Tonix Pharmaceuticals: Von +80% zu -35% an einem Tag

Tonix Pharmaceuticals: 80% Euphorie und 35% Absturz

Im Juni 2020 wandelte sich Tonix Pharmaceuticals (TNXP) von einem kleinen Labor mit frühen Projekten zu einem der heißesten Werte des Tages: Es verzeichnete einen 80%-Kursanstieg im Tagesverlauf. Die Ankündigung präklinischer Daten zu TNX-1700, die Ausweitung der Zusammenarbeit mit Southern Research sowie ein Forschungs- und Lizenzoptionenvertrag mit der Kansas State University zur Entwicklung eines ELbichito-Impfstoffs (TNX-2300) lösten einen Kapitalzufluss aus. Monate später fiel derselbe Wert nachbörslich um 35%, nachdem eine einzige Mitteilung zum Fibromyalgie-Studie veröffentlicht wurde. Zwei Seiten derselben Medaille, beide nicht aus denselben Gründen erklärt.

Was Tonix bietet und warum der Impfstoff den Kurs trieb

Tonix verdient kein Geld. Dies ist der Ausgangspunkt und erklärt fast alles Weitere. Der Wert hängt davon ab, ob eines der Projekte das Ziel erreicht. Im Jahr 2020 kamen mehrere Faktoren zusammen: Der Impfstoff TNX-2300 mit der Kansas State University, eine Studie mit Southern Research über T-Zell-Immunitätsantworten auf SARS-CoV-2 bei genesenen oder asymptomatischen Probanden sowie ein für 70 Millionen Dollar bewerteter Hauttest für ELbichito.

Hinzu kam eine industrielle Entscheidung: Der Kauf von 44 Acres in Hamilton für den Bau einer Impfstoffproduktionsanlage. Kein Detail am Rande. In einem Sektor, in dem Produktionskapazitäten zum globalen Engpass wurden, wirkt die Ankündigung eigener Fabriken als Investitionsargument, auch wenn es Jahre dauert, bis diese etwas produzieren.

Auch sein Leitmedikament TNX-102 SL zur Behandlung von Fibromyalgie war relevant. Eine Phase-3-Studie namens RELIEF und eine Patientenrekrutierung, die das Unternehmen als abgeschlossen meldete.

Von +10% auf +80% in einer einzigen Sitzung

Die Abfolge dieses Tages, Nachricht für Nachricht rekonstruiert, ist ein Lehrbuchbeispiel für Euphorie: +10%, +14%, +18%, +25%, +30%, +35%, +55% und +80%. Die Ankündigungen folgten aufeinander und der Kurs verstärkte sie. Jede neue Schlagzeile über den Impfstoff oder die Kooperation mit Southern Research zog weitere Käufer an.

Manche stiegen bei 0,80 Dollar ein und verkauften bei 1,10 Dollar – ein Gewinn von 15% in einer Woche –, nur um danach zu sehen, wie der Preis wieder auf 0,80 Dollar fiel, und bereuten den Verkauf. Andere kauften knapp über einem Dollar und sahen den Kurs zeitweise über 3 Dollar, ohne zu verkaufen. Einige sind noch heute dabei. Die Preisspanne, die die Überwachung dieses Werts zeigt – von 0,80 auf über 3 Dollar innerhalb weniger Monate – beschreibt besser als jeder Bericht, was ein hochvolatiler Pennystock ist.

Die Meldung, die 35% ausradierte

Der Rückschlag kam von der unerwartetsten Seite: nicht vom Impfstoff, sondern von der Fibromyalgie. Eine Mitteilung zur TNX-102 SL-Studie genügte, um den Aktienkurs nachbörslich um 35% und vorbörslich am nächsten Tag um 30% abstürzen zu lassen. Wer im Juni in die Euphorie eingestiegen war, musste feststellen, dass das reifste Projekt des Unternehmens auch dasjenige war, das alles zerstören konnte.

In diesem Kontext tauchte der klassische Geist der Penny Stocks auf: der Reverse Split. Die Möglichkeit einer Aktienzusammenlegung, um den Nennwert künstlich zu erhöhen, schwebt über jedem Unternehmen, dessen Chart eine Treppe nach unten bildet. Es ist keine getroffene Entscheidung, sondern ein Risiko, das der Markt allein antizipiert.

Die These der Halter: Keine Schulden, Blick auf 5 Dollar

Hier teilt sich die Analyse in zwei Lager. Ein Block argumentiert, dass Tonix konkrete Gründe hat, die Position zu halten: Die Bilanz ist schuldenfrei, die Verluste schrumpfen und es gibt zwei Katalysatoren im Kalender – die Phase-3-Fibromyalgie-Studie und den Impfstoff. Die These lässt sich auf eine Zahl reduzieren: 5 Dollar. Befürworter räumen ein, dass dies ein bis zwei Jahre dauern kann oder dass der Weg von heftigen Schwankungen geprägt sein wird.

Auf der anderen Seite steht das Offensichtliche. Die Aktie lag nahe am Tiefstand und vernichtete Geld. Der Unterschied zwischen Investieren und Zocken reduziert sich auf eine Frage: Gibt es einen Grund, drin zu bleiben? Ein Investor, der sein Geld auf sieben Impfstoffunternehmen verteilt, mit Renditen zwischen 100% und 700% – er nennt Vaxart als besten Trade –, akzeptiert, dass ein Verlust von 2.000 Euro die Gewinne von über 30.000 Euro nicht aufwiegt. Sein Argument ist kein Glaube, sondern Diversifikation und ein spezifischer Grund pro Unternehmen.

Trotzdem ist die durchschnittliche Position klein und bewusst, dass dies Roulette ist. Egal wie viele Projekte im Portfolio sind: Ohne Umsatz hängt der Wert von Tonix von einem binären Ergebnis ab, das nicht vorhersehbar ist. Mit der Aktie nahe am Tiefstand, mit gegenläufigen Anstiegen von +6%, wenn der Rest des Marktes fällt, bleibt der Punkt, an dem die Analyse ins Stocken gerät, derselbe wie vor zwei Jahren: Niemand weiß, wann die entscheidende Nachricht kommt, und solange sie ausbleibt, macht der Preis, was er will.