Resumen del debate: Ya nadie compra la engaña de la IA: los fondos no meten pasta en centros de datos

La financiación circular de la IA empieza a crujir​

La deuda de los centros de datos se respalda en parte con las propias GPU que compran, según las críticas que circulan entre analistas. El problema es que esas tarjetas se amortizan en cinco o seis años y cada generación nueva, más o menos cada uno o dos años, les recorta el valor de reventa. Cuando la garantía vale bastante menos de lo que dicen los balances, el préstamo está peor cubierto de lo que parece. Ese es el nudo del asunto.

La segunda pieza del engranaje es la financiación circular: el fabricante de chips invierte en la empresa de alquiler de cálculo o en el laboratorio de IA, y ese dinero vuelve a él en forma de pedidos. Un circuito cerrado que infla beneficios sobre el papel y que, cuando se enfría, deja a todo el mundo mirándose.

Quién paga la factura eléctrica de la IA​

El otro frente es la energía. Buena parte de los gastos energéticos de las empresas de IA en Estados Unidos acaba recayendo en el contribuyente, según las críticas que circulan. Todo muy de libre mercado, sí, hasta que toca abrir el grifo público. La nueva infraestructura eléctrica se está diseñando para los centros de datos antes que para empresas o hogares, y eso reordena prioridades sin preguntar demasiado.

El desplome de ACS que nadie quiere mirar​

El mercado ya ha empezado a descontar algo. La constructora de Florentino Pérez pasó de 140 euros a 90 euros por acción en pocos meses, un hachazo del orden del 35% desde máximos. Y aun así sigue subiendo un 27% respecto a hace un año, porque la subida previa había sido la de una startup prometedora. Para una empresa de construcción y servicios, el precedente es difícil de encontrar.

¿Por qué las patentes no sostienen este negocio?​

Hay quien plantea que la financiación de una empresa debería apoyarse en patentes de cosas materiales y de procesos, no en deuda ni en el usuario final. En este sector pesa menos de lo que parece: casi todas las técnicas base se publicaron en artículos abiertos, lo que separa a unos laboratorios de otros son los datos, la capacidad de cálculo y el saber hacer interno, que se protege como secreto y no con patente. Las patentes de software se defienden mal, sobre todo en Europa, y caducan en veinte años, una eternidad en un campo que cambia cada pocos meses.

El préstamo que acaba en el contribuyente​

La pregunta que sobrevuela es quién absorbe el riesgo cuando el circuito se rompa. Si la deuda está peor cubierta de lo que dicen los balances y la energía la paga el erario, el escenario incómodo es el de siempre: socializar las pérdidas. El petardazo, como se dice en la calle, no lo pagan los que inflaron los beneficios.

¿Y si el desplome ya está descontado y lo que viene es otra ronda de dinero público para competir con China?