UK-Markt wird mit US-Kapital aufgebaut

London füllt sich mit Kränen, während die City amerikanisches Kapital anzieht

Das Vereinigte Königreich befindet sich in einer Phase großer Infrastrukturinvestitionen, die nach Einschätzung von Anlegern das wirtschaftliche Bild des Landes über Jahrzehnte neu ordnen wird. Die These lautet, dass der Brexit das Land genau zum richtigen Zeitpunkt platzierte, um Kapital anzuziehen, das dem europäischen Regulierungsumfeld entflieht. Große US-Investmentbanken verlegen ihre Hauptsitze nach London, was für manche ein Signal für eine Neubewertung des Marktes ist.

JP Morgan und Blackstone bauen Hauptquartiere im Zentrum von Mayfair auf, ein Schritt, der als langfristige Wette auf die Londoner City gedeutet wird. Hinzu kommen Großprojekte wie die Erweiterung von Heathrow, die Modernisierung der Thames Barrier und neue Flussbarrieren flussabwärts. Siebzig Milliarden Pfund sind die geschätzten Kosten für die neue Thames Barrier, was den Umfang der kommenden öffentlichen Bauarbeiten verdeutlicht.

Sektoren, die bei Portfolio-Rotationen ins Visier genommen werden

Der Bausektor steht im Fokus vieler Portfolios, die in den britischen Markt rotieren. Nicht nur große Bauunternehmen, sondern auch Zulieferer, die einen harten Wettbewerb überlebt haben, finden nun weniger Konkurrenz und mehr Aufträge vor. Victoria Plc wird oft als Beispiel für ein Unternehmen genannt, das den Zyklus durchgestanden hat und günstig bewertet ist. Das Argument: Der Kauf zyklischer Werte am Tiefpunkt des Zyklus, wenn die Konkurrenz schwach ist, kann langfristig dreifache Renditen bringen.

Konsumgüter sind der zweite Pfeiler. Bunzl, Diageo und Currys finden sich in Portfolios mit 22 % Exposure zum britischen Markt. Die Frage bleibt, wie sich der Konsum bei anhaltender Inflation verhält und wie Firmen wie Diageo in einem Umfeld hoher Zinsen abschneiden. Erfahrene Anleger raten zur Einzelbewertung statt zu breiten Sektorwetten.

Immobilien und Sachwerte: Häuser, keine Wohnungen

Wohnimmobilien sind ein weiterer Investitionsvektor, mit einer wichtigen Nuance: Häuser, niemals Apartments. Diese Unterscheidung ist entscheidend, da der britische Wohnmarkt anders funktioniert als der spanische, mit struktureller Nachfrage nach Einfamilienhäusern, die nicht denselben Faktoren unterliegt wie der Apartmentmarkt. Bei persistenter Inflation dienen Sachwerte als Schutz.

Tabak, Spirituosen und Glücksspiel vervollständigen das Menü für Dividendenjäger. Ein steuerlicher Vorteil besteht darin, dass britische Dividenden für spanische Anleger steuerfrei sind, was sie besonders attraktiv macht. National Grid wird beobachtet, aber noch ohne klare Positionierung.

Skepsis: Ein Niedergang mit Eliten in der City

Nicht alle kaufen diese Erzählung. Eine Strömung behauptet, das Vereinigte Königreich sei absolut im Niedergang, mit einer Finanzdienstleistungsökonomie, die den Rest des Landes ausbeutet, während Industrie und Produktionsgewebe zerfallen. Ein Teilnehmer beschreibt die Midlands erschütternd: eine Landschaft aus Schönheitssalons, Wettbüros und internationalem Kapitaltransfer, ohne Hoffnungsschimmer. Die gestellte Frage ist, wie viel Milch das Land noch hat, bevor das System erschöpft ist.

Gegenargumente besagen, dass die Engländer immer schlau waren und Europa im richtigen Moment verlassen haben. Eine starke Pfund, die Fähigkeit, US-Kapital anzuziehen, und Deregulierung ermöglichen es ihnen, dort zu konkurrieren, wo Europa mit Ballast fährt. Ob dies echter Wohlstand oder einfache Finanztechnik ist, bleibt offen.

Wo die Analyse ins Stocken gerät

Die Rotation nach Großbritannien folgt einer klaren Logik: Infrastruktur, Bau, Konsum und Sachwerte. Aber der Zeitplan ist unsicher. Die Arbeiten laufen, die Amerikaner kommen, und das Geld beginnt sich zu bewegen. Unklar ist, wie lange es dauert, bis sich dies in den Gewinnen börsennotierter Unternehmen niederschlägt, und ob Privatanleger die Geduld haben, den Rückgang abzuwarten, der nach der ersten Phase stets kommt. Hier endet der Konsens.