ABN Amro se muestra pesimista hacia el mercado español
26/04/2007 - 20:12 - MADRID, 26 ABR. (Bolsamania.com/BMS) .- En un informe recién emitido esta tarde los analistas del Banco de Inversión ABN Amro comentan que, “El mercado de renta variable español se ha comenzado a debilitar (“to crack”, en inglés). Hace tiempo que tenemos preocupaciones en torno a este mercado y vemos la debilidad de la última semana como el inicio de un periodo prolongado de ‘underperformance’ más que como una breve ‘corrección’. Vemos los riesgos a nivel de ‘mercado’ como multiplicando los riesgos ‘macro’, los cuales son los responsables de las caídas de los últimos días.
(…) Pero las condiciones que han provocado el ‘boom’ en el sector inmobiliario han cambiado bruscamente. El endurecimiento progresivo de los tipos de interés, por parte del BCE, ha llevado a éstos a cotizar en terreno positivo en términos reales. Y dado que la fortaleza de la economía de la Euro Zona probablemente llevará al BCE a elevarlos hasta el 4,5% para finales de año, junto con el hecho de que el consumidor español se financia, por lo general, en la parte corta de la curva de tipos y dada la creciente preocupación en torno a las dificultades para poder sufragar una vivienda, los inmuebles españoles parecen ser ahora particularmente vulnerables”.
A los anteriores factores los analistas de ABN Amro suman los siguientes:
1. Los riesgos ‘macro’ –sector inmobiliario, tipos de interés, y el mercado laboral.
2. Balances de las empresas –las compañías españolas tienen un limitado potencial de ‘reapalancamiento’.
3. Composición sectorial –España está ahora sobreponderada en áreas que están ‘expuestas’.
4. La prima con la que cotiza el mercado frente al resto de Europa.
5. La exposición a Latinoamérica -podemos argumentar que debería de ser causa de una prima de riesgo más elevada.
A.B.
