¿Explosión de la burbuja de bonos?
- Autor del tema Samzer
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La deuda pública puede protagonizar el próximo 'pinchazo' en los mercados - 1292463 - 1/06/09 - elEconomista.es - elEconomista.es
La deuda pública puede protagonizar el próximo 'pinchazo' en los mercados
Pedro alopécico
1/06/2009 - 8:21
El nombre burbuja suele tener como apellido inmobiliaria, bursátil, de materias primas, de deuda privada... pero nunca -o casi- el de deuda pública. Ésta desprende un halo conservador y seguro que no atrae a los especuladores, por lo que permanece a salvo de los ataques de euforia o irracionalidad que sí sufren otros activos.
Sin embargo, así ha sido en los últimos meses, porque los precios de la deuda pública se han inflado. La virulencia de la crisis financiera propició el éxodo de los inversores desde los activos más arriesgados hacia el refugio de los títulos emitidos por los Estados, una migración que provocó la consiguiente caída de los rendimientos, que bajan cuando el valor de los títulos sube con motivo de las compras.
Pero el panorama está cambiando, y existe el riesgo de que la deuda pública sufra un pinchazo similar al padecido por la bolsa o las materias primas en 2008. Las amenazas que penden sobre sus precios son dos: los bajos rendimientos que ofrece ahora y las históricas emisiones por parte de los Estados.
Mucho riesgo, poco premio
"La seguridad tiene un coste de oportunidad elevado. Invertir en deuda gubernamental no da ningún valor", sentencia Eric Ollinger, consejero delegado de la gestora CapitalatWork. En efecto, los rendimientos que ofrece tanto a corto como a largo plazo son reducidos, una consecuencia derivada de la sobrecompra de los meses anteriores.
Sobre esta base, el riesgo de burbuja se manifiesta en la histórica diferencia existente entre los rendimientos a corto y largo plazo. En España, por ejemplo, la brecha entre las letras a un año y los bonos a 10 años asciende a 333 puntos básicos o 3,33 puntos porcentuales, la más alta de siempre. Esa misma tensión desprenden las curvas de rentabilidades de EEUU, Reino Unido o Alemania, una realidad que históricamente ha anticipado el camino de vuelta. Y éste cuenta con detonantes de sobra para activarse.
Con la rebaja de los tipos de interés agotada, la aparición de los brotes verdes en la economía mundial y el posible retorno de la inflación, los analistas coinciden en que los rendimientos repuntarán. Es decir, consideran que las ventas tomarán el mando en este mercado, con la consiguiente caída de los precios. Si ocurre, los inversores hallarán una sorpresa inesperada: sufrir pérdidas en un producto tan aparentemente seguro como la deuda pública. Los padecerán los fondos de deuda pública, puesto que verán caer el valor de su cartera, y también los encajarán los ahorradores que quieran vender los títulos en el mercado antes del vencimiento y lo hagan a un precio inferior al de compra.
Riesgos a la vista
Estos riesgos ya están sobre la mesa, ya que las rentabilidades están subiendo, sobre todo en la deuda a largo plazo. La de los bonos españoles a 10 años ha pasado del 3,81 al 4,28 por ciento. "Empieza a materializarse el escenario que manejábamos a comienzos de año de un paulatino repunte de los tipos de interés a largo plazo", sostiene Banif.
Esta tendencia, vinculada a la operación regreso de los inversores hacia otros activos como la bolsa, se intensifica por las emisiones de deuda con las que los Estados están financiando sus déficits públicos. "El mercado está exigiendo que los Estados paguen más por sus títulos", afirma Pablo Guijarro, director de análisis macroeconómico de AFI. Asu vez, esta realidad amenaza con acelerar el proceso de ventas, puesto que los inversores preferirán vender los títulos actuales y esperar a comprar los que se emitan en el futuro, que abonarán más intereses.
La deuda pública puede protagonizar el próximo 'pinchazo' en los mercados
Pedro alopécico
1/06/2009 - 8:21
El nombre burbuja suele tener como apellido inmobiliaria, bursátil, de materias primas, de deuda privada... pero nunca -o casi- el de deuda pública. Ésta desprende un halo conservador y seguro que no atrae a los especuladores, por lo que permanece a salvo de los ataques de euforia o irracionalidad que sí sufren otros activos.
Sin embargo, así ha sido en los últimos meses, porque los precios de la deuda pública se han inflado. La virulencia de la crisis financiera propició el éxodo de los inversores desde los activos más arriesgados hacia el refugio de los títulos emitidos por los Estados, una migración que provocó la consiguiente caída de los rendimientos, que bajan cuando el valor de los títulos sube con motivo de las compras.
Pero el panorama está cambiando, y existe el riesgo de que la deuda pública sufra un pinchazo similar al padecido por la bolsa o las materias primas en 2008. Las amenazas que penden sobre sus precios son dos: los bajos rendimientos que ofrece ahora y las históricas emisiones por parte de los Estados.
Mucho riesgo, poco premio
"La seguridad tiene un coste de oportunidad elevado. Invertir en deuda gubernamental no da ningún valor", sentencia Eric Ollinger, consejero delegado de la gestora CapitalatWork. En efecto, los rendimientos que ofrece tanto a corto como a largo plazo son reducidos, una consecuencia derivada de la sobrecompra de los meses anteriores.
Sobre esta base, el riesgo de burbuja se manifiesta en la histórica diferencia existente entre los rendimientos a corto y largo plazo. En España, por ejemplo, la brecha entre las letras a un año y los bonos a 10 años asciende a 333 puntos básicos o 3,33 puntos porcentuales, la más alta de siempre. Esa misma tensión desprenden las curvas de rentabilidades de EEUU, Reino Unido o Alemania, una realidad que históricamente ha anticipado el camino de vuelta. Y éste cuenta con detonantes de sobra para activarse.
Con la rebaja de los tipos de interés agotada, la aparición de los brotes verdes en la economía mundial y el posible retorno de la inflación, los analistas coinciden en que los rendimientos repuntarán. Es decir, consideran que las ventas tomarán el mando en este mercado, con la consiguiente caída de los precios. Si ocurre, los inversores hallarán una sorpresa inesperada: sufrir pérdidas en un producto tan aparentemente seguro como la deuda pública. Los padecerán los fondos de deuda pública, puesto que verán caer el valor de su cartera, y también los encajarán los ahorradores que quieran vender los títulos en el mercado antes del vencimiento y lo hagan a un precio inferior al de compra.
Riesgos a la vista
Estos riesgos ya están sobre la mesa, ya que las rentabilidades están subiendo, sobre todo en la deuda a largo plazo. La de los bonos españoles a 10 años ha pasado del 3,81 al 4,28 por ciento. "Empieza a materializarse el escenario que manejábamos a comienzos de año de un paulatino repunte de los tipos de interés a largo plazo", sostiene Banif.
Esta tendencia, vinculada a la operación regreso de los inversores hacia otros activos como la bolsa, se intensifica por las emisiones de deuda con las que los Estados están financiando sus déficits públicos. "El mercado está exigiendo que los Estados paguen más por sus títulos", afirma Pablo Guijarro, director de análisis macroeconómico de AFI. Asu vez, esta realidad amenaza con acelerar el proceso de ventas, puesto que los inversores preferirán vender los títulos actuales y esperar a comprar los que se emitan en el futuro, que abonarán más intereses.
Precios bonos EEUU a 30 años caen más de 3 puntos | Reuters
Precios bonos EEUU a 30 años caen más de 3 puntos
lunes 1 de junio de 2009 12:57 GYT
NUEVA YORK (Reuters) - El precio de los bonos del Tesoro estadounidense a 30 años perdía más de 3 puntos al mediodía del lunes, ya que un alza en Wall Street reducía la búsqueda de deuda del Gobierno, considerada de menor riesgo.
Los bonos a 30 años bajaban 3-2/32 en precio y rendían un 4,54 por ciento, un alza desde el 4,33 por ciento registrado al cierre del viernes.
(Editado en español por Rodolfo Saavedra)
Precios bonos EEUU a 30 años caen más de 3 puntos
lunes 1 de junio de 2009 12:57 GYT
NUEVA YORK (Reuters) - El precio de los bonos del Tesoro estadounidense a 30 años perdía más de 3 puntos al mediodía del lunes, ya que un alza en Wall Street reducía la búsqueda de deuda del Gobierno, considerada de menor riesgo.
Los bonos a 30 años bajaban 3-2/32 en precio y rendían un 4,54 por ciento, un alza desde el 4,33 por ciento registrado al cierre del viernes.
(Editado en español por Rodolfo Saavedra)
Los inversores huyen de la deuda: la rentabilidad de los bonos de EEUU marca máximos de ocho meses
La rentabilidad de los bonos del Tesoro de EEUU a diez años ha marcado su máximo de ocho meses. La caída de la demanda, propiciada por un renovado apetito por el riesgo en los mercados bursátiles y el aumento de inversiones en materias primas, como refugio a un posible repunte de la inflación, ha amortiguado el interés de los inversores por la deuda soberana.
“El dinero se está yendo de los bonos a otras áreas”, asegura Thomas Roth, jefe del departamento de gestión de renta fija en Dresdner Kleinwort. “Durante el año pasado ha habido una fuerte atracción hacia los bonos del Tesoro y si las cosas mejoran, veremos cómo se salen los inversores”, afirma Kleinwort en declaraciones recogidas por Bloomberg.com.
En concreto, la rentabilidad de la deuda a 10 años subió en 20 puntos básicos hasta el 3,67% a última hora del lunes, tras haber ganado 27,74 puntos básicos, el mayor avance registrado desde el pasado 8 de octubre. Además, desde mínimos de 2008, en el 2,03%, la rentabilidad de los bonos se ha disparado más de 165 puntos. En cuanto al comportamiento de ésta en los contratos a treinta años, la subida ha sido del 0,18% hasta el 4,54%.
Martin Mitchel, de Stiefel Micolaus, considera que “los valores de renta variable están más altos y estamos viendo cómo el mercado de bonos está reduciéndose”.
Este incremento en la rentabilidad está propiciando, a su vez, una subida en los tipos de los bonos respaldados por hipotecas. Esto se traduce en una salida masiva de los inversores con posiciones en papel de EEUU, que hasta la fecha habían utilizado para proteger sus carteras frente a la subida de los tipos de interés.
“Dado el respaldo en los tipos hipotecarios, creemos que todavía se abandonarán más coberturas”, afirma Carl Lantz, estratega sobre tipos de interés de Credit Suisse en Nueva York. “Podemos llegar al 3,75% en los bonos a diez años y pensamos que podría ser una buena oportunidad de compra”, añade.
A medida que los tipos de interés suben, la vida media esperada de los bonos cubiertos por los créditos podría aumentar como consecuencia de la potencial caída de la refinanciación. De ser así, esto provocaría una exposición mayor de las carteras a los cambios de los tipos de interés, según los expertos.
Por otro lado, la actividad de cobertura ha elevado la volatilidad en los mercados de bonos. El índice MOVE de Merrill Lynch, que mide las variaciones de los bonos basándose en los precios, aumentó hasta 165,4 en mayo, frente al mínimo de 105,6 que alcanzó el 15 de abril.
Los inversores extranjeros siguen comprando deuda estadounidense. Los tenedores de deuda de bancos centrales e instituciones extranjeras crecieron un 3,3%, 68.800 millones de dólares, en mayo. Se trata de la tercera mayor subida, según los datos recopilados por Bloomberg.
El secretario del Tesoro estadounidense, Timothy Geithner, ha dicho este martes en China que el presidente Barack Obama tiene previsto reducir el déficit presupuestario hasta un 3% aproximadamente, bastante por debajo del 12,9% que se proyectó con anterioridad. Se espera que el déficit de EEUU alcance los 1,7 millones de dólares en el año fiscal que termina el 30 de septiembre. Para este periodo los Estados Unidos habrán recibido prestada la cifra récord de 3,25 billones de dólares, cuatro veces más que en el último ejercicio.
Los inversores huyen de la deuda: la rentabilidad de los bonos de EEUU marca máximos de ocho meses - Cotizalia.com
bidesahuciado
Madmaxista
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¿Se puede vivir dentro de un sello o un bono??Pues como los sellos y los pisos.
Me parece que el imprimir a coste 0 se va a acabar. ¿Y ahora que señor Obama?¿CUal es el plan?
UNicamente cokmpran la deuda los bancos centrales, los inversores privados están espantados.
Los inversores extranjeros siguen comprando deuda estadounidense. Los tenedores de deuda de bancos centrales e instituciones extranjeras crecieron un 3,3%, 68.800 millones de dólares, en mayo. Se trata de la tercera mayor subida, según los datos recopilados por Bloomberg.
UNicamente cokmpran la deuda los bancos centrales, los inversores privados están espantados.
Los inversores extranjeros siguen comprando deuda estadounidense. Los tenedores de deuda de bancos centrales e instituciones extranjeras crecieron un 3,3%, 68.800 millones de dólares, en mayo. Se trata de la tercera mayor subida, según los datos recopilados por Bloomberg.
se hacen caquita
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=20601087&sid=aWyUhGakPYSg
Fed May Step Up on Mortgages, Bank of America Says (Update1)
By Jody Shenn
June 3 (Bloomberg) -- The Federal Reserve and Treasury Department may need to either step up their efforts to drive down mortgage-bonds yields or give up, according to Bank of America Corp.
Investors should buy 4.5 percent and 5 percent Fannie Mae- guaranteed securities because the government is likely to ramp up purchases as interest rates on 30-year loans have climbed to more than 5.5 percent, having an “adverse impact on the housing market,” Ohmsatya Ravi and Ankur Mehta, New York-based strategists at the bank, wrote in a report yesterday.
“Any decline in dollar prices of agency MBS from their current levels would possibly require the Fed and the Treasury to abandon their agency MBS purchase programs altogether, which we think is very unlikely,” they wrote.
Yields on “agency” mortgage-backed securities guaranteed by Fannie Mae, Freddie Mac or Ginnie Mae have jumped as prices tumbled since May 20, driving up borrowing costs and jeopardizing U.S. efforts to stabilize home prices. The market has been roiled by slumping benchmark Treasuries, which have been driven lower in part by mortgage-bond hedging, and widening yield premiums on home-loan bonds relative to 10-year government notes after the spread reached the tightest since 1992.
Today, yields on Washington-based Fannie Mae’s current- coupon 30-year fixed-rate mortgage bonds were unchanged at 4.54 percent as of 10:20 a.m. in New York, data compiled by Bloomberg show. That’s up from 3.94 percent on May 20, and down from the six-month high of 4.69 percent on May 27.
Federal Purchases
The Fed has bought a net $507.1 billion of mortgage bonds so far, including $25.5 billion in the week ended May 27, according to Bloomberg data. The Treasury, under a separate program started in September when the U.S. seized Fannie Mae and Freddie Mac, has disclosed about $64 billion of purchases this year through April, according to JPMorgan Chase & Co.
In March, the Fed expanded its program, initially announced in November, by $750 billion to as much as $1.25 trillion, and said it would buy as much as $300 billion of Treasuries. The Treasury Department hasn’t detailed its plans.
The risk to the Bank of America strategists’ recommended trade is that the potential pace of changes in the estimated durations of mortgage bonds is at its “maximum” at current yields, meaning “hedging related flows have the potential to cause major dislocations,” they wrote.
Lengthening Durations
As rates increase, the expected average lives of mortgage bonds and loan-servicing contracts extend as estimated refinancing drops, leaving holders with portfolios of longer- than-anticipated durations. Investors then may seek to pare durations by selling longer-dated Treasury securities, mortgage bonds and interest-rate swaps, sending yields even higher.
A further 0.25 percentage-point increase in loan rates will extend the durations of 30-year agency mortgage securities by the equivalent of $149 billion of 10-year Treasuries, the strategists wrote. Contracts in the entire loan-servicing market, where holders are even more apt to “actively hedge,” will extend by about $17 billion to $19 billion, they wrote.
In testimony to lawmakers today, Fed Chairman Ben S. Bernanke didn’t initially address his debt-buying plans, as he said that large U.S. budget deficits threaten financial stability and are contributing to rising borrowing costs.
“In recent weeks, yields on longer-term Treasury securities and fixed-rate mortgages have risen,” Bernanke said. “These increases appear to reflect concerns about large federal deficits but also other causes, including greater optimism about the economic outlook, a reversal of flight-to-quality flows and technical factors related to the hedging of mortgage holdings.”
‘Reasserting Its Independence’
By not reacting to rising home-loan rates so far, “the Fed might be reasserting its independence regarding the setting of monetary policy, by prioritizing the exit strategy over the administration’s refi plan,” Mustafa Chowdhury and Marcus Huie, analysts in New York at Deutsche Bank AG, wrote in a report.
Under the plan that President Barack Obama announced in February, the U.S. loosened Fannie Mae and Freddie Mac rules to allow refinancing by an estimated 4 million to 5 million additional borrowers with little or no home equity. If the Fed chooses not to “forsake” the plan by allowing refi opportunities to vanish with low loan rates, the central bank is likely to boost its plan to buy Treasuries, the analysts wrote May 29.
The Fed, facing a “dilemma,” may be reluctant to do boost Treasury purchases amid signs the deepest U.S. recession since World War II is easing, raising the risk that its balance-sheet expansion will fuel inflation, they said.
Private Investors’ Resistance
Fed efforts to drive down mortgage-bond yields by pushing spreads tighter with larger purchases might be hindered by private investors stepping back, as some did last month after the debt went “from being a tremendous bargain to nose-bleed expensive,” said Gary Cloud, a senior portfolio manager who helps oversee $500 million at the AFBA Funds.
While “higher mortgage rates are going to be a headwind” for the housing market, the central bank may also be reluctant to speed or expand Treasury purchases because the market is so large, he added in a telephone interview yesterday.
“If they did that and bonds sold off, it would be really scary because it would basically say the Fed and Treasury have lost control,” said Cloud, who is based in Kansas City, Missouri. “I think they’re smarter than that.”
The average rate on a typical 30-year mortgage climbed to 5.25 percent last week, from 4.81 percent a week earlier, the largest jump since October, according to the Mortgage Bankers Association. The group’s survey found borrowers paying an average of 1.02 in upfront interest points; the Bank of America strategists’ estimated current rate assumed no points.
-- With assistance from Craig Torres and Brian Faler in Washington. Editors: Chapin Wright, Don Perman
To contact the reporter on this story: Jody Shenn in New York at jshenn@bloomberg.net
Last Updated: June 3, 2009 11:40 EDT
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=20601087&sid=aWyUhGakPYSg
Fed May Step Up on Mortgages, Bank of America Says (Update1)
By Jody Shenn
June 3 (Bloomberg) -- The Federal Reserve and Treasury Department may need to either step up their efforts to drive down mortgage-bonds yields or give up, according to Bank of America Corp.
Investors should buy 4.5 percent and 5 percent Fannie Mae- guaranteed securities because the government is likely to ramp up purchases as interest rates on 30-year loans have climbed to more than 5.5 percent, having an “adverse impact on the housing market,” Ohmsatya Ravi and Ankur Mehta, New York-based strategists at the bank, wrote in a report yesterday.
“Any decline in dollar prices of agency MBS from their current levels would possibly require the Fed and the Treasury to abandon their agency MBS purchase programs altogether, which we think is very unlikely,” they wrote.
Yields on “agency” mortgage-backed securities guaranteed by Fannie Mae, Freddie Mac or Ginnie Mae have jumped as prices tumbled since May 20, driving up borrowing costs and jeopardizing U.S. efforts to stabilize home prices. The market has been roiled by slumping benchmark Treasuries, which have been driven lower in part by mortgage-bond hedging, and widening yield premiums on home-loan bonds relative to 10-year government notes after the spread reached the tightest since 1992.
Today, yields on Washington-based Fannie Mae’s current- coupon 30-year fixed-rate mortgage bonds were unchanged at 4.54 percent as of 10:20 a.m. in New York, data compiled by Bloomberg show. That’s up from 3.94 percent on May 20, and down from the six-month high of 4.69 percent on May 27.
Federal Purchases
The Fed has bought a net $507.1 billion of mortgage bonds so far, including $25.5 billion in the week ended May 27, according to Bloomberg data. The Treasury, under a separate program started in September when the U.S. seized Fannie Mae and Freddie Mac, has disclosed about $64 billion of purchases this year through April, according to JPMorgan Chase & Co.
In March, the Fed expanded its program, initially announced in November, by $750 billion to as much as $1.25 trillion, and said it would buy as much as $300 billion of Treasuries. The Treasury Department hasn’t detailed its plans.
The risk to the Bank of America strategists’ recommended trade is that the potential pace of changes in the estimated durations of mortgage bonds is at its “maximum” at current yields, meaning “hedging related flows have the potential to cause major dislocations,” they wrote.
Lengthening Durations
As rates increase, the expected average lives of mortgage bonds and loan-servicing contracts extend as estimated refinancing drops, leaving holders with portfolios of longer- than-anticipated durations. Investors then may seek to pare durations by selling longer-dated Treasury securities, mortgage bonds and interest-rate swaps, sending yields even higher.
A further 0.25 percentage-point increase in loan rates will extend the durations of 30-year agency mortgage securities by the equivalent of $149 billion of 10-year Treasuries, the strategists wrote. Contracts in the entire loan-servicing market, where holders are even more apt to “actively hedge,” will extend by about $17 billion to $19 billion, they wrote.
In testimony to lawmakers today, Fed Chairman Ben S. Bernanke didn’t initially address his debt-buying plans, as he said that large U.S. budget deficits threaten financial stability and are contributing to rising borrowing costs.
“In recent weeks, yields on longer-term Treasury securities and fixed-rate mortgages have risen,” Bernanke said. “These increases appear to reflect concerns about large federal deficits but also other causes, including greater optimism about the economic outlook, a reversal of flight-to-quality flows and technical factors related to the hedging of mortgage holdings.”
‘Reasserting Its Independence’
By not reacting to rising home-loan rates so far, “the Fed might be reasserting its independence regarding the setting of monetary policy, by prioritizing the exit strategy over the administration’s refi plan,” Mustafa Chowdhury and Marcus Huie, analysts in New York at Deutsche Bank AG, wrote in a report.
Under the plan that President Barack Obama announced in February, the U.S. loosened Fannie Mae and Freddie Mac rules to allow refinancing by an estimated 4 million to 5 million additional borrowers with little or no home equity. If the Fed chooses not to “forsake” the plan by allowing refi opportunities to vanish with low loan rates, the central bank is likely to boost its plan to buy Treasuries, the analysts wrote May 29.
The Fed, facing a “dilemma,” may be reluctant to do boost Treasury purchases amid signs the deepest U.S. recession since World War II is easing, raising the risk that its balance-sheet expansion will fuel inflation, they said.
Private Investors’ Resistance
Fed efforts to drive down mortgage-bond yields by pushing spreads tighter with larger purchases might be hindered by private investors stepping back, as some did last month after the debt went “from being a tremendous bargain to nose-bleed expensive,” said Gary Cloud, a senior portfolio manager who helps oversee $500 million at the AFBA Funds.
While “higher mortgage rates are going to be a headwind” for the housing market, the central bank may also be reluctant to speed or expand Treasury purchases because the market is so large, he added in a telephone interview yesterday.
“If they did that and bonds sold off, it would be really scary because it would basically say the Fed and Treasury have lost control,” said Cloud, who is based in Kansas City, Missouri. “I think they’re smarter than that.”
The average rate on a typical 30-year mortgage climbed to 5.25 percent last week, from 4.81 percent a week earlier, the largest jump since October, according to the Mortgage Bankers Association. The group’s survey found borrowers paying an average of 1.02 in upfront interest points; the Bank of America strategists’ estimated current rate assumed no points.
-- With assistance from Craig Torres and Brian Faler in Washington. Editors: Chapin Wright, Don Perman
To contact the reporter on this story: Jody Shenn in New York at jshenn@bloomberg.net
Last Updated: June 3, 2009 11:40 EDT
juancarlosb
Madmaxista
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- 30 Nov 2008
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Hay analistas, como Hugh o Mauldin que llevan diciendo mucho tiempo que no creen que el mercado pueda absorber el volumen de deuda previsto para estos dos próximos años, unos 5 billones de dólares en todo el mundo. Los peores augurios parece que se van a hacer realidad antes de lo que incluso estos pesimistas creen.
Si los bancos centrales deciden comprar deuda masivamente corren el riesgo de hundir la moneda de turno y desencadenar un proceso inflacionista incontrolado que destruiría la economía.
La conclusión a la que se llega es obvia, y desesperanzadora: no existe forma de evitar que las economías muy endeudadas como la de USA, UK o España caigan en una depresión.
El mensaje para España es claro. Hemos colocado a inversores extranjeros durante los 5 primeros meses del año unos 17.000 millones de euros, que han servido para crear unos 300.000 empleos durante un período que no llegará a 1 año. A pesar de eso se han destruido, desestacionalizados, algo más de 700.000 empleos.
Y el mercado ya muestra signos de agotamiento. Por lo tanto el perseverar en ese camino sólo servirá para incrementar de forma brutal los intereses de los créditos, deprimiendo todavía más la economía. Los tipos en abril ya han dado muestras de estar repuntando, con increíbles tipos netos en los préstamos al consumo superiores al 12% en las cajas, cuando hace 1 año estaban en un 6% neto. Los hipotecarios todavía aguantan, aunque el pasado año tenían un tipo neto casi de 0 y ahora el 3.5%. Repuntarán sin duda si el gobierno insiste en su política de endeudamiento masivo.
Aunque si el camino tomado por nuestros gobernates es el erróneo, éste sólo tendrá un futuro de escasos meses, ya que sólo se conseguirá que un buen día sea imposible colocar la deuda, a ningún precio.
Si los bancos centrales deciden comprar deuda masivamente corren el riesgo de hundir la moneda de turno y desencadenar un proceso inflacionista incontrolado que destruiría la economía.
La conclusión a la que se llega es obvia, y desesperanzadora: no existe forma de evitar que las economías muy endeudadas como la de USA, UK o España caigan en una depresión.
El mensaje para España es claro. Hemos colocado a inversores extranjeros durante los 5 primeros meses del año unos 17.000 millones de euros, que han servido para crear unos 300.000 empleos durante un período que no llegará a 1 año. A pesar de eso se han destruido, desestacionalizados, algo más de 700.000 empleos.
Y el mercado ya muestra signos de agotamiento. Por lo tanto el perseverar en ese camino sólo servirá para incrementar de forma brutal los intereses de los créditos, deprimiendo todavía más la economía. Los tipos en abril ya han dado muestras de estar repuntando, con increíbles tipos netos en los préstamos al consumo superiores al 12% en las cajas, cuando hace 1 año estaban en un 6% neto. Los hipotecarios todavía aguantan, aunque el pasado año tenían un tipo neto casi de 0 y ahora el 3.5%. Repuntarán sin duda si el gobierno insiste en su política de endeudamiento masivo.
Aunque si el camino tomado por nuestros gobernates es el erróneo, éste sólo tendrá un futuro de escasos meses, ya que sólo se conseguirá que un buen día sea imposible colocar la deuda, a ningún precio.
Última edición:
Bono EEUU a 10 años cae con fuerza por corriente vendedora | Reuters
Bono EEUU a 10 años cae con fuerza por corriente vendedora
jueves 4 de junio de 2009 13:00 GYT
NUEVA YORK (Reuters) - Los precios de los bonos del Tesoro estadounidense caían el jueves, al intensificarse una corriente vendedora en el mercado ante una menor demanda por activos seguros.
El bono a 10 años caía un punto en precio y rendía un 3,67 por ciento desde el 3,55 por ciento del miércoles, mientras que el papel a 30 años perdía 1-17/32 y arrojaba un rendimiento del 4,55 por ciento desde el 4,45 por ciento previo.
Bono EEUU a 10 años cae con fuerza por corriente vendedora
jueves 4 de junio de 2009 13:00 GYT
NUEVA YORK (Reuters) - Los precios de los bonos del Tesoro estadounidense caían el jueves, al intensificarse una corriente vendedora en el mercado ante una menor demanda por activos seguros.
El bono a 10 años caía un punto en precio y rendía un 3,67 por ciento desde el 3,55 por ciento del miércoles, mientras que el papel a 30 años perdía 1-17/32 y arrojaba un rendimiento del 4,55 por ciento desde el 4,45 por ciento previo.
Tasas hipotecarias EEUU suben a máximo 25 semanas: Freddie Mac | Reuters
Tasas hipotecarias EEUU suben a máximo 25 semanas: Freddie Mac
jueves 4 de junio de 2009 11:24 GYT
NUEVA YORK (Reuters) - Las tasas de interés en las hipotecas a 30 años a tasa fija en Estados Unidos aumentaron 0,38 puntos porcentuales en la última semana, alcanzando su nivel más alto desde la semana que concluyó el 11 de diciembre del 2008, según un sondeo divulgado el jueves por la compañía Freddie Mac.
Las tasas de interés en las hipotecas a 30 años promediaron 5,29 por ciento en la semana que concluye el 4 de junio, un aumento desde el 4,91 de la semana previa.
Cinco semanas atrás, la tasa de hipotecas a 30 años igualó el récord mínimo de 4,78 por ciento alcanzado en la semana que concluyó el 2 de abril. Este ha sido el nivel más bajo desde que Freddie Mac comenzó a llevar registros en 1971.
"Las tasas hipotecarias fijas a 30 años tomaron el alza reciente en los rendimientos de los bonos a largo plazo para alcanzar un nivel máximo de 25 semanas", dijo en un comunicado Frank Nothaft, vicepresidente y economista jefe de Freddie Mac.
Tasas hipotecarias EEUU suben a máximo 25 semanas: Freddie Mac
jueves 4 de junio de 2009 11:24 GYT
NUEVA YORK (Reuters) - Las tasas de interés en las hipotecas a 30 años a tasa fija en Estados Unidos aumentaron 0,38 puntos porcentuales en la última semana, alcanzando su nivel más alto desde la semana que concluyó el 11 de diciembre del 2008, según un sondeo divulgado el jueves por la compañía Freddie Mac.
Las tasas de interés en las hipotecas a 30 años promediaron 5,29 por ciento en la semana que concluye el 4 de junio, un aumento desde el 4,91 de la semana previa.
Cinco semanas atrás, la tasa de hipotecas a 30 años igualó el récord mínimo de 4,78 por ciento alcanzado en la semana que concluyó el 2 de abril. Este ha sido el nivel más bajo desde que Freddie Mac comenzó a llevar registros en 1971.
"Las tasas hipotecarias fijas a 30 años tomaron el alza reciente en los rendimientos de los bonos a largo plazo para alcanzar un nivel máximo de 25 semanas", dijo en un comunicado Frank Nothaft, vicepresidente y economista jefe de Freddie Mac.
Piden a Banco Japón evitar dudas que impulsen tasas largo plazo | Reuters
Piden a Banco Japón evitar dudas que impulsen tasas largo plazo
jueves 4 de junio de 2009 11:00 GYT
TOKIO (Reuters) - El gobernador del Banco de Japón, Masaaki Shirakawa, dijo el jueves que para evitar un alza en las tasas de interés de largo plazo el banco central no debe generar ninguna preocupación en los mercados de que su política monetaria apunta específicamente a defender las finanzas públicas.
En medio de una escalada en los rendimientos de los bonos a nivel mundial, Shirakawa reiteró la posición del Banco de Japón de que cualquier percepción que indique que está monetizando deuda pública, llevaría a una nueva alza en los retornos.
"Si las dudas crecen en torno a nuestro manejo de la política fiscal y monetaria -en otras palabras, si las políticas son vistas como apuntando a necesidades de corto plazo en vez de a una estabilidad de largo plazo- se agregará una cierta prima a las tasas de largo plazo", dijo Shirakawa.
Haciéndose eco de declaraciones formuladas el miércoles por el presidente de la Reserva Federal de Estados Unidos Ben Bernanke, Shirakawa agregó que era importante conservar un equilibrio fiscal en el largo plazo para mantener estables las tasas de largo plazo.
El Banco de Japón ha incrementado sus compras de bonos del Gobierno en 50 por ciento durante los últimos seis meses, cuando la economía del país cayó en recesión por un desplome de sus exportaciones y su producción.
Algunos agentes del mercados sospechan que el incremento en las compras apunta en parte a contener una posible alza en los rendimientos de los bonos debido a un aumento en la emisión de deuda para financiar los estímulos económicos récord lanzados por el Gobierno.
Pero el Banco de Japón ha dicho que no tiene intención de fijar su política para ayudar específicamente a las finanzas públicas y que sus compras de bonos del Gobierno no apuntan a controlar los rendimientos de los bonos de largo plazo.
(Hideyuki Sano)
Piden a Banco Japón evitar dudas que impulsen tasas largo plazo
jueves 4 de junio de 2009 11:00 GYT
TOKIO (Reuters) - El gobernador del Banco de Japón, Masaaki Shirakawa, dijo el jueves que para evitar un alza en las tasas de interés de largo plazo el banco central no debe generar ninguna preocupación en los mercados de que su política monetaria apunta específicamente a defender las finanzas públicas.
En medio de una escalada en los rendimientos de los bonos a nivel mundial, Shirakawa reiteró la posición del Banco de Japón de que cualquier percepción que indique que está monetizando deuda pública, llevaría a una nueva alza en los retornos.
"Si las dudas crecen en torno a nuestro manejo de la política fiscal y monetaria -en otras palabras, si las políticas son vistas como apuntando a necesidades de corto plazo en vez de a una estabilidad de largo plazo- se agregará una cierta prima a las tasas de largo plazo", dijo Shirakawa.
Haciéndose eco de declaraciones formuladas el miércoles por el presidente de la Reserva Federal de Estados Unidos Ben Bernanke, Shirakawa agregó que era importante conservar un equilibrio fiscal en el largo plazo para mantener estables las tasas de largo plazo.
El Banco de Japón ha incrementado sus compras de bonos del Gobierno en 50 por ciento durante los últimos seis meses, cuando la economía del país cayó en recesión por un desplome de sus exportaciones y su producción.
Algunos agentes del mercados sospechan que el incremento en las compras apunta en parte a contener una posible alza en los rendimientos de los bonos debido a un aumento en la emisión de deuda para financiar los estímulos económicos récord lanzados por el Gobierno.
Pero el Banco de Japón ha dicho que no tiene intención de fijar su política para ayudar específicamente a las finanzas públicas y que sus compras de bonos del Gobierno no apuntan a controlar los rendimientos de los bonos de largo plazo.
(Hideyuki Sano)
Tipos oficiales a cero (o casi), inyecciones a cascoporro, depresión y tipos altos para los pepitos. Vaya cocktail para los timados del ladrillo. :o
Dudley de Fed: alza rendimientos bonos obedece a varios factores | Reuters
Dudley de Fed: alza rendimientos bonos obedece a varios factores
viernes 5 de junio de 2009 16:01 GYT
WASHINGTON (Reuters) - William Dudley, presidente de la Reserva Federal de Nueva York, dijo que no sería una buena idea intentar frenar la subida de los rendimientos de los bonos aumentando las compras oficiales de notas del Tesoro, si esta alza obedecía al optimismo económico.
"Hasta el punto en que los rendimientos suban porque el panorama económico es mejor, la respuesta sería no hacer nada. Eso es lo que esperamos y deseamos", dijo Dudley al medio The Economist en una entrevista publicada el jueves en su sitio web.
Los rendimientos de los bonos del Gobierno subieron con fuerza la semana pasada, ampliando el diferencial de rendimiento entre las notas a dos y a diez años a un récord de 2,75 puntos porcentuales, y algunos economistas advierten que esto podría frenar la recuperación económica.
Dudley dijo que parecía haber una amplia variedad de explicaciones para el incremento de los rendimientos, incluyendo la reducción de los temores entre los inversionistas de que Estados Unidos enfrentaba un episodio deflacionario al estilo japonés, donde la caída de los precios condujo a una década de estancamiento.
"No sé si la economía ha tenido un mejor desempeño de lo previsto, pero las adversidades han disminuido significativamente. El riesgo de una quiebra en el sistema bancario, como resultado de una deflación, ha disminuido bastante", afirmó.
Pero Dudley reconoció también que algunos inversionistas temían que el déficit fiscal récord y la agresiva medida de la Fed para rescatar la economía duplicando el tamaño de su hoja de balance a cerca de 2 billones de dólares para inyectar liquidez en la economía, podrían provocar inflación.
"Hay cierta ansiedad respecto al panorama fiscal. El temor es que la Fed va a monetizar la deuda, pero eso simplemente no va a pasar. Por ahora, no veo mucho en cuanto a las expectativas de inflación", dijo.
(Alister Bull)
Dudley de Fed: alza rendimientos bonos obedece a varios factores
viernes 5 de junio de 2009 16:01 GYT
WASHINGTON (Reuters) - William Dudley, presidente de la Reserva Federal de Nueva York, dijo que no sería una buena idea intentar frenar la subida de los rendimientos de los bonos aumentando las compras oficiales de notas del Tesoro, si esta alza obedecía al optimismo económico.
"Hasta el punto en que los rendimientos suban porque el panorama económico es mejor, la respuesta sería no hacer nada. Eso es lo que esperamos y deseamos", dijo Dudley al medio The Economist en una entrevista publicada el jueves en su sitio web.
Los rendimientos de los bonos del Gobierno subieron con fuerza la semana pasada, ampliando el diferencial de rendimiento entre las notas a dos y a diez años a un récord de 2,75 puntos porcentuales, y algunos economistas advierten que esto podría frenar la recuperación económica.
Dudley dijo que parecía haber una amplia variedad de explicaciones para el incremento de los rendimientos, incluyendo la reducción de los temores entre los inversionistas de que Estados Unidos enfrentaba un episodio deflacionario al estilo japonés, donde la caída de los precios condujo a una década de estancamiento.
"No sé si la economía ha tenido un mejor desempeño de lo previsto, pero las adversidades han disminuido significativamente. El riesgo de una quiebra en el sistema bancario, como resultado de una deflación, ha disminuido bastante", afirmó.
Pero Dudley reconoció también que algunos inversionistas temían que el déficit fiscal récord y la agresiva medida de la Fed para rescatar la economía duplicando el tamaño de su hoja de balance a cerca de 2 billones de dólares para inyectar liquidez en la economía, podrían provocar inflación.
"Hay cierta ansiedad respecto al panorama fiscal. El temor es que la Fed va a monetizar la deuda, pero eso simplemente no va a pasar. Por ahora, no veo mucho en cuanto a las expectativas de inflación", dijo.
(Alister Bull)
Yellen de Fed: alza en rendimientos bonos es desoncertante | Reuters
Yellen de Fed: alza en rendimientos bonos es desoncertante
viernes 5 de junio de 2009 16:03 GYT
CHICAGO (Reuters) - La reciente alza en los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense sería "desconcertante", de estar siendo impulsadas por el temor a que la Reserva Federal no pueda evitar un repunte de la inflación, dijo el viernes una importante funcionaria.
Janet Yellen, presidenta de la Fed de San Francisco, dijo en un panel sobre mercados financieros, que no estaba convencida de que los temores sobre la inflación estuvieran detrás de la subida de los rendimientos.
"Algunos observadores temen que la creciente hoja de balances de la Fed pueda alentar la inflación, porque la Fed enfrentaría desafíos técnicos y políticos cuando intente deshacer esas políticas", dijo Yellen.
"Si bien hasta ahora no he encontrado convicentes a estos argumentos, la reciente alza en las tasas de los bonos, si refleja esas preocupaciones, es desconcertante", afirmó.
Yellen advirtió también que las economías estadounidense y la global podrían enfrentar más volatilidad ahora que un largo período de relativa estabilidad, frecuentemente conocido como "Gran Moderación", parecía haber pasado.
Yellen de Fed: alza en rendimientos bonos es desoncertante
viernes 5 de junio de 2009 16:03 GYT
CHICAGO (Reuters) - La reciente alza en los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense sería "desconcertante", de estar siendo impulsadas por el temor a que la Reserva Federal no pueda evitar un repunte de la inflación, dijo el viernes una importante funcionaria.
Janet Yellen, presidenta de la Fed de San Francisco, dijo en un panel sobre mercados financieros, que no estaba convencida de que los temores sobre la inflación estuvieran detrás de la subida de los rendimientos.
"Algunos observadores temen que la creciente hoja de balances de la Fed pueda alentar la inflación, porque la Fed enfrentaría desafíos técnicos y políticos cuando intente deshacer esas políticas", dijo Yellen.
"Si bien hasta ahora no he encontrado convicentes a estos argumentos, la reciente alza en las tasas de los bonos, si refleja esas preocupaciones, es desconcertante", afirmó.
Yellen advirtió también que las economías estadounidense y la global podrían enfrentar más volatilidad ahora que un largo período de relativa estabilidad, frecuentemente conocido como "Gran Moderación", parecía haber pasado.
Rusia venderá bonos EEUU y comprará papeles del FMI | Reuters
Rusia venderá bonos EEUU y comprará papeles del FMI
miércoles 10 de junio de 2009 10:10 GYT
MOSCU (Reuters) - Rusia reducirá la porción de bonos del Tesoro estadounidense en sus reservas de divisas y de oro, y comprará bonos emitidos por el Fondo Monetario Internacional, dijo el miércoles un importante funcionario del banco central, en un anuncio que golpeó al dólar en los mercados mundiales.
Rusia tiene cerca de un 30 por ciento de sus reservas, que con un total de 404.200 millones de dólares son las terceras más grandes del mundo, en bonos estadounidenses.
El primer vicepresidente del banco central ruso, Alexei Ulyukayev, dijo que la entidad comprará bonos emitidos por el Fondo Monetario Internacional y que además subirá el porcentaje de reservas en depósitos bancarios.
Previamente, Rusia había prometido comprar cerca de 10.000 millones de dólares en bonos que serán emitidos por el FMI dentro de un plan para recaudar fondos destinados a los países golpeados por la crisis global.
Ulyukayev dijo que Rusia había aumentado su inversión en bonos líquidos durante los peores meses de la crisis y que ahora podría reducirla y aumentar la inversión en depósitos en bancos comerciales.
"Ahora, este porcentaje (de bonos) caerá porque la ventana de oportunidades se está abriendo. La situación con los bancos se está aclarando. Aumentaremos el porcentaje de depósitos bancarios, la proporción de repos también será mayor", explicó el funcionario.
El anuncio arrastró al dólar frente a las principales monedas, mientras que impulsó a los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense.
"Esto es potencialmente negativo para el dólar", dijo Geoff Kendrick, estratega cambiario de UBS en Londres.
(Yelena Fabrichnaya)
Rusia venderá bonos EEUU y comprará papeles del FMI
miércoles 10 de junio de 2009 10:10 GYT
MOSCU (Reuters) - Rusia reducirá la porción de bonos del Tesoro estadounidense en sus reservas de divisas y de oro, y comprará bonos emitidos por el Fondo Monetario Internacional, dijo el miércoles un importante funcionario del banco central, en un anuncio que golpeó al dólar en los mercados mundiales.
Rusia tiene cerca de un 30 por ciento de sus reservas, que con un total de 404.200 millones de dólares son las terceras más grandes del mundo, en bonos estadounidenses.
El primer vicepresidente del banco central ruso, Alexei Ulyukayev, dijo que la entidad comprará bonos emitidos por el Fondo Monetario Internacional y que además subirá el porcentaje de reservas en depósitos bancarios.
Previamente, Rusia había prometido comprar cerca de 10.000 millones de dólares en bonos que serán emitidos por el FMI dentro de un plan para recaudar fondos destinados a los países golpeados por la crisis global.
Ulyukayev dijo que Rusia había aumentado su inversión en bonos líquidos durante los peores meses de la crisis y que ahora podría reducirla y aumentar la inversión en depósitos en bancos comerciales.
"Ahora, este porcentaje (de bonos) caerá porque la ventana de oportunidades se está abriendo. La situación con los bancos se está aclarando. Aumentaremos el porcentaje de depósitos bancarios, la proporción de repos también será mayor", explicó el funcionario.
El anuncio arrastró al dólar frente a las principales monedas, mientras que impulsó a los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense.
"Esto es potencialmente negativo para el dólar", dijo Geoff Kendrick, estratega cambiario de UBS en Londres.
(Yelena Fabrichnaya)
