Habéis visto el IBEX...? Enero 2015. El año que corrimos los troles a gorrazos. Place your bets.

IBEX 2015: el rally que se jugó a cara o cruz entre Grecia y Draghi​

Arranca enero de 2015 y el IBEX 35 se mueve en una banda que va de los 9.800 a los 10.500 puntos con dos fantasmas pisándole los talones: el resultado electoral en Grecia y la reunión del Banco Central Europeo. La hoja de ruta que circulaba fijaba una consolidación entre los 11.000 y los 12.500 puntos, con plusvalías «más rápidas en el lado corto y más lentas en el lado largo». El problema, como casi siempre, era el timing. Y el timing lo decidió otro.

¿Qué pasó con el IBEX en enero de 2015?​

El mes empezó plano y tramposo. El índice aguantaba cerca de los 10.000 puntos mientras el petróleo se desangraba, el dólar apretaba y la deuda pública europea marcaba mínimos históricos de rentabilidad. Nadie sabía si aquello era el preludio de un rally o el aviso de un correctivo. Un stop de referencia en 9.600 puntos servía tanto para entrar como para no ser barrido.

El gran objetivo técnico que se repetía una y otra vez era cerrar el gap de 10.800, una resistencia que llevaba meses sin tocarse. Sobre la mesa, además, flotaba la cita del BCE del día 22: había quien sostenía que sin un quantitative easing de verdad, y con Grecia sin resolver, la subida sería un espejismo.

Suiza y el franco: el cisne que nadie vio venir​

A mitad de mes llegó el primer terremoto. El banco central suizo recortó los tipos hasta el -0,75% y levantó el suelo que sostenía al franco respecto al euro. El movimiento pilló a contrapié a medio mercado y provocó un velote de 350 puntos en un plis plas que dejó a más de uno mirando la pantalla sin entender nada. En divisas, como en todo, quien se creía cubierto descubrió que no lo estaba.

La patada de Draghi mueve el IBEX​

El 22 de enero Mario Draghi compareció y desplegó el programa de compra de deuda. La reacción fue inmediata: el DAX y el Euro Stoxx 50 forzaron la maquinaria alcista y el IBEX se quedó con recorrido pendiente. Hubo quien cerró cortos en 10.420 y abrió largos en 10.515 el mismo día. El relato oficial vendió euforia; los datos de contabilidad del cuarto trimestre, en cambio, seguían siendo flojos.

Grecia, Syriza y la ceja de Berlín​

Grecia fue el otro eje. Una encuesta colocó a Syriza con mayoría absoluta y +10% de intención de voto, y Alemania dejó caer, en la prensa, que veía con buenos ojos una salida del euro. Los periféricos lo pagaron: el IBEX sufría cada vez que Atenas endurecía el tono. Cerrar el gap alcista antes de que Grecia arrastrara al índice se convirtió en la obsesión de los largos.

Santander, Telefónica y el negocio del papelito​

En paralelo, la trastienda corporativa daba para otro debate. El Santander pagaba dividendo en efectivo y en acciones, y no faltaba quien recordaba que una acción nueva por cada dos viejas no equivale a un dividendo de 5,8 euros. Telefónica, mientras, ni confirmaba ni desmentía la entrada de Qatar en su capital, con una 'megampliación' de fondo que diluía al pequeño accionista. El detalle completo de los cálculos de retribución —derechos, efectivo y ampliaciones— da para una clase entera de finanzas de trinchera.

Chicharros, anarosas y el arte de perder un euro por acción​

Y luego están las penny stocks, esas que se compran a 6 dólares y a las que algunos siguieron la pista hasta verlas hundirse. Hubo quien salió entero, hubo quien sacó tajada a 3 y pico, y hubo quien se quedó mirando cómo se evaporaba el dinero. La lección que repetían los veteranos: en un mundo de colapso, la economía real vale cero y se hinchan las actividades cercanas a la financiarización.

---

Con el cierre de mes, la pregunta sigue sin respuesta. El IBEX aguantó el tipo, el gap de 10.800 quedó en el aire y Grecia siguió avanzando hacia lo que cada cual interpretaba como su ruina o su salvación. El análisis se atasca justo ahí: nadie sabe si el siguiente movimiento es cerrar el hueco al alza o girarse para rellenar el de 8.650.