Petrobras: 5.000 € Dividenden mit 3.000 Aktien

Petrobras schüttet bei Brent-Öl um 90 Dollar Dividende aus

Dreitausend Aktien. Das war die Position. Die erste Zahlung betrug 1.339,17 Euro. Im folgenden Monat 793,62; danach 808,74. Im September kam ein Extra von 512,10 hinzu, später weitere 1.562,16 Euro netto. In wenigen Monaten ergaben sich 5.015,79 Euro an Dividenden für ein Paket, das zu 3 Euro pro Aktie gekauft wurde und inzwischen bei rund 7 Euro lag. Petrobras schüttet wie kaum ein anderes Unternehmen aus. Die Frage ist nicht, ob gezahlt wird, sondern wie lange noch.

Der brasilianische Staatsölkonzern — notiert an der Bovespa (Brasilien) und via ADR an der NYSE — ist zum Lehrbuchbeispiel für Dividenden in Schwellenländern geworden. Bei hohen Ölpreisen wurden im Zyklus 2022 zwischen 40% und 50% der Gewinne ausgeschüttet. Wer günstig einstieg, machte das Geschäft seines Lebens. Wer jetzt zuschaut, überlegt zweimal.

Warum ist die Dividende von Petrobras so hoch?

Eine enorme Rendite kommt nicht aus einem ruhigen Geschäft, sondern aus einem Zyklus. Das Unternehmen konzentrierte fast seine gesamte Tätigkeit auf tiefseeöl in Brasilien, wo die Rentabilitätsschwelle über 40 Dollar pro Barrel liegt. Solange der Ölpreis hält, sprudelt die Kasse und die Dividende steigt; wenn der Preis nachgibt, wirkt derselbe Mechanismus gegen das Unternehmen.

Ein weiterer Faktor, den man nicht ignorieren sollte: die mangelnde Exploration im Sektor. Seit 2015 bohren die großen Ölkonzerne kaum neue Felder, was das Angebot mittelfristig verknapppt. Dies spricht für hohe Ölpreise und damit für die Bilanzen des Staatskonzerns. Analysen deuten auf Dividendenrenditen von über 33% in Spitzenzeiten und 6,5% zu aktuellen Preisen hin.

Die Dividende hängt vom Präsidenten Brasiliens ab

Hier liegt der Kern des Problems. Die Zahlung von Petrobras ist keine stabile buchhalterische Politik, sondern eine politische Entscheidung. Während Bolsonaros Amtszeit wurden mitten im Wahlkampf außerordentliche Dividenden beschlossen. Unter Lula, so argumentieren Analysten, wurden die Statuten geändert, um die Rückflüsse an Investoren zu senken und die Investitionen (Capex) zu erhöhen, was faktisch die Aktionärsvergütung kürzt.

Dies ist kein geringfügiges Risiko bei einem Unternehmen mit einer Geschichte von Korruptionsskandalen. Die nach den Reformen beschlossene Gewaltenteilung hat das offensichtlichste Eingreifen reduziert, aber das Risiko einer Verstaatlichung oder Regeländerung bleibt bestehen. Daher die Vorsicht jener, die ihre Position begrenzen: „Unter keinen Umständen werde ich mehr als 5.000 Aktien halten.“

ADR oder brasilianische Aktie: Steuern und Gebühren

Das technische Detail, das die Netto-Rendite bestimmt. Ein ADR entspricht zwei Stammaktien, daher müssen die Zahlen pro Titel je nach Instrument verdoppelt oder halbiert werden. ADRs werden über JPMorgan an der NYSE ausgezahlt; brasilianische Aktien über Bradesco. Ersteres erfolgt meist am 1. des Monats; letzteres einige Tage vorher oder nachher, je nach Broker.

Hinzu kommt die doppelte Besteuerung. Die Dividende kommt bereits mit einer Quellensteuer in Brasilien abgezogen an, plus einer Steuer im Zielland Spanien, was den Nettobetrag auf etwa 0,10 Dollar pro ADR drücken kann. Wer die lokale Aktie kauft, trägt andere Depotgebühren; wer an der Bovespa handelt, zahlt die üblichen spanischen Broker-Gebühren. Brutto- und Nettowerte können stark abweichen, und nicht alle Broker stellen dies gleich transparent dar.

Warum der Ölpreis die Zahlung stützt

Der Hintergrund ist geopolitisch. Mit Brent-Preisen über 100 Dollar in einigen Phasen und der Bedrohung der Straße von Hormus gewinnt das leichte brasilianische Öl an Attraktivität: Es ist unabhängig von Konfliktseeschiffswegen und passt leicht in die globale Versorgung. Hinzu kommt ein Produktionsrekord: Von den fast 5 Millionen Barrel täglich, die Brasilien fördert, stammen 3,34 Millionen von diesem Konzern.

Die Ergebnisse stimmen. Das Unternehmen erzielte bis Juni einen Gewinn von 14.423 Millionen Euro, ein Plus von 55,3%, und bis September 14.491 Millionen Euro, ein Plus von 62,3%. Mit diesen Zahlen entschied sich die Führung 2025 für Konservatismus und leitete einen Großteil des Überschusses in die Exploration. Eine Strategie, die sich als klug erweist, wenn der Ölpreis hält, und als Fehler, wenn er einbricht.

Ecopetrol, Gazprom und der Rest des Ölportfolios

Die Fieberkurve der Öl-Dividenden beschränkt sich nicht auf Brasilien. Der kolumbianische Ecopetrol-Konzern hat in einigen Phasen besser performt als sein Nachbar und schüttet ebenfalls Sonderdividenden aus. Und manche blicken auf Gazprom, das durch Sanktionen nach dem Ukraine-Invasion blockiert ist: Broker verbieten den Handel, sodass die Position in Quarantäne bleibt, bis die Einschränkungen aufgehoben werden.

Trotz allem ist der Grundkonsens unbequem: Erdöl und seine Produkte waren genau dann eine großartige Investition, als sie offiziell totgesagt wurden. Diese Paradoxie entgeht niemandem. „Man sollte nie in das investieren, was einem im Fernsehen empfohlen wird“, fasst ein Investor zusammen, „weil alles manipuliert ist.“

Wer zwischen Mai und August 2025 eingestiegen ist, hat bereits ein +58% ohne Dividenden angehäuft. Wer auf einen Rücksetzer wartete, um bei 4 oder 5 Euro zu kaufen, wartet immer noch. Bei der aktuellen Rendite und stabilen Brent-Preisen ist die Frage nicht, ob das Unternehmen zahlt, sondern wie lange es das noch tun kann.