Global Atomic: Uran aus Niger mit Vierfach-Potenzial bei Finanzierung

Global Atomic: Uran aus Niger mit Vierfach-Potenzial bei Finanzierung

Mit Abbaukosten von unter 20 Dollar pro Pfund und einem Marktpreis von rund 80 Dollar ist die Bruttomarge des Dasa-Projekts in Niger schlicht obszön. Doch Global Atomic (GLO) notiert nicht, als besäße das Unternehmen eine Goldmine: Die Aktie handelt mit einem massiven Abschlag, belastet von politischer Unsicherheit und vor allem von einem chronischen Finanzierungsbedarf, der die Aktionäre immer wieder verwässert hat.

Das kanadische Unternehmen verbindet die Entwicklung der hochgradigen Uran-Lagerstätte Dasa —die reichste Afrikas außerhalb des Athabasca-Beckens— mit einer Beteiligung von 49 % an einer Zink-Recyclinganlage in der Türkei. Der Cashflow aus letzterer sollte den Kapitalbedarf der Minensparte lindern, doch das reicht nicht. Der Bau der Aufbereitungsanlage erfordert eine Kapitalspritze, die noch aussteht.

Das Niger-Risiko: geringer als es scheint?

Der Staatsstreich in Niger im Jahr 2023 fügte eine Schicht geopolitischen Risikos hinzu, die die Aktie mit Vehemenz einpreist. Einige Analysen halten jedoch dagegen, dass das Eigeninteresse des Landes an den künftigen Einnahmen der Mine die Wahrscheinlichkeit einer Enteignung oder Blockaden verringert. Anders als bei Projekten in Kanada, wo Bürokratie und Widerstand von Interessengruppen die Fristen beliebig in die Länge ziehen können, ist in Niger der Bedarf an Devisen ein starker Anreiz für vertragliche Stabilität. Die Genehmigungen sind erteilt, die Bauarbeiten schreiten voran.

Der Verwässerungsalbtraum

Die Achillesferse ist die Finanzierung. Das Unternehmen ist auf die US-Entwicklungsbank und mögliche Abkommen mit Utilities wie NextEra angewiesen, doch die Fristen dehnen sich aus. Jede Verzögerung öffnet Tür und Tor für neue Kapitalerhöhungen zu niedrigen Kursen, die die Aktionäre verwässern. Im Februar 2025 fand bereits eine solche statt, die die Anteile der Altaktionäre deutlich reduzierte. Die Frage ist, ob die nächste Kapitalerhöhung kommt, bevor die Mine Cash generiert.

Gelingt die Finanzierung —und manche vermuten, dass eine amerikanische Utility ins Kapital einsteigen könnte—, ergibt sich ein Kursziel von 2 Dollar pro Aktie oder mehr, eine Vervierfachung oder mehr gegenüber dem aktuellen Niveau. Wiederholt sich hingegen die Verwässerung, schrumpft das Potenzial. Es ist das klassische Dilemma der Bergbauwelt: spektakuläre Projekte, durchgeführt von Teams, die den Aktionär als bloßen Geldgeber der Woche behandeln.

Wo liegt der Auslöser?

Der Markt erwartet eine unmittelbar bevorstehende Bestätigung: Die Aktie wurde im Januar 2026 wegen ausstehender Nachrichten ausgesetzt. Ein Überwinden der Marke von 1,05 kanadischen Dollar würde laut technischer Analysen die Tür zu deutlichen Kursgewinnen öffnen. Auch das Makroumfeld spielt mit: Die Trump-Regierung hat ihre Absicht bekundet, die heimische Energieversorgung auszubauen, und Uran ist strategisch wichtig.

Mit diesen Voraussetzungen ist Global Atomic eine Wette mit hohem Risiko und hoher Rendite. Die Produktionskosten sind so niedrig, dass das Projekt selbst bei einem Uranpreis von 50 Dollar rentabel ist. Das Problem ist nicht die Lagerstätte, sondern wer das Geld gibt und zu welchem Preis. Die Geschichte des Bergbaus ist voller wunderbarer Projekte, die nie produziert haben, weil die Finanzierung zu spät oder zu teuer kam. Dieses könnte anders sein. Oder auch nicht.