Tengo un valor con señal de fuerte compra

Campofrío: de 4,60€ al pulso chino-mexicano por la cárnica​

En agosto de 2013 alguien aseguró tener un valor con señal de fuerte compra capaz de subir «un 65% como mínimo» en unos meses. No soltó el nombre en abierto: quien lo quisiera, que se lo pidiera por privado. El valor era Campofrío, que por entonces se movía entre los 5,05 y los 5,29 euros, arrastrándose sin volumen mientras medio mercado miraba a Bankia. Lo llamativo no fue la recomendación. Fue lo que vino después.

Cómo cotizaba Campofrío antes de la OPA​

Durante semanas, la cárnica fue un valor plano. Subía un 1%, bajaba otro, y al día siguiente volvía a subir, siempre con la sensación de que las manos fuertes —las de verdad, no las de a pie— no movían ficha. El diagnóstico más repetido entre quienes seguían la acción era que Campofrío esperaba una OPA y que, hasta que llegara, la cotización no despegaría. Sin embargo, había quien defendía justo lo contrario: que esa empresa había sido siempre un cementerio de dinero y que no merecía ni un euro. Ambos bandos llevaban meses equivocándose por igual.

El autor de la recomendación fijaba un nivel clave: los 5,34 euros. Por encima de esa resistencia, decía, entraría volumen y empezaría la subida. Una teoría de manual, con su triángulo, su estocástico relajándose y unos indicadores descritos como «muy alcistas». Desde el escepticismo, otro resumía el problema en una frase seca: de los economistas que predicen el futuro, los peores son los que creen saber hacerlo.

La OPA de Sigma a 6,80 euros por acción​

En noviembre de 2013 llegó la noticia: la mexicana Sigma lanzaba una oferta de adquisición sobre Campofrío a 6,80 euros por acción. La acción, que llevaba meses pegada a los 5,20, saltó. Los mensajes de euforia se multiplicaron: cierre de la semana en 7,03 euros, picos de 7,10, ventas a 7,29. «A la saca», resumía uno. Para entonces, quien había recomendado el valor a 4,60 podía apuntarse una subida del 23% —y el resto estaba por llegar.

La propia OPA se quedó corta respecto al mercado. Varios consejeros de Campofrío presentaron su dimisión tras el anuncio mexicano, y el precio siguió escalando por encima de lo que ofrecía Sigma. Cuando una acción cotiza por debajo del precio de una OPA se descuenta riesgo. Cuando cotiza por encima, el mercado está diciendo otra cosa.

Por qué se disparó Campofrío por encima del precio de la OPA​

La respuesta llegó con apellido chino. El grupo Shuanghui —comprador de la estadounidense Smithfield Foods— estudiaba una contraopa por el control de Campofrío, con una línea de crédito cerrada de 8.000 millones de dólares. De fondo, el calendario: el Comité de Inversiones Extranjeras de Estados Unidos tenía un plazo de 75 días para aprobar o rechazar la operación sobre Smithfield, a 34 euros la acción, con una prima del 31% sobre el precio previo.

La acción se asomó a los 7,50 y tocó los 7,62 euros. La pelea entre chinos y mexicanos por una empresa de embutidos española tenía a los accionistas de a pie mirando el móvil cada mañana. Nadie sabía cuánto duraría; solo que, por una vez, quien había comprado «aparcado» estaba ganando.

La otra cara: Codere y las monedas de plata​

No todo fue un acierto. La misma fuente que cantó el pelotazo de Campofrío arrastraba otra recomendación: Codere, cuya pérdida se había disparado un 80% hasta septiembre por el negocio exterior. Y en paralelo, una apuesta por la plata física —monedas, literalmente— que había llegado a los 24,38 dólares. La previsión era que siguiera bajando hasta 17,50, con un 25% de posibilidades de caer incluso hasta los 15 dólares.

El capital se movía entre plata, cárnicas y hoteles. En varios puntos del recorrido, quien había entrado tarde lamentaba haber comprado solo 400 acciones, mientras los que habían promediado a 4,86 las aguantaban en la senda alcista. El mercado no repartió el mismo resultado a todos, y eso no lo arregla ningún indicador.

Qué significa este episodio para el inversor español​

La historia es sencilla y por eso incomoda. Una recomendación sin nombre, un valor plano, una OPA inesperada y un pico del 65% prometido que se cumplió por la puerta de atrás: no por el análisis técnico, sino porque un gigante extranjero decidió comprar. El acierto existió. La explicación es discutible.

Hay quien lo ve como prueba de que la paciencia y el gráfico funcionan. Hay quien sostiene lo contrario, y con datos: la acción despegó por una operación corporativa imposible de prever con un triángulo. El mérito, si existe, fue estar dentro antes que los demás.

Quien había comprado a 4,60 euros tenía sobre la mesa, exactamente, el 65% que se había prometido. Lo había anticipado un gráfico. Lo acabó pagando una empresa mexicana. Nadie ha vuelto a explicar la diferencia.