja. En el otro extremo, se argumenta que el 70% de los nacimientos siguen siendo de madres españolas nativas, lo que matiza el efecto de la inmigración sobre la cifra global.

El factor cultural pesa más que el subsidio​

El caso de Singapur se usa como contraste: tasa de 0,97 con el PIB per cápita más alto de Asia. La vivienda pública está atada al matrimonio y aun así la gente no se casa hasta los 32. Entre los malayos la fecundidad es de 1,5 mientras chinos y tamiles están por debajo de 1. La conclusión que se extrae es que el dinero no es la variable principal: la religión y la familia extensa tiran del carro cuando el subsidio no llega.

En el caso argentino, la explicación más repetida es que la baja natalidad viene de antes de Milei. El desplome demográfico no es consecuencia de un ajuste fiscal concreto, sino de un proceso más largo que el actual gobierno hereda y que ninguna política económica ha revertido.

Milei, el peso y la sombra del peronismo​

El presidente argentino ha negado que exista recesión, atribuyendo los indicadores a que «están arrojando cualquier cosa», según declaraciones recogidas. La crítica más repetida desde el análisis económico es que Milei se ha aferrado al peso en lugar de dolarizar de forma radical, y que no lo está dejando flotar libremente. El resultado es un tipo de cambio que se considera insostenible a medio plazo.

El cuarto superávit fiscal consecutivo y el crecimiento del nuevo presupuesto se presentan como logros, pero el coste social es visible: miles de pymes afectadas, un aumento de la pobreza de unos tres millones de personas al retirar subvenciones y ayudas, y un tejido productivo que vivía en parte de ese consumo interno. La duda es si Milei revalidará pese a todo, con apoyo financiero externo y un electorado que no quiere volver al peronismo aunque lo esté pasando mal.

El oro, las reservas y la timba con los pasivos​

Uno de los episodios más comentados es el traslado de oro argentino al extranjero, presuntamente a Inglaterra, para convertirlo en activo especulando con él. El cálculo que circula es que, si no se hubiera tocado, ese oro valdría hoy 5.457 millones de dólares más, y que la operación dejó la ganancia en 4.434 millones. La lectura es que, sin reservas y con el FMI encima, se pignora el metal para obtener dólares contantes, y si el metal sube, el que presta se forra y el país come la pérdida al recomprarlo.

El error no sería la pérdida en sí, sino la ausencia de un plan B. Cuando tienes cero reservas, malvendes hasta los muebles y el FMI no pide cambiar, pide cobrar.

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Con estos mimbres, la pregunta no es si Argentina toca fondo, sino cuánto tarda en rebotar. Y el dato que descoloca no es el peso ni el PIB: es que en Buenos Aires nazcan 0,79 niños por mujer. Ninguna política económica arregla eso en una legislatura.