...Pongo estos posts por interesantes... :
Muy buen post, Juan Carlos. Hay que identificar, aunque sea con indirectas, a las entidades que huelen a insolvencia. Porque creo que a estas alturas, con la experiencia del caso irlandés, ya podemos elaborar una hoja de ruta de lo que nos viene encima:
1. Inmocapitulación a lo ppcc. Esto no es más que el reconocimiento oficial del verdadero nivel de los precios de vivienda, y de su impacto en la contabilidad de las entidades financieras. Dado que los precios oficiales solo han bajado un 12%, y que a pie de calle las bajadas ya son---y hablo de zonas nobles de Madrid---un 30-35% (y lo que te rondaré morena), será un shock violento.
2. Este shock provocará, de manera casi inmediata, una subida brutal de los spreads de la deuda pública y acarreará una intervención del IMF+UE que garantice unos intereses razonables para que el estado se financie.
3. A continuación habrá que proceder a la limpieza del sistema financiero, a la identificación de las entidades insolventes y a su liquidación, garantizando siempre, claro está, los depósitos. Cuanto antes se lleve a cabo este proceso (que teníamos que haber realizado hace dos años), antes se levantará la sombra de la sospecha sobre el resto.
4. El IMF y la UE exigirán su pound of flesh y nos obligarán a llevar a cabo reformas políticas y económicas que ahora parecen impensables.
Llegado a este punto tenemos dos opciones.
5a. El estado se niega a garantizar la deuda de las entidades liquidadas, como en Islandia. Esto provocaría turbulencias terribles a corto plazo, no sólo en España. Sería un mini Lehman Brothers. Pero unido a las reformas estructurales nos dejaría en condiciones de iniciar la recuperación económica (ahí sí como un pura sangre) en un par de años.
5b. El estado garantiza la deuda de las entidades liquidadas, como en Irlanda. En este caso la relación deuda pública/PIB puede superar el 100%, llevándonos más allá del punto de no retorno. Semejante carga no dejaría despegar a nuestra economía, y nos obligaría, antes o después, a hacer default en nuestra deuda pública, como va a ocurrir, sin ninguna duda, con Grecia e Irlanda.
Es fundamental que nos neguemos a asumir, como ciudadanos, el pufo de los bancos. Esa va a ser la gran batalla de los próximos meses. No podemos dejar que los banqueros les retuerzan el brazo a los políticos como pasó en Irlanda y obliguen a nuestro país a pagar por sus errores.
@A Virginia: "no pueden admitirme". Mira, por mucha fotito que pongas, no sabemos si en realidad eres un gorila de montaña de 100 kilos que se llama Federico. Así que déjate de pamplinadas feminoicas. Escribe TUS líneas, buenas o malas, y deja de creerte un copista medieval sacado de "El nombre de la rosa". Demuéstrales un respeto, por lo menos esa gente SE LO CURRABA, usaban pergamino, plumas de ganso y tinta de agalla de roble, no google y un ratón.
Publicado por: Baxajaun | 24/12/10 en 2:25
@Baxajaun, publicas un excelente post a las 0225. El desarrollo es impecable analíticamente pero me permito preguntarte sobre la premisa de la que partes: la inmocapitulación.
Se supone que bruscamente o al menos en un corto período de tiempo se dará precio real a los inmuebles de este país. La experiencia histórica lo niega sin embargo para este sector; Japón, Hong Kong, países nórdicos, etcétera. En la misma España, la burbuja de los años 88-92 tardó varios años en desinflarse, aunque se puede argüir que ésta es mucho más grave. Si analizamos otros episodios de inflación de otros activos, como la burbuja tecnológica, observo también que el proceso es largo. La verdadera capitulación se produce no con una explosión, sino con un pequeño pedito.
La burbuja inmobiliaria USA, que es la experiencia más cercana y con la cual podemos trazar más paralelismos, lleva 4 AÑOS desinflándose. Desde 2006, principios y ahora discurre, en todas las métricas, por una especie de valle de Josafat.
Quiero decir que no es esperable un evento iluminador que dé verdadero precio al parque inmobiliario de este país, que es un proceso largo pero por supuesto al que le queda mucho recorrido. La premisa de la que partes, por tanto, no es probable.
@Plaentxi, sólo quiero indicarte que desde mi punto de vista el problema crediticio en USA no se debe a la abyecta banca y a sus técnicas de titulización.
Las titulaciones y demás productos nuevos son un avance de las finanzas y permitieron dar crédito más barato y de manera más eficiente. Son técnicas y productos que están aquí para quedarse y demonizarlos es el equivalente a poner en la picota a los derivados, sin los cuales una economía no podría funcionar. Busca más bien el origen de la bajada de cualificaciones o de estándares crediticios ( el neցro de Alabama) en las angélicas decisiones de la Administración Clinton que pretendía asegurar un derecho universal a la vivienda incluso para insolventes y la obligación que impuso a Fanny Mae y Freddie Mac ( también Ginnie Mae) de comprar todas las hipotecas hasta 404.000 dólares. El infierno está empedrado de buenas intenciones. Estoy por otra parte totalmente de acuerdo en que es deseable, política, ética y económicamente, sociedades más igualitarias en las que no aumente el Coeficiente Ginni, pero ahí no está el origen del problema.
Publicado por: faras | 24/12/10 en 9:32
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) sobre tres temas que siguen sacando ampollas -y llenando cienes y cienes de páginas- en nuestro respetable cotarro:
