Letras al 3,4%: la inversión segura que no es tan segura

Bonos del Estado al 3,4%: cómo comprarlos y qué puede salir mal​

Comprar deuda pública suena a aburrimiento garantizado. Pero con las letras del Tesoro al 3,4% a un año —la vía de entrada a los bonos del Estado para el pequeño inversor—, el aburrimiento paga mejor que la mayoría de los depósitos. La pregunta real es cómo se hace, cuánto se gana y por qué algunos inversores prefieren no financiar al Estado.

Letras o bonos: no es lo mismo​

A un año no se compran bonos, se compran letras del Tesoro. Los bonos son para plazos más largos, de 5 a 30 años, y su precio fluctúa más. Las letras funcionan al descuento: se paga alrededor de 970 euros por cada 1.000 de nominal y al vencimiento se recibe el valor completo. La rentabilidad de referencia para el bono español a un año rondaba el 3,366% en el momento de la consulta, un tipo que ha convertido la deuda pública en competencia directa para los depósitos.

La seguridad no es absoluta​

El riesgo de la deuda pública se considera casi nulo a corto plazo, pero no es cero. Si el Estado quiebra, los bancos caen con él; si no quiebra, los depósitos de hasta 100.000 euros están protegidos por los fondos de garantía. La diferencia práctica entre letras y depósitos es pequeña, aunque hay quien sostiene que la deuda soberana es ligeramente más segura que una entidad privada. Grecia ya demostró que los bonos pueden sufrir quitas: en la crisis pasada devolvió el 60% del nominal, es decir, los inversores perdieron el 40% de su dinero.

Alternativas con más renta y menos Estado​

El rendimiento de las letras ha empujado a muchos a comparar con cuentas remuneradas y fondos monetarios. Entidades como Trade Republic ofrecían un 3,75% bruto sin permanencia, y Bank Norwegian un 3,7%, por encima de las letras. Algunos fondos monetarios rozaban el 4%. El coste es asumir riesgo de contrapartida y tributar por los intereses. También hay quien prefiere el oro o la plata ante la desconfianza en la solvencia de los gobiernos.

El dato que descoloca es el griego: cuando el Estado no puede pagar, no quiebra como una empresa, reestructura y te da menos. Las letras al 3,4% son atractivas, pero conviene recordar que esa rentabilidad existe porque alguien necesita tu dinero. Y no siempre devuelve lo prometido.