La deuda pública se dispara a cifras nunca vistas: ya supera los 1,6 billones de euros

La deuda pública marca otro récord: 1,646 billones de euros​

¿Cuánto debe España? Según el Banco de España, 1,646 billones de euros a cierre de febrero. La cifra, publicada por el supervisor, supone un 2,6% más que el mismo mes del año anterior: 42.051 millones adicionales en doce meses. Y solo en el último mes el volumen creció en 16.906 millones, un 1,04%. El dato llega con el PIB como coartada: el último ratio disponible, de diciembre, sitúa la deuda en el 101,8% del producto interior bruto, por debajo del 102,5% que el Gobierno había comprometido para el cierre del ejercicio.

La lectura oficial es que el endeudamiento se contiene. La lectura que se impone en cuanto uno mira la serie histórica es otra: cada mes que pasa la cifra absoluta es la más alta jamás registrada, porque la deuda pública no baja, solo se compara con un PIB que crece.

¿Cuánto debe realmente España si se suman las comunidades autónomas?​

El dato del Banco de España se queda corto para quien agrega todo el sector público. Según un cálculo que circula en el debate, a la cifra estatal habría que añadir el endeudamiento de las comunidades autónomas, en torno a 500.000 millones de euros, con lo que el total superaría los 2,1 billones. Hay quien va más allá y sostiene que la contabilidad oficial esconde partidas —compromisos de pensiones, avales, entes instrumentales— que elevarían el total hasta los dos billones o más.

Es la primera grieta del relato oficial: en esa lectura, la deuda publicada no es la deuda total. Lo que aparece en el boletín estadístico es una foto parcial que se ha convertido, por comodidad, en la foto oficial.

Por qué la deuda sube aunque el ratio baje​

Aquí está el truco que más irrita. El indicador estrella no es el volumen, sino su relación con el PIB. Si el producto crece más que la deuda, el porcentaje baja y el titular es bueno. Si el PIB sube en buena medida gracias al propio gasto público financiado con deuda, como sostienen varios intervinientes, el ejercicio se convierte en una pescadilla que se muerde la cola. El crecimiento que maquilla el ratio sería, en parte, el mismo endeudamiento que lo engorda.

Y el PIB no crece siempre. Basta una crisis turística, un frenazo europeo o cualquier cisne negro para que el denominador se contraiga y el porcentaje se vaya a la estratosfera sin que nadie haya pedido un euro más prestado.

El dinero nace como deuda: el argumento que recorre toda la discusión​

Hay una corriente de análisis que no se queda en el detalle contable. Sostiene que en un sistema monetario de dinero fiduciario la práctica totalidad de la masa circulante se crea como crédito, de modo que la deuda no es una anomalía: es el mecanismo. Bajo esa lógica, la pregunta no es cómo se paga, sino quién cobra los intereses y qué margen queda para el que debe.

El otro bloque de opinión replica con frialdad técnica: mientras el mercado siga comprando bonos y el banco central sostenga el mercado, el problema es de confianza, no de solvencia. Se apoya en un dato que circula sobre el sistema financiero europeo: tres de cada cuatro euros de crédito se destinan a refinanciar deuda existente, no a financiar actividad nueva. La música no para porque nadie quiere que pare.

Pensiones y tipos de interés: la cuenta que aún no ha llegado​

El escenario que más consenso genera entre los escépticos no es el de una quiebra súbita, sino el de una asfixia lenta. La deuda se refinancia a tipos que hoy no son los de la década pasada. Cuando coincidan el pico de gasto en pensiones y un ciclo de tipos altos, el servicio de la deuda se comerá un pedazo del presupuesto que hoy se discute en subvenciones.

Quienes plantean ese escenario avisan de un hachazo inevitable, y no necesariamente organizado desde el BOE.

Compararse con Francia o Estados Unidos no arregla nada​

La defensa más repetida es la comparativa internacional: si Estados Unidos está por encima del 120% del PIB y Francia también escala, España no está tan mal. El argumento tiene un problema de simetría, según algunos participantes: los que se endeudan en su propia moneda y con su propio banco central disponen de herramientas que aquí no existen. Y el hecho de que otros corran más rápido hacia el precipicio no acorta el nuestro.

La deuda pública española encadena récords mes tras mes, y el titular de que el ratio mejora solo funciona mientras nadie mire el numerador. Impresora, patada hacia adelante y a esperar que el siguiente gobierno sea el que apriete el botón.