Evolución del precio del Oro IV

El oro lleva una década sin arrancar mientras la deuda se dispara​

¿Cuánto tiene que subir el oro para que quien lo compró a 1.200 dólares deje de mirar el gráfico con cara de circunstancias? La pregunta recorre la conversación más larga en castellano sobre metales preciosos y sigue sin respuesta limpia. A finales de 2016, con la Reserva Federal aplazando la subida de tipos y medio mundo convencido de que el sistema financiero iba a crujir, el precio del oro cotizaba en torno a los 1.270 dólares la onza. Meses después, seguía ahí. El diagnóstico que se repite es incómodo: el metal hace su trabajo —no defraudar— justo cuando casi nadie se lo mira.

Evolución del precio del oro: empate entre el metal y el relato oficial​

Al cierre de esta cuarta entrega, el oro marcaba 1.275,80 dólares la onza Troy y la plata, 16,69. Un año antes el metal había rondado los 1.200 que Goldman Sachs puso como objetivo a corto plazo, y los veteranos del asunto ya avisaban de que detrás de cada caída hay bancos centrales comprando y vendiendo papel a discreción. «Quien tiene la impresora hace las reglas», resumía uno de los participantes, convencido de que mover el mercado de metales es, para la Fed, cuestión de segundos.

El dato que más se repite no es un precio, es un ratio: la relación oro/plata en 1:77 se leía como señal de compra clara. La plata, en cambio, arrastraba un gráfico que muchos calificaban de malo, con riesgo de caer hasta los 16,923 y, si se perdía ese suelo, prolongar la caída hasta 16,042. Nadie prometía rentabilidad rápida. Prometían, eso sí, que el papel moneda seguía imprimiéndose sin freno.

45.300 millones del BCE y una burbuja de bonos sin precedentes​

El gran argumento bajista contra el oro no era el oro. Era lo que hacían los bancos centrales. El BCE repartió 45.300 millones de euros a la banca vía TLTRO2 y las intervenciones conjuntas de la Fed, el Banco de Japón y Fráncfort habían puesto en circulación billones en pocas manos. La conclusión que se extraía era que se estaba alimentando «la madre de todas las burbujas», la de los bonos, con tipos de interés negativos en deuda soberana.

Quien miraba ese cuadro no pensaba en el oro como una apuesta, sino como un seguro. Atesorar fiat en un banco, venía a decirse, es peor que atesorar metal: el dinero pierde por inflación y, si al Estado se le seca la teta de la que mama, puede desaparecer. El metal, en cambio, se guarda y no necesita contraparte. Esa es la línea que vertebra toda la discusión, incluso cuando el precio se empeña en no dar la razón.

¿Puede el bitcoin sustituir al oro?​

No todos los presentes lo veían igual. Durante meses entró con fuerza el debate sobre las criptomonedas, con bitcoin como punta de lanza y alguna moneda con respaldo teórico en oro que prometía valorar la onza a 77.000 dólares —un fraude de manual que el propio foro desmontó señalando que solo respaldaba 10 miligramos de metal por 25 dólares—. La discusión de fondo era si la digitalización del dinero dejaría al oro en un rincón sentimental.

Hubo respuestas para todos los gustos. Unos sostenían que el bitcoin no despierta ninguna emoción y que el ser humano «es emoción», por lo que el metal siempre tendría ventaja. Otros replicaban que, para poner una onza en la mano a cualquiera, se le pone cara de gusto aunque no sepa qué es. Y los más escépticos avisaban de que, si esto revienta de verdad, ni el oro salva: solo los garbanzos y el plomo. Gana, por lo visto, quien tiene menos certezas.

La operación retorno: quién compra oro físico y por qué​

Cuando el debate se cansó del precio, miró a los que de verdad mueven metal. Alemania, segunda reserva mundial, venía exigiendo la repatriación de parte de su oro desde el extranjero, y hubo un año en que la operación se suspendió sin explicaciones convincentes. La lectura que circuló era inquietante: en las altas esferas ya se sabe que ese oro quizá se haya evaporado. También llamó la atención que Estados Unidos importara más oro del que exportaba, algo que no había ocurrido en años.

Frente a eso, la letra pequeña de casa: transferir 150.000 euros de un banco a otro costaba un 0,7%, unos 1.050 euros; pedir el dinero en efectivo desataba el pánico del director de sucursal. Varios participantes contaron cómo, con el lío catalán de fondo, las oficinas se llenaron de gente cambiando la cuenta de sede. El oro físico no da dividendos, pero tampoco pide permiso para salir de casa.

El día que el precio del oro dejó de importar​

Hacia el final, el asunto se fue de las manos. El otoño de 2017 metió la política territorial en la conversación y la desplazó por completo. Se discutía del 6,4% del territorio, del 18% de la población, del 20% del PIB y del 25% de los turistas, del Banco Sabadell mudando su sede social y de cuentas huyendo a otras entidades. Lo que había empezado como un rincón para seguir el metal terminó como un campo de batalla de banderas.

El resultado es una estampa reconocible: en el momento de máxima incertidumbre, cuando el oro tenía que haber sido el tema, apenas hubo un post metalero durante días. La cita que cerró el asunto resume medio año de desencuentros: el que hizo la pieza dijo cinco años mínimo y ofrecía el mismo servicio al que llega con 1.000 euros que al que llega con varios millones.

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Y así se apagó una discusión de miles de mensajes: con el precio del oro donde empezó, el ratio en 1:77 y una pelea sobre bancos que no venía a cuento. El metal, mientras tanto, tan tranquilo. Como siempre.