Bolsa: ¿Por qué caen las acciones de McDonald's?

Por qué McDonald's deja de ser el refugio defensivo que era​

Entrar a un McDonald's ya no es lo barato que era. El menú sube, el cliente mira el precio y, de paso, descubre que la mostaza escasea. La anécdota, medio en broma, resume lo que le ocurre a la compañía en bolsa: una empresa que durante décadas vendió barato y resistió cada crisis ha dejado de ser el refugio que era. Su CEO atribuye la corrección bursátil a las presiones inflacionarias. El mercado, en cambio, apunta a algo más incómodo que un simple repunte de precios.

El 20% de ventas que se evapora en EEUU​

El dato que más pesa no está en el comunicado, sino en el negocio. En EEUU la compañía ha perdido un 20% de volumen de ventas. No es solo que suban los precios y se mantenga el tráfico: se están cayendo clientes. La sticky inflation se ha convertido en el enemigo silencioso: encarece los insumos, frena el consumo fuera de casa y obliga a repercutir costes sobre una clientela que ya no perdona subidas. Con el dinero justo para llegar a fin de mes, comer fuera es lo primero que se recorta.

Por qué McDonald's ya no funciona como valor defensivo​

Los valores defensivos sufren cuando los tipos se disparan. Con los bonos a diez años en máximos desde antes de la gran crisis financiera, un dividendo de poco más de un 3% pasa a segundo plano: el inversor prefiere un cupón sin sobresaltos antes que asumir la volatilidad de la acción. Y si llegan, como se descuenta, al menos dos subidas más de tipos en los meses venideros, la presión sobre el sector no hace sino aumentar. El argumento del dividendo pierde fuerza justo cuando más se necesitaba.

Familias que se van y pastillas que quitan el hambre​

Hay un frente que casi nadie anticipó. El relato que llega desde EEUU sostiene que McDonald's ha pasado de ser el plan de fin de semana para los niños a un lugar del que las familias huyen. A esto se suma el efecto de los fármacos de moda para adelgazar, tipo Ozempic, que actúan como un martillo sobre el negocio de la comida rápida. Los menús cargados de calorías chocan con una clientela que ahora se inyecta para perder peso, y algunas cadenas han tenido que rediseñar sus cartas para la era post-papada. Hay quien ya plantea rotar cartera desde la comida basura hacia farmacéuticas como Eli Lilly.

¿Es buen momento para comprar acciones de McDonald's?​

La valoración es la pregunta del millón. La acción cotiza con un PER cercano a 20 veces beneficios, por debajo de su media histórica de 22 a 25 veces, lo que algunos leen como descuento. Pero no es un valor de los que se compran a 10 o 12 veces beneficios: eso se espera en sectores como energía, farmacéuticas o banca, con dividendos más altos y menos dependientes del ciclo. Con una rentabilidad por dividendo que ronda el 3,5%, la película cambia según lo que hagan los tipos. En el debe queda la inversión en el proyecto NEXT, de la que se esperan frutos sin que haya plazo.

La paradoja final: pese a todo, la acción cotiza unos 100 dólares por encima de donde estaba hace una década. Un negocio que parecía imbatible tiene ahora que demostrar que lo sigue siendo. Y de momento, la mostaza no vuelve.