SRT: die 'Ausfallversicherung', die man am Bankschalter nicht sieht

SRT: der Hinterraum, in dem die europäische Bankenbranche ihr Risiko versteckt

Significant Risk Transfers (SRT) sind zum Lieblingsinstrument der Banken geworden, um ihre Bilanzen zu säubern, ohne ihre Aktiva verkaufen zu müssen. Während der normale Bürger nur von Zinsen hört, bewegen die großen europäischen Banken Milliarden von Euro in Kreditderivaten, um das Ausfallrisiko auf Dritte abzuwälzen – ein Vorgehen, das gefährlich an die Finanztechnik vor 2008 erinnert.

Sind SRTs die neuen CDOs, die niemand sehen will?

Im Forum herrscht Skepsis vor. Viele Nutzer weisen darauf hin, dass hinter der von der Bankenbranche als Kapitaloptimierung und Weiterfinanzierung der Realwirtschaft gepriesenen Praxis in Wahrheit eine Risikoübertragung in den intransparenten Schattenbankensektor steckt. Der entscheidende technische Unterschied zu den alten CDOs: Bei SRTs behält die Bank das Asset in ihrer Bilanz, stößt aber das Risiko ab – ein Manöver, mit dem sich regulatorisches Kapital massiv freisetzen lässt. BBVA hat beispielsweise rekordverdächtige synthetische Verbriefungen über 4,5 Milliarden Euro abgewickelt, was bestätigt, dass diese Strategie kein Einzelfall, sondern ein struktureller Trend in der Branche ist.

Die EZB warnt, doch die Maschinerie läuft weiter

Obwohl die Europäische Zentralbank und der Basler Ausschuss vor der Notwendigkeit gewarnt haben, diese Verflechtungen zu überwachen, scheinen die Banken taube Ohren zu haben. Die Frage, die in der Luft liegt: Was passiert, wenn sich der Konjunkturzyklus verschlechtert und die Investoren, die dieses Risiko gekauft haben – Private-Credit-Fonds und Rückversicherer –, nicht mehr haften können? Wir stehen vor einer Finanzarchitektur, in der das Risiko so stark fragmentiert ist, dass bei einem Zusammenbruch des Systems die Verantwortung zu einem nicht mehr verfolgbaren Phantom wird. Sind wir Zeugen des Keims der nächsten systemischen Krise oder einfach der natürlichen Evolution des Bilanzmanagements in einem Umfeld hoher Zinsen?

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