Los asesores del gobierno francés proponen una devaluación del 30% del euro para evitar un colapso de la industria frente al 'tsunami' chino

Francia propone devaluar el euro un 30% o aranceles frente a China​

Un arancel general del 30% a los productos chinos. O, si se prefiere, una devaluación del 30% de la moneda paneuropea. El menú lo ha servido por escrito el Haut-Commissariat à la Stratégie et au Plan, organismo asesor que informa directamente al primer ministro francés y orienta las políticas públicas a largo plazo. Su director, Clément Beaune, sostiene que Pekín disfruta de una ventaja monetaria —un yuan subvaluado— que hay que combatir, y avisa de que el avance industrial chino puede empujar a Europa hacia un ciclo «destructivo». Las investigaciones antidumping, dice el informe, «son insuficientes»: hace falta un cambio «masivo y vital».

Arancel o devaluación: las dos vías y su coste político​

El propio documento admite que mover el tipo de cambio sería el camino técnicamente más sencillo, mientras que el arancel arrastra más problemas políticos porque exige acuerdos dentro de la UE. El ministro de Finanzas francés, Roland Lescure, debatió la posibilidad sin poner cifra sobre la mesa y defendió llevar al G7 el asunto de la volatilidad cambiaria y el auge del euro. París no ha decidido nada. Ha abierto la puerta y ha dejado que se oiga el ruido.

Lo que empuja a plantearlo es un dato del BCE: la cuota de la eurozona en las exportaciones mundiales de bienes ha caído alrededor de 2 puntos porcentuales desde 2019, lo que el banco central lee como indicio de una productividad menor frente a otras grandes economías. El golpe más duro se concentra en la tecnología media-alta, precisamente donde Europa decía tener ventaja.

¿Por qué la industria europea pierde cuota frente a China?​

Según el BCE, las políticas chinas de subvención a grandes campeones industriales han generado un enorme volumen de envíos a precios muy bajos. Esos subsidios han creado sobrecapacidad y han permitido a los productores adoptar estrategias de precios agresivas en los mercados extranjeros. El desempeño exportador de China, concluye, avanza casi en espejo al de la eurozona: crece justo donde Europa retrocede, y lo hace en todos los sectores.

La última década lo deja claro. Las importaciones de productos chinos hacia Europa se han duplicado (+101,9%) mientras las exportaciones de la eurozona a China solo subían un 54%. Alemania es el caso más relevante: el Bundesbank reclama «medidas urgentes» y reconoce que China se ha convertido en un rival tras la pérdida de competitividad acumulada por la pandemia, la crisis de suministros y la guerra de Ucrania, factores que han disparado los costes. Desde ING añaden el cambio de papel: si antes la industria europea se beneficiaba de insumos chinos baratos, ahora quien proveía productos básicos compite por arrebatarle cuota de mercado.

El euro fuerte que castiga a los exportadores​

En doce meses, el euro se ha apreciado un 10% frente al yuan y casi un 15% frente al dólar. Una divisa más cara abarata lo que se importa y encarece lo que se vende fuera. El FMI ya lo advirtió en su informe de diciembre: un euro fortalecido «representa un riesgo para las exportaciones y el crecimiento». Alivia la financiación, de acuerdo, pero añade presión alcista y daña la competitividad de la industria.

¿Qué pasaría si el euro se devaluara un 30%?​

Aquí se rompe cualquier consenso. Hay quien sostiene que un tipo de cambio más bajo devolvería aire al sector exterior y frenaría la sangría industrial. En contra pesa un detalle que ninguna de las dos vías del informe resuelve: Europa importa prácticamente toda su energía, así que abaratar la moneda encarece también la factura que sostiene cada fábrica y cada hogar.

Otra corriente mira la propuesta como un brindis al sol. Recuerda que las devaluaciones de la peseta en los noventa se movieron entre el 5% y el 8% y que ya entonces se vivieron como un terremoto; un tajo del 30% sobre el euro suena, en esa escala, a otra cosa. El escenario que se dibuja es el de un régimen casi autárquico: importar materias primas y poco más, porque la mayoría de los bienes manufacturados que se consumen en Europa ya no se fabrican aquí. Basta un ejercicio mental —pan, combustible, alquiler, coche— para que el número deje de parecer abstracto.

Y luego está la letra pequeña de las nóminas. Una devaluación no toca los sueldos, pero sí su valor frente al resto del mundo: quien la sufre amanece siendo un porcentaje más pobre respecto a Marruecos o a China sin que nadie le haya bajado el salario. Varios análisis sostienen que Europa lleva años aplicando esa devaluación interna vía precios y salarios, y que ese camino ya está bastante recorrido.

La respuesta de China y el problema de los componentes​

Pekín ya ha movido ficha. Su cadena estatal CCTV ha asegurado que un arancel del 30% «equivale a declarar una guerra a China en el ámbito comercial» y ha anunciado aranceles recíprocos, con el vino francés y otros productos del país como objetivos señalados.

Pero hay un detalle técnico que la propuesta esquiva. Si Europa grava los componentes chinos que consume su propia industria, son las fábricas europeas las que pagan el arancel y encarecen su producción, mientras el producto terminado chino mantiene su ventaja de precio. Gravar la importación no siempre castiga a quien la fabrica; a veces castiga a quien la compra.

Ganadores y perdedores de una moneda débil​

Un euro devaluado abarataría España de golpe para el turista extranjero —con un yuan fuerte, el visitante chino llegaría con más capacidad de compra— y encarecería los viajes de los residentes al extranjero. Para un país que vive en buena parte del sector servicios, no es un detalle menor.

En el lado contrario, todo lo que se compra fuera sube: energía, componentes, maquinaria, medicamentos. Y el ajuste se reparte de forma desigual, porque el que tiene activos o divisa extranjera se protege y el que vive de una nómina fija en euros lo paga entero.

El informe francés abre dos puertas y ninguna responde a la pregunta de fondo: cómo compite una economía que importa su energía, ha deslocalizado su manufactura y pierde cuota en cada sector. Ahí se atasca el análisis, y no parece que un 30% —en aranceles o en el tipo de cambio— vaya a mover el muro.