Entonces, donde está la conexión entre papel y realidad?
En dos sitios:
1- Las entregas físicas de COMEX a spot
2- En los contratos de las minas de extracción con los mayoristas
Yo añadiria:
3- Arbitraje ETFs: Un ETF, en el momento de su primera emisión, compra una determinada cantidad de plata. Divide las participaciones en relación con la plata que posee y las vende. Cuando alguien posteriormente compra una de esas acciones, el ETF no acude al mercado y aumenta la cantidad de plata en el mismo. Siempre compras la participación a alguien que la vende en el otro lado. Y contrariamente si vendes una participación, no hay plata que sale del ETF; se la vendes a otra persona.Solo en caso de emisiones posteriores a la inicial, el ETF puede adquirir más oro y emitir nuevas participaciones.
Un ETF se basa en el juego de
crear/redimir. Los
Authorized Participants (grandes brokers, bancos) pueden entregar al ETF el subyacente, en este caso la plata física, y recibir participaciones. Esto es crear. A la vez, pueden hacer lo contrario, es decir, entregar participaciones y llevarse la plata.
Es el
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, el ajuste entre el valor del ETF (NAV) y su subyacente que hace el mercado; siendo otra conexión entre papel y realidad
4- LBMA. Contratos OTC a precio XAGUSD (no futuros), o forwards (basicamente un futuro no regulado por un exchange sino via contrato privado entre dos partes). Esta es la via prferida para la demanada de fisico institucional. Nosotros somos demasiado pequeños.
5- Si el precio spot se desboca, se acentuará el backwardation (bid spot o contracto cercano > ask futuro lejano). En teoria podrias construir un carry trade
riesgo cero, dinero gratis. Vendes fisico spot, ahora mismo, y compras futuros mas baratos por la misma cantidad. Te llevas como beneficio el spread de ambos. Siempre suponiendo que cuando quieras recuperar tu fisico (vencimiento del futuro que has comprado), quede algo claro.
Este punto 5- es algo que tenemos que vigilar tambien. Si el backwards se acentua, es que poca gente ejerce el carry trade = no quieren arriesgar su fisico = no confian en futuras entregas = o simplemente no hay fisico para ejecutarlo