Hola, Buenas Tardes:
Wall Street está prácticamente convencido de que la Reserva Federal recortará las tasas este año.
La mayoría de las casa de análisis prevén un recorte de 25 puntos básicos en Junio, con otros dos o tres recortes similares para finales del año. El Presidente de la FED también lo ha insinuado.
Incluso el mercado de los Bonos está de acuerdo, aunque esa confianza está menguando.
Pero los recientes datos más positivos de lo esperado en los Estados Unidos están suscitando dudas sobre si los recortes de las tasas son aconsejables para una economía que finalmente está saliendo del punto de ebullición inflacionaria e incluso está mostrando incipientes de aceleración en ciertas áreas.
La publicación del martes del PMI manufacturero ISM de Marzo es un buen ejemplo. Fue más fuerte de lo que estimaban los analistas y, lo que es más importante, superó los 50 por primera vez desde finales del 2022. Esto indica que el sector manufacturero se encuentra una vez más en una fase de expansión (aunque se necesitan datos adicionales para confirmarlo).
Mientras tanto, la tasa de desempleo se sitúa muy por debajo del promedio histórico del 3,9%, el PIB ronda el 3,4% y el progreso para controlar la Inflación sigue siendo lento y "accidentado".
El gran dolor de cabeza de Powell en este momento es una economía que se vuelve a acelerar, lo que requiere más aumentos de tasas. Este es el llamado escenario sin aterrizaje.
Una economía que se calentó demasiado y permaneció así fue el destino de Paul Volcker, quien dirigió la Reserva Federal a finales de los años 70 y principios de los 80. Volcker presidió una Recesión de "doble caída" mientras controlaba la Inflación que en un momento se disparó al 15% anual.
Sería sumamente irónico que a Powell le sucediera la misma suerte, lo que obligaría a otra ronda de incómodas subidas de tipos, justo cuando se vislumbran recortes en el horizonte.
Yahoo Finance hizo cálculos y, en los últimos 50 años, la FED ha presidido 22 ciclos de recortes de tipos. La mayoría fueron de corta duración, especialmente durante el periodo de alta Inflación en los Estados Unidos y que persistió durante las décadas de los 70 y 80.
Volcker era un poco inconformista y si objetivo era la oferta monetaria en lugar de las tasas de interés o el tamaño del balance de la Reserva Federal. Y no fue hasta su sucesor Alan Greenspan que recibimos una declaración oficial monetaria después de cada reunión de la Reserva Federal que decía lo que la FED iba a hacer.
Es evidente que la Reserva Federal es un "animal" diferente de lo que era hace décadas (al igual que la Economía estadounidense) y el mundo en general.
Es tentador leer los informes de Wall Street que pueden perjudicar las probabilidades de reducir las tasas y decirle dónde aterrizará el S&P 500 en el último día de negociación del año.
Pero lo más seguro es recordar que en el mejor de los casos, la historia solo rima. Y cuando se trata de la Economía estadounidense, tal vez no sea "esta vez es diferente". Podría decirse que cada vez es diferente.
En fin, hasta aquí un artículo de "Yahoo Finance" que he traducido. De todas formas, creo que en estos momentos lo más probable es que hayan recortes de tipos durante este año, aunque no en la medida que se descontaban a principios del 2024.
Saludos.
