Previsiones de subidas de tipos y de la economía (parte II)

Menudo mes de junio movidito que tenemos con el mercado, si hace poco comentábamos en el anterior hilo de que a pesar de la caída, los analistos continuaban previendo ingresos crecientes en las compañías, dando una muestra de fe ciega a que las compañías iban a salir indemnes de una caída brusca en el consumo:

Tio Pepe dijo:

Tu pregunta es muy pertinente, el problema es que la mayoría de estimaciones no están reflejando la realidad a la que nos vamos a enfrentar, y es que los beneficios de las empresas van a bajar, y mucho. De hecho estaba guardando esto para otro hilo, pero creo que viene al dedillo a tu pregunta.

La realidad es que ahora nos venden que la bolsa ha caído mucho y está en valoraciones atractivas, pero esas valoraciones se basan en unos beneficios previstos que difícilmente llegaran:

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Yo lo que no entiendo es que porque engañando dando estas valoraciones cuando claramente se encuentran muy pesimistas con la economía:

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Resumiendo, aún queda margen de caída, no sólo porque sea más que previsible que haya una caída de beneficios en caso de que nos enfrentemos a una recesión, sino porque los precios que tienen que pagar las empresas por los bienes y servicios está disparado y eso únicamente dos caminos:
1) Repercutir los precios al consumidor: Es decir más inflación y creo que ya ha quedado de forma evidente que el consumidor ya se encuentra en una situación delicada respecto lo que pueda gastar.
2) Reducir el margen: Es decir, menos beneficios.

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parece que el castillo de naipes se les desploma y empiezan a percibir que realmente el entorno no invita precisamente al optimismo, y van mostrando un descenso muy acusado en las valoraciones:

No deja de llamar la atención que precisamente se empiece a producir este cambio justo antes de la publicación de resultados, quizás porque aunque estén acostumbrados a mentir, no pueden evitar disimularlo para no quedar como simple cuando las empresas empiecen a publicar sus resultados.
Desgraciadamente una posible recesión no está descontada en las cotizaciones y eso significa que las cotizaciones tienen que ajustarse a la realidad y eso en el lenguaje llano significa que las actuales valoraciones de muchas compañías, a pesar de la caída, no están aún en rangos aceptables de valoraciones:

Lo que está claro es que el mercado es tremendamente reactivo a los datos de inflación, y si el viernes pasado todo el mundo era optimista con el dato de expectativas de inflación a largo plazo bajando hasta 3.1% desde la cota de los 3.3%. (Es importante que Powell remarcó en la rueda de prensa que uno de los motivos de haber subido los 75 puntos básicos era precisamente por una subida de las expectativas de inflación a largo plazo):

Esta semana ha pasado justo lo contrario con las expectativas de inflación de la Conference Board mostrando que están lejos de relajarse. Conviene seguir muy de cerca los próximos datos de inflación ya que son los que al mercado más le preocupa en este momento:

No hay duda que cada vez se descuenta más claramente la recesión, e incluso Powell ya no tiene reparos en decir que parece difícil conseguir el ansiado aterrizaje suave ( ). La duda empieza a ser, ¿en que cota podemos esperar la inflación a medio y largo plazo? y ¿Cómo de dura será la recesión?

Esta campaña de resultados promete ser interesante, y cada vez hay más indicadores que predicen un colapso en los beneficios esperados por las compañías:


Pero acaso podíamos esperar otra cosa en un entorno con este nivel de agresividad, no visto desde la década de los 70 (y ya sabemos como acabó):


Por supuesto que habrán muchas empresas que podrán capear bien los problemas, pero en estos entornos más vale estar alejados de esas empresas que, a pesar de haberlo tenido todo a favor, no han conseguido ser rentables. Éstas serán las que se llevarán la peor parte, y conviene alejar nuestras inversiones de ellas:

Pues ya lo tenemos aquí, el indicado GPDNow de la FED de Atlanta, uno de los indicadores más seguidos de previsiones de crecimiento de PIB de EEUU, pasando claramente a terreno negativo:


Las compañías no lo ven nada claro y las primeras en anticipar el ciclo, las tecnológicas, empiezan a mostrar signos preocupantes en el desempleo:

Hace un tiempo ya venimos advirtiendo que los indicadores de sentimiento suelen anticipar los datos de desempleo, nunca en la historia habíamos llegado a un desacoplamiento de ambos indicadores de forma tan extrema (nos acercamos a estos extremos en la crisis del petróleo del 1979):