¿Quién compra deuda de eeuu? los criptobros, orates útiles que creen luchar contra el sistema financiero

Tether, el peaje que convierte tu compra de cripto en deuda de EEUU​

Entrar en criptomonedas obliga, según el planteamiento que abre esta discusión, a pasar por una casilla intermedia: USDT, la stablecoin de Tether que promete conversión 1:1 con el dólar. De ahí a sostener que el dinero que entra al mercado cripto acaba comprando bonos del Tesoro de Estados Unidos hay un trecho, y ese trecho es justo lo que se discute: si los inversores en cripto son el último comprador de la deuda pública norteamericana o solo el eslabón más ruidoso de una cadena que otros manejan desde hace décadas.

La tesis de partida es concreta: Tether convierte en bonos del Tesoro de EEUU, repos y otros productos de calidad el dinero que recibe. Si eso es así, cada compra minorista de bitcoin o ethereum funcionaría como una suscripción de deuda estadounidense hecha sin saberlo. Y el aviso que la acompaña es aún más duro: esto dura lo que tarde en agotarse el dinero de los que entran convencidos de estar luchando contra el sistema financiero.

Qué es Tether y por qué aparece en cada compra de criptomonedas​

Tether no es un banco ni un fondo de inversión. Es una stablecoin: una divisa digital anclada al dólar con convertibilidad teórica 1:1. Su negocio consiste en recibir dólares y colocarlos donde rindan —deuda soberana estadounidense a corto plazo, principalmente, además de repos y otros instrumentos—. El resultado, según se subraya en este análisis, es una máquina de beneficios que llevaría al menos dos años ganando más dinero que BlackRock.

De ahí sale la acusación de fondo: el mercado cripto funcionaría como una vía paralela para colocar deuda pública en un momento en que los compradores tradicionales se muestran reticentes. La pregunta que se lanza es qué puede salir mal en un esquema así. La respuesta, en una frase: que empiecen a faltar compradores.

¿Te obligan a comprar USDT para invertir en cripto?​

No. Ese es el primer punto donde la tesis se agrieta. Ningún exchange serio obliga a pasar antes por Tether, y en una plataforma europea se puede mantener saldo directamente en euros. La conversión interna a USDT, cuando existe, responde a la operativa de la casa, no a una imposición legal.

El matiz importa porque cambia la naturaleza del riesgo. Un exchange no es un banco: es un custodio. El dinero depositado deja de ser propiedad del cliente para convertirse en un apunte contable del balance de la plataforma, del mismo modo que las fichas de un casino representan un saldo que solo se recupera si la casa paga. La regulación europea de criptoactivos, que entra en vigor en breve, estrecha ese cerco pero no elimina la diferencia.

Si Tether quiebra, ¿a quién se lleva por delante?​

Aquí hay bastante acuerdo, incluso entre posiciones enfrentadas. Tether no está declarada entidad de importancia sistémica, así que no cuenta con la red de protección que sí rodea a la gran banca desde 2008: si se cae, se cae. Y no arrastraría solo a los entusiastas de las criptomonedas; la comparación que se usa es la de una ficha de dominó.

El escenario alternativo que se maneja es una retirada gradual, que permitiría desactivar la bomba poco a poco. Nadie asegura que vaya a ocurrir.

Petrodólar, reserva estratégica de bitcoin y aranceles del 100%​

El contexto que da sentido a todo esto es el desplome del viejo acuerdo energético: el pacto de petrodólar entre EEUU y la OPEP, con cincuenta años de vigencia, lleva un año sin renovarse, y Arabia Saudí vendería su crudo en varias divisas, incluidos yuanes y euros. En paralelo aparece la amenaza de aranceles del 100% contra los países que abandonen el dólar y el anuncio de una reserva estratégica de bitcoin.

Leído en conjunto, para una parte del análisis la secuencia no va de bitcoin: va de sostener el dólar y su deuda. Los compradores de cripto actuarían como el último eslabón de esa cadena, ajenos al papel que cumplen.

Oro contra bitcoin: qué es valor y qué es demanda pasajera​

La discusión deriva en una pelea vieja. De un lado, que el oro tiene valor para todos y en todo momento, mientras lo demás son demandas subjetivas que van y vienen; de otro, que buena parte del valor del bitcoin es una asociación mental con el oro, transmitida por el relato de sus defensores y no por una propiedad intrínseca del activo.

También se cuela el factor sectario. Hay quien compara a los defensores más fervientes con una comunidad de fe, y distingue entre poseer bitcoins y ser militante de bitcoin. La respuesta habitual a esa crítica es una sola cifra: quien entró hace años, cuando parecía carísimo, tiene hoy rentabilidades que el escéptico no alcanzará nunca.

El detalle que descoloca no es de mercado. Quien pensaba que mil dólares ya era una burbuja sigue fuera; quien entró, presume de rentabilidad. Y ninguno de los dos, por el momento, ha comprado deuda pública estadounidense con su nombre y apellidos.