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Crisis: Los burbumoris tenemos esperanza: oso guanoso asegurado. Esta vez ni la impresora tapa el pozo. El nadapasismo se va a acabar

Thuma Dree · 2026-03-12T17:42:55+00:00

Hace tiempo que sigo a este tío, y la verdad que me convence bastante. Esta vez promete guano del bueno, lo de 2008 se va a quedar en anécdota. La diferencia q esta vez nos pillará con precios altos de la energía. https://rayozaino.substack.com/p/la-crisis-que-viene-es-la-definitiva Para cualquier observador imparcial, el sistema económico-financiero lleva dando tumbos muchos años. La sucesión de pequeñas crisis, resueltas casi siempre por más deuda, precede a la gran crisis (si buscan un fundamento teórico, aquí lo pueden encontrar). Cuando el recurso a la intervención de los BC o la emisión de más deuda no sea suficiente por la llegada de la inflación, asistiremos a un rápido colapso, seguido de una inyección masiva de dinero, para terminar con una destrucción del sistema fiduciario, en la parte final. Esta descripción, sugiere la existencia de tres fases diferenciadas que conviene explicar en detalle. Las fechas solo son orientativas, puesto que los procesos tienen su propio desarrollo interno y nadie es capaz de adivinar el futuro. 1º) Fase de la inflación (2026-2027). Estamos sumergidos en medio de una guerra en Oriente Medio (aparte del conflicto Ucrania-OTAN-Rusia), cuyo despropósito está impidiendo a la oferta de petróleo y GNL salir de la zona, reduciendo la oferta de fertilizantes, petróleo, condensados, GNL y sus derivadas, la limitación de productos petrolíferos como el diésel o el keroseno, incluso el helio sufre un fuerte recorte por la parada en la producción de gas y GNL. Los precios del petróleo han comenzado a subir, lo mismo que sus derivados, fertilizantes y la presión sobre los precios (que nunca llegó a caer del todo tras el episodio de la crisis energética de 2021-2022) se hace insostenible, aunque estemos en la primera parte y no se haya reflejado en un incremento real en los datos actuales. Ayer comentaba los ciclos históricos de subidas de tipos asociadas a las variaciones de la inflación y es bastante claro que nos encontramos en el inicio de un gran movimiento al alza. Hasta el momento, Irán había replicado cada ataque con una respuesta, pero desde ayer, ha cambiado el mensaje. Ahora tiene un objetivo, impedir que USA, Israel y los que le apoyen, se beneficien de las ventas de productos procedentes de Oriente Medio. Por eso, ha mencionado que ninguna medida “artificial” (puede referirse a los intentos desesperados de bajar el precio del petróleo con rumores, liberaciones de reservas o manejo de los futuros de petróleo) podrá impedir las restricciones de la oferta de petróleo, fruto de su control sobre el estrecho de Ormuz. Incluso ha puesto cifra al precio del petróleo que espera alcance con este tipo de controles, 200$ el barril. Las subidas de precios del petróleo sin duda empujaran la inflación al alza, pero además, los fertilizantes también está sufriendo las restricciones del cierre, por lo que si se prolonga, el fácil que los alimentos se vean afectados por la disminución de esos fertilizantes. Y las modificaciones en los precios vienen rápidas, como se puede ver en el combustible para los aviones. “En Estados Unidos, el costo de refinar el petróleo crudo para obtener combustible para aviones supera los 85 dólares por barril , casi tanto como el precio del petróleo. Del 17 de febrero al 5 de marzo transcurrieron menos de tres semanas, y el precio del combustible para aviones pasó de 2,28 dólares por galón a 3,95 dólares.” No hay que hacer una lista pormenorizada del impacto del cierre del estrecho de Ormuz, para saber que la inflación puede alcanzar los dos dígitos en los próximos cuatro o cinco meses. Esta subida de los precios, también afectará al mercado de bonos, donde los tipos de interés de mercado, llevan cinco años subiendo desde el mínimo de 2020. Algunos como el bono japonés, incluso han roto máximos de 2007, marcando una peligrosa dirección, al aplicarse sobre una deuda gigantesca, forzando un pago de intereses demasiado elevado. El caso USA es paradigmático y no augura nada bueno. Si a la inflación y la subida de los tipos le añadimos la burbuja de varios mercados, obtenemos una combinación diabólica. Estos días pasados se ha hablado de la burbuja de la IA, la burbuja inmobiliaria, la burbuja de la bolsa y ahora está empezando a “asomar la patita” un posible colapso en el mercado de crédito privado. Lo último afecta a Morgan Stanley y ya llueve sobre mojado. “Morgan Stanley se suma a la crisis de los fondos de crédito privado. La empresa ha limitado los reembolsos en uno de sus grandes fondos, North Haven Private Income Fund. Ante peticiones desproporcionadas de retiros la empresa solo pudo atender al 45,8% de los mismos, a partir de entonces se bloquearon los retiros con la fórmula habitual, solo se puede retirar de esto vehículos un 5% del total de su cartera para no poner en riesgo la liquidez y obligar a ventas a pérdidas. Los fondos de crédito privado atraviesan un momento de convulsión absoluta. Estos vehículos se dedican a prestar dinero con crédito no bancario. En los últimos años con el contexto de los bajos tipos de interés pospandemia se llenaron de inversores minoristas que acudían a estos como si fueran renta variable. Sin embargo, son un modelo de negocio muy delicado que casa mal con el pánico y situaciones de estrés que ha traído esta ‘democratización’ de los fondos de deuda. Recientemente BlackRock y Blue Owl Capital han cortado los reembolsos de algunos fondos ante salidas masivas. También JP Morgan (según Bloomberg).” Los intentos desesperados de las autoridades para evitar el fuerte descenso de la bolsa proseguirán sin duda. Pero tarde o temprano, el impacto de los precios del petróleo causará una reducción del consumo y probablemente, una grave crisis económica, con repercusión en las bolsas, cuya caída activará los mecanismos de respuesta del equipo de protección. Ese será el inicio de la segunda fase. 2º) Fase de la masiva inyección monetaria (2027-2030). En 2008-2009 y en 2020, vimos como para contrarrestar las caídas de la bolsa y los descensos en la actividad económica, los BC impulsaron una enorme emisión monetaria. Esta emisión que incrementó los balances de los BC, contribuyó no solo a recuperar la economía, sino a empujar al alza a las bolsas mundiales, especialmente la bolsa americana, como refleja este gráfico. Sí, el balance creció con mucha fuerza, pero además impulsó el crecimiento en la deuda mundial, al bajar los tipos a cero o negativos. Unido a unas condiciones excesivamente laxas, como se puede apreciar en este gráfico de abajo, los préstamos crecieron sin control. En 2025, la deuda mundial se disparó a niveles nunca vistos, perdiendo el control del crecimiento de la deuda, en un año sin crisis.