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Hombre, los FFAs son estimaciones del mercado, que pueden fallar. Por ejemplo, no supieron ver la subida del 50% en abril/mayo de los rates. Sin embargo el BDI, el spot, es lo que se usa para firmar contratos y pagar los que están a spot. Determina las ganancias de las navieras a fin de cuentas. Por lo que yo no diría que es menos importante que los forwards.Más importante que el índice spot es que suban los FFA incluyendo el cal22 que está en máximos.
Hola. Tengo posición muy fuerte en NMM, posición fuerte en GNK, ambas con plusvalías latentes grandes y una posición más pequeña en DAC con un 15% de plusvalía latente.
Para mi es muy claro que NMM es el operador con mayor descuento. Cualquier métrica EV/Ebitd, PER fw, descuento s/NAV nos lo dice.
El motivo de que sea tan barato está claro y tiene nombre y apellido de grIega. De todas formas es tanto el descuento sobre comparables que yo sigo muy tranquilo dentro.
El ATM es una estropead vergüenza. Eso es así. Es injustificable. Hay gente como Gabriel Castro que defiende la gestión pero yo no voy a comulgar con ruedas de molino. Estoy de acuerdo con que es buen momento de expandir la flota en dry bulk y que tendría sentido comprar barcos incluso con recursos propios, pero:
A) ¿Porque no apuestas a subir el precio de la acción para conseguir más recursos y diluir menos? Solo con dar un mensaje más amigable hacia el accionista en el sentido de alinear intereses podía tener la acción en 40-50 (aunque con descuento sobre NAV) y conseguir un 50% más de recursos con el mismo número de acciones. En ese sentido hasta podrían haber anuncionado recompras siempre que hubiera descuento s/NAV por ejemplo superior al 25%. Automáticamente le marcas el guión al mercado y te ajusta valoraciones. Porque el mercado lo que descuenta es que los beneficios y la pila de CF que se va a generar no va a acabar en manos del accionistas, sino en los delirios de la vieja ampliando flota hasta pegarse la leche.
Es decir si quieres conjugar los intereses del manag con los del accionista mandas un mensaje de compromiso generando valor (incluso prometiendo dividendos en un futuro) y emites acciones cercanas a NAV. ¿En que momento es racional emitir acciones con un descuento del 50% s/NAV para comprar barcos a NAV que el mercado volverá a valorar en las cotizaciones por debajo de NAV?
B) $NMM es, creo el segundo operador drybulk menos apalancado. Solo superado por GNK que han llevado la deuda a mínimos en términos del ratio Ebitda. Si tan segura estás de que aun queda mucho por mejorar el ciclo del dry bulk(Es decir prevés crecimientos de NAV), los mercados están abiertos y tienen margen para apalancarte ¿por que no lo haces y dejas de diluirnos?
C) El precio de cesión de los últimos barcos de NM a NMM es muy cuestionable. En teoría y es lo que defiende gente como Gabriel es a fair value, pero si vemos las tablas de ventas semanales las últimas transacciones están siendo a fair value "optimista", siempre en el rango alto del precio. No ves ni una cesión de barco a un precio que digas "lo han hecho con cariño para NMM, todo lo contrario". Que si, que yo estoy seguro que el valor de los barcos va a seguir subiendo y en seis meses más será buena operación, pero lo cierto es que no están siendo operaciones óptimas al momento de realizarlas. En cualquier caso son impactos muy limitados, tampoco son tantos barcos.
A pesar de parecer pesimista, en realidad soy positivo y muy bullish en NMM, porque está muy barata. Pero es importante saber los puntos zain a vigilar. Y jorobar tampoco creo que la meta de Angeliki sea desplumar al accionista. Está claro que no tiene la mejor alineación de intereses pero tampoco veo porque debería tener especial interés en destrozarnos. Al final es una muy buena armadora y tampoco es positivo para ella tener cerrado este mercado de capitales.
Por cierto ¿alguien tiene claro como se fijan y manejan los managment fee por barco?
Pues tenías razón, ha acabado en verde! 🙂 Al menos NMM y un par de ellas más de las que llevo.Queda muchísima tarde. No te extrañen que acaben en verde. Este sector es así.
Pues una vez leído esto me planteo ampliar en DAC y todoMuchas noticias positivas para el sector y para NMM. A ver si por fin despegamos y nos acercamos, al menos, a los 50 usd!
FFAs siguen subiendo
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Con los FFA Q3 de capesize superando máximo previos
NMM, junto con DAC, están en posición 2 y 1 respectivamente en el Quant Rating de Seeking Alpha, donde se contemplan todas las acciones del mercado americano.
Y Nick acaba de revisar su modelo y predice un PER de 1,7 para beneficios de 2022.
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No sería una mala idea. Yo igual voy a rolar unas ZIM a DACPues una vez leído esto me planteo ampliar en DAC y todo
Muchas noticias positivas para el sector y para NMM. A ver si por fin despegamos y nos acercamos, al menos, a los 50 usd!
La situación que nos pinta el post de CMarlow, fletes, ranking seekingalpha, tésis @allthingsventured, etc. vienen a respaldar el sentimiento positivo sobre la evolución futura del sector Drybulk y Containerships. Las recientes noticias apuntan a temprana recuperación del sector tankers y como no podría ser de otra manera, la fiesta sigue un día más.
Oslo Shipping Index 1.16%
Bulkers: 2020 2.33% - BELCO: 3.26% - GOGL: 3.53%
Tankers: OET: 2.28% - FRO: 3.23% - HUNT: 3.09%
Gas: AGAS: (1.18%) - FLNG: 5.29% - BWLPG: (0.14%)
Containers: MPC: 5.23%
La flota de calidad incrementa reparto beneficios. 2020 Div-Q1 0.24USD, mes de mayo Div: 0.21USD
Diana Shipping presenta resultados mejores que lo esperado, pero aún incurre en pérdidas en el Q1.
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Como era de esperar, el Harpex acaba de marcar nuevos máximos históricos absolutos!!
Con una subida del 2,9% en la semana. Y sin visos de remitir la tendencia al alza en los próximos meses!
Hasta dónde podrá llegar? Qué pensáis?
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Y el BDI sube por tercer día consecutivo. Un 1,6% esta vez:
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Como era de esperar, el Harpex acaba de marcar nuevos máximos históricos absolutos!!
Con una subida del 2,9% en la semana. Y sin visos de remitir la tendencia al alza en los próximos meses!
Hasta dónde podrá llegar? Qué pensáis?
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Y el BDI sube por tercer día consecutivo. Un 1,6% esta vez:
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¿Cómo ves a Belships? Parece que empieza a coger vuelo. Es de las pocas 'baratas' que quedan.
Y con los operadores tomando contratos largos con rates 2021, que vamos a pensar. To da moon.
Tenía pensado liquidar unas pocas GSL porque no me convence su estructura de contratación, pero visto lo visto, no solo las mantengo; incremento exposición a las cajitas mediante opciones long DAC, ZIM y Long call spread ZIM, financiadas con los beneficios venta parte de mi stock en NMM.
No me gustas Angeliki, Que lo sepas leñe!
Si los rates llegan al Q4 en valores similares a los actuales, GSL debería dispararse. Muchos de sus contratos actuales acaban en ese periodo.
No sería una mala idea. Yo igual voy a rolar unas ZIM a DAC
Que te voy a decir. Yo la llevo en cartera LP junto con 2020. Seguramente no será de las que más crezcan en 2021, pero por su estructura de flota y financiación, es para mantenerla al menos un par de años sin preocuparte en mirarla cada poco.
Llega al ciclo con los deberes hechos, expansión de flota 2019-2021 de 7 a 26 buques.
Flota de calidad, Supramax y Ultramaxes con grúas, la gran mayoría ECO design. Propiedad y gestión noruega, bueno por el lado de seriedad y buen gobierno y malo por el lado fiscal (dividendos).
El guidance para FY 2021 cash breakeve=10300USD/d . con los fletes actuales espero sustancial beneficio neto en Q1. El próximo día 26 presentará resultados.
Solvencia financiera Libor+275bp, hasta Q2 2024 no tiene vencimientos crediticios.
En cuanto a la cotización, ha estado unas semanas parada por salida de insider a 8.50NOK. Al parecer ha colocado todo el papel que le interesaba y hace un par de semanas ha retomado senda alcista.
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