Un pequeño comentario para los que andamos regular de inglis?
A mi también me gustaría saber un poco más.
Te dejo una traducción de los links que compartió (igual hay alguna errata).
El BCE considera un pequeño "giro" para mantener bajos los costos de endeudamiento: fuentes
El Banco Central Europeo está considerando comprar más bonos a largo plazo a partir del próximo año para mantener bajo control los costos de endeudamiento de la zona euro, incluso después de que deje de inyectar dinero fresco a la economía, dijeron fuentes a Reuters.
La medida sería una reminiscencia de la Operación Twist de la Reserva Federal de 1961 y 2011, que vio como reemplazaba el papel a corto plazo con deuda a largo plazo por tasas de interés de mercado más bajas e impulsaba una economía en crisis.
En el caso del BCE, sin embargo, estaría dirigido a limitar el envejecimiento natural de su cartera de bonos de 2,6 billones de euros y a controlar los rendimientos de los bonos a largo plazo, un determinante clave de los costos de endeudamiento para los gobiernos, las empresas y los hogares.
A medida que la zona del euro regrese a una mejor salud económica, el BCE dejará de aumentar su pila de bonos a fin de año. Pero continuará reinvirtiendo el dinero que obtiene del papel maduro durante mucho tiempo, para garantizar que el efectivo en la zona del euro siga siendo abundante.
Conversaciones con cinco fuentes del banco central muestran que los legisladores son cautelosos de ver que los rendimientos a largo plazo vuelven a crecer a medida que el stock de bonos del BCE envejece o "pierde duración" en el lenguaje del mercado.
Para evitar esto, el BCE está considerando comprar bonos más a largo plazo, generalmente vistos como vencimiento en 10 años o más, con el efectivo que obtiene del papel en vencimiento, dijeron las fuentes.
También puede suavizar sus reinversiones desviándose ocasionalmente de su regla de "clave de capital", que establece que las compras de bonos reflejan el tamaño de la economía de cada país miembro, cuando sea necesario, agregaron.
Esto fue visto como una opción más aceptable que el aumento de las compras de deuda corporativa, que han atraído críticas por ser demasiado arriesgadas después de que una de las compañías en las que el BCE había invertido se viera envuelta en un escándalo contable.
"La idea es mantener la duración de la cartera tanto como sea posible", dijo una de las fuentes. "Así que no sería el fin del mundo si nos desviamos de la clave de capital".
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Las fuentes dijeron que cualquier desviación de ese tipo debería ser menor y que la regla principal detrás de los cambios contemplados es darle al banco más flexibilidad, no alterar fundamentalmente cómo se reinvierte el efectivo de los bonos vencidos.
Hasta ahora, los detalles son escasos. El tema no se debatió en la reunión de política del BCE del 14 de junio, cuando los emisores simplemente encomendaron a los comités del BCE que presentaran propuestas, dijeron las fuentes, agregando que se espera una decisión en julio o septiembre.
Las reinversiones también fueron vistas como un punto cada vez menor en el esfuerzo de estímulo del BCE, dijeron las fuentes, lo que sugiere que el enfoque de política continuará cambiando hacia las tasas de interés de las compras de activos para orientar los costos de endeudamiento.
El BCE se negó a comentar.
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En su Operación Twist más reciente, la Reserva Federal de Ben Bernanke vendió $ 667 mil millones de deuda a corto plazo para comprar valores a más largo plazo.
El próximo año el BCE transferirá alrededor de 180.000 millones de euros, de los cuales alrededor de 50.000 millones son solo deuda alemana, y los analistas esperan que las reinversiones continúen hasta al menos 2021.
Acumulativamente, alrededor del 15 por ciento del stock de bonos del gobierno que tiene el BCE tendrá que renovarse en 2019 y alrededor del 40 por ciento en los próximos cinco años, de acuerdo con las estimaciones de Goldman Sachs.
Para los mercados de bonos, esos flujos se convertirán en un factor clave, eliminando el estímulo masivo que ha reducido los costos de endeudamiento del gobierno durante años.
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La tasa de interés referencial a 10 años de la zona euro actualmente se ubica en 0.34 por ciento en comparación con 1.27 por ciento hace cuatro años, antes de que el BCE comenzara sus compras masivas de bonos del gobierno.
---------- Post added 29-jun-2018 at 23:59 ----------
2º Link Curva de rendimiento europea se derrumba en informe BCE considerando "Operation Twist"
En abril, el analista de BofA Barnaby Martin sugirió que para mitigar las posibles consecuencias del fin del QE del BCE, el Banco Central Europeo podría realizar una "Operación Giro" para aplanar la curva y mantener bajas las primas a plazo, o en otras palabras, para evitar el caos en el mercado de bonos europeo.
Durante la noche, y un poco más de dos meses después, Reuters informó que el BCE está considerando comprar más bonos a largo plazo del próximo año como parte de su estrategia de reinversión de bonos para mantener los costos de endeudamiento de la zona euro bajo control, copiando de manera efectiva lo que hizo la Fed con su propia Operación Twist primero en 1961 y luego nuevamente en 2011, donde el banco central reemplazó el papel a corto plazo con deuda a largo plazo para bajar las tasas de interés del mercado e impulsar una economía en dificultades (lo que plantea la pregunta: ¿está la economía europea tan enferma? El BCE está luchando para presentar extensiones QE, incluso en un momento en que supuestamente se está recuperando la zona euro).
En este caso particular, el "giro" estaría dirigido a limitar el envejecimiento natural de su cartera de bonos de 2,6 billones de euros y a controlar los rendimientos de los bonos a largo plazo, un determinante clave de los costos de endeudamiento, manteniendo una oferta a largo plazo deuda mientras se venden las tenencias a corto plazo.
Como es bien sabido, aunque el BCE anunció recientemente que terminaría su QE (sin grandes shocks del mercado) en 2019, continuará reinvirtiendo el dinero que obtiene del papel maduro durante mucho tiempo, para garantizar que el efectivo en la zona del euro siga siendo abundante.
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Y, según Reuters, conversaciones con cinco fuentes del banco central muestran que los legisladores son cautelosos de ver que los rendimientos a largo plazo se vuelven a subir a medida que el stock de bonos del BCE envejece o "pierde duración" en el lenguaje del mercado. Para evitar esto, el BCE está considerando comprar bonos más a largo plazo, generalmente vistos como vencimiento en 10 años o más, con el efectivo que obtiene del papel en vencimiento. Además, dado que el BCE sigue estando limitado por la cantidad de bonos alemanes disponibles, el banco central también puede suavizar sus reinversiones desviándose ocasionalmente de su regla de "clave de capital", agregaron fuentes de Reuters.
Las fuentes dijeron que cualquier desviación de ese tipo debería ser menor y que la regla principal detrás de los cambios contemplados es darle al banco más flexibilidad, no alterar fundamentalmente cómo se reinvierte el efectivo de los bonos vencidos.
¿Por qué Twist y no cambiar a otros valores? Debido a que esta opción fue considerada como una opción más aceptable que el aumento de las compras de deuda corporativa , que han atraído críticas por ser demasiado arriesgadas después de que una de las compañías en las que el BCE había invertido se viera envuelta en un escándalo contable.
"La idea es mantener la duración de la cartera tanto como sea posible", dijo una de las fuentes. "Así que no sería el fin del mundo si nos desviamos de la clave de capital".
Sin duda, por ahora los detalles son escasos y el BCE podría estar simplemente probando otra idea de Trial Balloon vía Reuters, que es claro para señalar que el tema no fue discutido en la reunión de política del BCE del 14 de junio, cuando encargó a los comités del BCE presentar propuestas; se espera una decisión completa en julio o septiembre.
Y aunque Twist ciertamente mantendría bajas las tasas largas de manera indefinida, y sin duda mientras duren las reinversiones del BCE, el problema es que tal medida dañaría aún más a los bancos europeos que luchan por obtener ganancias en un momento en que NIRP y QE colapsaron en Europa. La curva de rendimiento y condujo al resultado sin precedentes de las operaciones de Deutsche Bank en los Estados Unidos que fallaron en la prueba de resistencia de la Reserva Federal.
Como se esperaba, la curva de rendimiento europea colapsó en las noticias, con los 5s30s 5pps alemanes tanto más planos en el día, mientras que los rendimientos de Bond a través del salto de núcleo y semi-núcleo, hasta 5-6 pb en el sector de 5 años, mientras que el largo -end es compatible, ya que el mercado reprime para ajustarse a las expectativas de más compras del BCE en el extremo largo.
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Como recordatorio, hace dos años el Deutsche Bank se quejaba de que el BCE es la raíz de todos los problemas del banco. Por lo tanto, es seguro suponer que el principal banco europeo difícilmente se emocionará con esta propuesta en particular, que por lo tanto puede ser cerrada por los halcones del BCE antes de que pase demasiado tiempo.
Por ahora, sin embargo, el aplanamiento global continúa ya que el BCE permanece atascado entre una roca y un lugar difícil: querer una mayor inflación, pero completamente incapaz de desbloquear el extremo más largo de la curva de rendimiento para fijar el precio en ese resultado pervirtiendo aún más el "mercado".
