Bitcoin übersteigt 20.000 Dollar

Bitcoin übersteigt 20.000 Dollar

Am 16. Dezember 2020 durchbrach Bitcoin erstmals die Barriere von 20.000 Dollar. Was 2017 als unüberwindbare Decke erschien, wurde zum Sprungbrett: Zwei Wochen später lag der Preis bei rund 30.000 Dollar. Die Investorengemeinschaft feierte diesen Meilenstein als Bestätigung dafür, dass das Asset aufgehört hatte, eine Kuriosität zu sein, und zur institutionellen Anlageklasse geworden war. Doch die Euphorie hielt nicht lange an. Mitte Januar 2021 stürzte der Preis ab und löschte einen Teil der Gewinne aus. Die Frage, die in jeder Nachricht schwebte, lautete immer gleich: Ist dies der Anfang von etwas Großem oder das x-te Kartenhaus, kurz vor dem Einsturz?

Das makroökonomische Umfeld, das alles veränderte

Unterschiede zum vorherigen Zyklus lagen laut wiederholten Analysen nicht im Preis, sondern im Umfeld. 2017 gab es keine Injektion von 30 % des umlaufenden Geldes in den USA, keine globale Pandemie, die die Wirtschaft erschütterte, und keine großen institutionellen Fonds mit Bitcoin-Exposure. „2017 basierte der Anstieg auf 400 Euro; 2020 basiert er auf 4.000“, fasste eine Nachricht zusammen. Dieses Argument wurde zum Mantra der Optimisten: Der Anstieg war kein Laune des Kleinanlegers, sondern eine rationale Reaktion auf massive Geldmengenvermehrung und die Suche nach sicheren Häfen.

Die Skeptiker sahen das anders. Für sie blieb das Asset ein Schneeballsystem, das nur so lange trägt, wie neue Käufer eintreten. „Die Regierung wird es verbieten“, „Das Finanzamt sperrt euch ein“, wiederholten sie. Die Spannung zwischen beiden Strömungen prägte den gesamten analysierten Zeitraum.

Warum stieg Bitcoin in zwei Wochen von 20.000 auf 30.000 Dollar?

Die kurze Antwort lautet: Es gab mehr Käufer als Verkäufer. Die lange Antwort umfasst Faktoren, die die Marktteilnehmer selbst nicht ganz verstanden. Einer der am häufigsten genannten war der Zustrom institutionellen Kapitals: Investmentfonds, börsennotierte Unternehmen und Family Offices, die den Kryptomarkt bis dahin verächtlich betrachtet hatten. Dieser Fluss, kombiniert mit begrenztem Angebot (nur 6,25 Bitcoins werden alle zehn Minuten emittiert), erzeugte einen Kaufdruck, den Börsen nicht immer bewältigten.

Hier entstand eine der technischsten Debatten: die Fragilität der Plattformen. „Sie stürzt immer ab, wenn BTC stark steigt oder fällt“, kritisierte eine Nachricht. Die Kritik richtete sich dagegen, dass Börsen am Limit ihrer Reserven operieren und bei heftigen Marktbewegungen Auszahlungen aussetzen oder „technische Probleme“ vorgeben. „Eines Tages gibt es einen Knall, der MtGox wie einen Spaziergang aussehen lässt“, fügte ein anderer hinzu. Der Vergleich mit dem Kollaps von 2014 war nicht unbegründet: Der Schatten einer Börsenpleite hing über jedem Anstieg.

Optionen und Derivate: Das Casino im Casino

Während der Spotpreis stieg, wuchs auf Plattformen wie Deribit und Hegic ein paralleles Ökosystem für Derivate. Dort konnten Bitcoin-Optionen gekauft und verkauft werden, mit Prämien, die eine extrem hohe implizite Volatilität widerspiegelten. Ein konkretes diskutiertes Beispiel: Eine Call-Option mit einer Laufzeit von einer Woche und einem Strike von 23.000 Dollar kostete 892 Dollar auf Deribit und 1.380 Dollar auf Hegic. Die Differenz von 55 % war kein Fehler, sondern der Preis für Liquidität.

Die meistdiskutierte Strategie war der Verkauf gedeckter Calls bei gleichzeitigem Kauf des Basiswerts. „Ich verkaufe einen Call für 900, kaufe 0,65 BTC, um neutral zu bleiben“, erklärte eine Nachricht. Wenn sich der Preis bewegte, änderte sich das Delta der Option, und die Absicherung musste angepasst werden. „Ein riesiger Ausschlag“, fasste ein anderer zusammen. Für Nicht-Eingeweihte war die Botschaft klar: Bei Krypto-Derivaten ist die Fehlertoleranz gering, und Gebühren fressen jeden schlecht kalkulierten Gewinn auf.

Der Einbruch im Januar: Als der Markt genug sagte

Mitte Januar 2021 fiel Bitcoin kräftig. Es war kein 50%-Sturz, wie manche prophezeiten, aber eine Korrektur, die einen Teil des Optimismus auslöschte. „Und weg ist es“, fasste eine Nachricht sarkastisch zusammen. Der Rückgang fiel mit erhöhter Volatilität und neuer Kritik an der Infrastruktur der Börsen zusammen, die erneut Stressanzeichen zeigten.

Das Ereignis diente dazu, Spekulanten von Überzeugten zu trennen. Ersterer verkauften und gingen; Letztere nutzten die Gelegenheit zum Akkumulieren. „Ich beende diesen Monat meine dreijährige Akkumulation und warte auf 2022 oder 2023“, schrieb ein Investor. Der Satz fasst die langfristige Strategie zusammen, die viele annahmen: Lärm ignorieren und auf den Zyklus vertrauen.

Was geschah mit Börsen und Krypto-Verwahrung?

Sicherheitsbedenken waren konstant. Wo soll man Bitcoins aufbewahren? Ist es sicher, sie auf einer Börse zu lassen? Lohnt sich ein Hardware-Gerät? Die Antworten variierten. Einige befürworteten Selbstverwahrung mit Cold Wallets; andere wiesen darauf hin, dass eine externe Festplatte ausreichen könnte, wenn sie korrekt verschlüsselt sei. Die am häufigsten wiederholte Empfehlung: Keine großen Mengen auf zentralisierten Plattformen belassen, besonders nach Sättigungsepisoden.

Auch die Besteuerung wurde diskutiert. „Das Finanzamt sperrt euch ein“, scherzten die Skeptiker. Die Realität war profaner: Kapitalgewinne mussten erklärt werden, und Börsen begannen, Daten an Behörden zu melden. Euphorie entband nicht von der Einhaltung steuerlicher Pflichten gegenüber dem Finanzamt.

Die Zukunft laut Markt: 50.000 oder 10.000?

Prognosen teilten sich. Bullen sahen Bitcoin bei 50.000 Dollar „in wenigen Monaten“, getrieben von Inflation und institutioneller Adoption. Bären erwarteten eine strenge Korrektur, die den Preis auf Niveaus von 2020 zurückführte. Dazwischen lag eine stille Mehrheit, die lieber keine Prognosen abgab und nur dem Preis folgte.

Was niemand bestritt, war die Volatilität. Innerhalb weniger Wochen wechselte Bitcoin von 20.000 auf 30.000 und zurück auf 22.000 Dollar. Diese Spanne, bei traditionellen Assets undenkbar, war zur Norm geworden. Für Langfrist-Investoren war es der Preis, den man zahlte, um an einem noch entstehenden Markt teilzunehmen.

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Das überraschende Datum: Während Bitcoin die 20.000-Dollar-Marke überschritt, lag das gesamte Optionsvolumen von Hegic bei rund 105 Millionen Dollar, mit einer kombinierten Liquidität in ETH und BTC von 90 Millionen.