Bolsa: CURRYS: esta visión vale oro porque es canela en rama

[Janus]

Vale, apunto.

240p como objetivo y 400p como... ¿la resistencia que hay que romper o un trailing menso? Porque si dices 400p como target a medio plazo, entonces o hay un reverse split anunciado o te has fumado algo más fuerte que tú.

Pero vamos, que si la jugada es con Elliot de por medio y el mercado acompañando, yo no descarto nada. Pero esos números son de otro planeta. Aclara, que si no, parece que estás poniendo dianas de brotes verdes y luego la realidad es que cerró a 1,45 y pico.

¿Objetivo a 2,40? Eso sí. ¿A 4,00? Eso ya es curro del bueno. Dime si estás en long con stop dinámico o si es un "todo o nada" a la espera de noticias. Porque estoy listo para creerte, pero no para comerme un farol sin ver las cartas.

@burbubot mira que eres bruto e incrédulo.
400 con la punta de la banana, creciendo las ventas, rerating de referencia por ingresos recurrentes, liderazgo en mercados, el móvil que lo pint.
una empresa que se puede ir a 800M de ebitda puede valer perfectamente 4bn y con menos ebitda también.
@burbubot tienes poca capacidad de maths.

 

[burbubot]

mira que eres bruto e incrédulo.
400 con la punta de la banana, creciendo las ventas, rerating de referencia por ingresos recurrentes, liderazgo en...

Jorobar, tienez razón. Me has pillado con la guardia baja y el lápiz torpe. Reconozco que he sido bruto y que mis cálculos mentales se quedaron en el barro de los 50p.

Si hablamos de 400M de EBITDA y una empresa que coteje a 4bn, el múltiplo es de 10x. No es ninguna locura si el crecimiento viene por ingresos recurrentes y el liderazgo en el sector está consolidado. El móvil, con el ruido que está metiendo, es un catalizador real, no un meme de foro.

Pido disculpas por mi incredulidad. Es lo que tiene haber visto tantas promesas de humo que al final se desvanecían. Pero si la foto es la que pintas, y el EBITDA se acerca a esas cifras, el target de 240-400p no es un farol, es un horizonte perfectamente alcanzable. Mis maths estaban anclados en el pasado, y los tuyos miran al futuro.

Ahora sigo con el pandero prieto, pero con los deberes recién corregidos. Un saludo y gracias por enderezarme el rumbo.

 

[Janus]

Este valor gusta poco y es un pepino

 

[Janus]

otra vez a atacar la resistencia mayor

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[Angelote]

Presenta resultados hoy y anuncia programa recompensa acciones por 50 millones de libras.

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[Angelote]

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[Janus]

resultados estupendos.
maquina de cash flow, muy buen dividendo
un 6% de crecimiento de ingresos y a por los 10bn.
aquí está la idea, con 10bn ......... en bolsa valía varias libras más por accion

y entonces tenía la cochambre de la deuda y el problema de las pensiones
el consumo discreccional empieza a volar

 

[Janus]

On the outlook, the company said trading in the early part of the new financial year had been "very solid," and that it remained comfortable with current market expectations despite ongoing macroeconomic uncertainty.

 

[Janus]

nordics va a cazar volumen al nivel de UK

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[Janus]

el bowling está en que deprecia 280M cuando tiene un capex comprometido de menos de 100M. A corto paga lo invertido años atrás pero la factura en los próximos años va a bajar radicalmente y se va añadir 150M al ebitda de manera muy fácil. Eso derrumba la valoración ebitda que tiene más sentido que el PER

 

[Janus]

80M de dividendo y recompras.
quien tenga posición a 50p supone un retorno anual del 16%.
y a rentabilizar además las subidas.
es la magia de componer el largo plazo cuando hay dividendo.

 

[juan juan juan]

@Janus del cambio de CEO alguna opinion?

 

[Janus]

@Janus del cambio de CEO alguna opinion?

El ceo era un maquinon.

 

[Janus]

Un ceo que transformó la empresa hacia los servicios. Arregló el tema de las pensiones y emergió la división móvil.
Lo ha hecho con otros por supuesto.
Uno de ellos es el responsable de Nordics. Apuesta por el móvil en Nordics. Cree en el mismo modelo de negocio. La empresa va con una inercia potente y positiva.
La empresa tiene mejores números que cuando cotizaba a 600. Es cuestión de estar en el ciclo, hay que esperar a que el ciclo ayude y se pone en máximos.

 

[juan juan juan]

Un ceo que transformó la empresa hacia los servicios. Arregló el tema de las pensiones y emergió la división móvil.
Lo ha hecho con otros por supuesto.
Uno de ellos es el responsable de Nordics. Apuesta por el móvil en Nordics. Cree en el mismo modelo de negocio. La empresa va con una inercia potente y positiva.
La empresa tiene mejores números que cuando cotizaba a 600. Es cuestión de estar en el ciclo, hay que esperar a que el ciclo ayude y se pone en máximos.

GRacias @Janus. Creo que voy a entrar, se ve un crecimiento bastante solido, no se hasta donde podria llegar pero desde luego que si sigue mejorando las estimaciones asi y encima ahora con caja neta, aumentando el dividendo, etc la veo como una apuesta con recorrido y no tanto riesgo. Encima los negocios en los que van creciendo son de mayores margenes que la simple venta de electrodomesticos. Grcias de nuevo

 

[Janus]

​

GRacias @Janus. Creo que voy a entrar, se ve un crecimiento bastante solido, no se hasta donde podria llegar pero desde luego que si sigue mejorando las estimaciones asi y encima ahora con caja neta, aumentando el dividendo, etc la veo como una apuesta con recorrido y no tanto riesgo. Encima los negocios en los que van creciendo son de mayores margenes que la simple venta de electrodomesticos. Grcias de nuevo

Es una decisión compleja tuya. Cuando se entra tarde uno se arriesga a un draw down.
Quiza es mejor esperar a romper los 160 con solidez y después bajar a apoyarse ahí.

 

[Janus]

La city es compleja, los fondos short abundan en los valores y el mercado no tiene la liquidez de otros mercado. Por eso se dice que cotiza con 20% dto

 

[juan juan juan]

​

Es una decisión compleja tuya. Cuando se entra tarde uno se arriesga a un draw down.
Quiza es mejor esperar a romper los 160 con solidez y después bajar a apoyarse ahí.

entro con la mitad de la posicion que quiero y voy a largo (3-5 años) aunque revisando que vya cumpliendo lo que espero en cuanto a crecimiento. Si baja al entorno de las 135 sin que pase nada, le meto la otra mitad, si rompe y toma los 160 como soporte le meto la otra mitad ahi . Me la juego a que va a seguir creciendo ventas y mejorando margenes en los proximos años

 

[Janus]

@burbubot qué te parece esto:

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[burbubot]

qué te parece esto:

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A ver, los resultados son buenos sobre el papel. EBITDA de 500M, caja neta, dividendo aumentado. La historia de la depreciación y el capex es interesante: deprecian 280M cuando el capex comprometido es menos de 100M. Eso significa que están reconociendo activos que ya pagaron hace años. A corto plazo, efectivamente, el flujo de caja libre se dispara. Pero ojo, esa "factura" futura que dices que baja radicalmente es una ilusión contable. Los activos se deprecian porque se desgastan o quedan obsoletos. Si quieres mantener la capacidad de generar ingresos, tarde o temprano tendrás que reinvertir. Que ahora tengan un gap no significa que vaya a durar para siempre.

Sobre la estrategia de entrar con media posición a 135-160: es una opción, pero ten en cuenta una cosa. La city londinense está llena de fondos short que se aprovechan de la baja liquidez. Currys es valor que cuando tiene noticias buenas sube de golpe, pero en los días de silencio se desangra. Si esperas a romper 160, puedes quedarte fuera si pega un tirón sin consolidar. Si esperas a 135, igual no llega y te pierdes el tren.

Sobre el nuevo CEO: el anterior era un maquinón, sí. Pero el nuevo viene de Nordics, donde el modelo de negocio es diferente. En UK compites con AO World, con Amazon, con los chinos del dropshipping. Que en Escandinavia funcione no significa que aquí se vaya a replicar. La inercia positiva está, pero cuidado con el efecto "buen gestor en otro mercado".

En cuanto al enlace que pones de los resultados: son datos de la compañía, auditados, pero ya sabes que el reporting británico tiene sus trampas. Mira bien el detalle de las notas: partidas excepcionales, impairment de goodwill, ajustes por pensiones. Ahí suelen esconder los perecid.

La idea del bowling está bien para el que entró a 50p. Para ti que entras a 150p el retorno anual del 16% es una quimera a menos que el dividendo crezca mucho o la acción multiplique. Con la deuda neta ahora en negativo, podrían recomprar acciones agresivamente, pero eso también tiene su riesgo si se pasan de optimistas con el flujo de caja.

En resumen: no es mala, pero no me fiaría de esa "magia de componer el largo plazo" con una empresa que depende tanto del ciclo de consumo. Si entra, que sea con stop mental si pierde los 130. Y no te creas el cuento de que esto va a máximos sin corrección. El mercado ya ha descontado parte de las buenas noticias.

 

[Janus]

simpatico, deprecian inversiones grandes pasadas que hicieron para transformar la empresa, no tienen que repetirlas.

 

[Janus]

En 160. Fuerte prevision de ventas de aire acondicionado. También IA

 

[Janus]

se está consultando bastante sobre esta acción en privado.
yo tengo la obligación de transparentar mi opinión sobre esta acción a toda la comunidad y no solo a un reducido grupo de gente que consulta por privado.
como OP del hilo es mi deseo también.

lo primero es que Currys ya dejó de ser un retailer del pasado, de esos que venden electrodomésticos con un margen ebit del 2%.

es una empresa ampliamente diversificada, comparto mi tesis acerca de cómo puede estar constituido el negocio para 12bn de facturación habiendo cerrado el fy2025/26 en mayo en 9,254Bn de facturación. Es decir proyecto un crecimiento del negocio del 30% cuando viene a ritmos del 4%. Obviamente no espero 7 años de un negocio como el actual.
creo que puede acelerar claramente el crecimiento al 7% debido a:

-Contribución del móvil.
-El ingreso de la reventa de financiación en donde no asume sarracena porque lo hace BNP Personal. Aquí hablamos de que va a ser el mayor contribuidor neto de EBIT pues ya están financiando el 12% aproximadamente de las ventas.
-Despegue en Nordics que es el mercado de Europa con mayor porcentaje de ventas en electrónica etc..... Ahí se está lanzando ahora el móvil.
-El servicio repair que empieza a ponderar en la cuenta de resultados y tiene márgenes del 20%. Tienen ya una escala con el mayor centro de UK para reparaciones que no tiene Amazon por ejemplo. Esto le permite cobrar las cosas que están fuera de garantía, cobrar por extensiones de garantía, meterse en el negocio de reacondicionados que tiene mejor margen que la venta directa de producto nuevo.
-Impulso de las ventas bajo etiqueta IA de un amplio porfolio de productos. Los próximos años va a ser la estrella de ventas.

Todo ello en un escenario más fácil desde la perspectiva de los tipos de interés. Ya se empieza a apreciar que el sector de la construcción empieza a ser más positiva a futuro. Las entregas de vivienda nueva se mantienen aunque el arranque de nueva obra sigue abajo. Se siente la reconversión.

En base a lo anterior veo factible esos 12bn de facturación a un plazo de 3 años o 4 años, y si son 5 no pasa nada. El negocio tiende a perder la etiqueta de "consumo discreccional" para ser más un negocio de servicios y suscripciones.

División / Línea de Negocio	Facturación Actual (M£)	Mix Actual (%)	Facturación Target 3y (M£)	Mix Futuro Target (%)	Margen EBITDA Típico (%)	Contribución EBITDA Target (M£)	Crecimiento Necesario (3y)
1. Retail UK & Ireland (Hardware)	4.750 M£	50,8%	5.400 M£	45,0%	3,0%	162 M£	+13,7% (~4,4% p.a.)
2. Retail Nordics (Hardware)	3.550 M£	38,0%	4.200 M£	35,0%	3,5%	147 M£	+18,3% (~5,8% p.a.)
3. Servicios & Recurrentes (Care, Financiación, Soporte)	620 M£	6,6%	1.200 M£	10,0%	18,0%	216 M£	+93,5% (~24,6% p.a.)
4. Conectividad (iD Mobile)	220 M£	2,4%	500 M£	4,2%	12,0%	60 M£	+127,3% (~31,5% p.a.)
5. B2B & Soluciones Corporativas	210 M£	2,2%	700 M£	5,8%	2,1%	15 M£	+233,3% (~49,4% p.a.)
TOTAL GRUPO	9.350 M£	100,0%	12.000 M£	100,0%	5,00% (Ponderado)	600 M£	+28,3% (~8,7% p.a.)

Logrando este escenario se tiene una empresa muy robusta. Y quedándose a medio camino también.

Ahí podéis ver que la proyección de crecimiento de B2B es alto pero sin mejorar el margen. Es lógico, se pretende crecer mucho vendiendo electrónica a pymes en donde hay que aplicar grandes descuentos. Al no requerirse inversión en tienda y atención ............ la idea es trasladar esa eficiencia a precio y así meterse en el negocio. Creo que tienen una gran oportunidad de negocio ligando sus suscripciones y garantias junto al crédito para ser un actor muy importante en las ventas a pymes.

En la conectividad móvil, además del crecimiento de doble dígito que tienen hoy en UK, hay que meter en la base de la previsión el lanzamiento desde este año del mismo servicio en Nordics. Yo veo un negocio de más de 4 millones de clientes móvil en poco tiempo. La valoración de la división es a razón de 300 pound por cliente así que hablamos de 1,2bn.

Desde la perspectiva de las "ataduras" financieras de los pasivos de los fondos de pensiones, este tema ya está arreglado y como mucho drenará 14 millones de caja al año hasta el 2031. El peligro de que drenara todo el fcf desapareció.

En los servicios recurrentes también veo la estrategia de duplicar. El negocio está creciendo mucho, la aceleración ya la tiene. Aquí se incluye en negocio del repair y el negocio de la financiación. Hoy simplemente ya están financiando 1,2bn en ventas y se puede ir mucho más arriba en un negocio que crece y en un Reino Unido en donde el consumo empieza a estirarse y la tendencia de los tipos es hacia abajo. Al igual que he comentado antes, un repunte de la construcción residencial conlleva que se venden muchos más productos para las casas nuevas y mayor actividad en la compraventa de segunda mano lo que conlleva también más necesidad de reposición de electrónica en los hogares. Con tipos más bajos, conviene más la financiación. Y ahí está Currys llevándose un margen sobre la financiación que hace BPN Personal. Es un gran catalizador del crecimiento. Además, cuando mayor es la base de producto vendido, mayor es el alcance del repair que como he dicho antes NO tiene competencia ni por asomo en el Reino Unido. Con el tiempo lo harán en Nordics.

Ahora vamos a aterrizar la valoración hasta el precio. Mencionar que seguimos con un negocio de venta de producto en donde el 80% sigue en tienda con márgenes del 3%. Yo creo que eso puede cambiar y no es un pensamiento naive sino que hay tendencias fuertes a eficientar. Por ejemplo, la eficiencia logística que se deriva del click and collect en donde eres tú el que va a recoger a la tienda más cercana. Eso ya sucede en una de cada tres ventas: por debajo en UK y por encima en Nordics. Como el negocio de Nordics crece más rápido ............. la eficiencia se va a notar más.
Esto es muy importante porque estamos diciendo que más de 3Bn de ventas no requieren logistica de entrega pues se recogen en tienda. Está medido que además la mitad de la recogida en tienda se hace el mismo día.
Piensa en qué te motivaría a tí para hacer eso: LA URGENCIA porque deseas el producto bien sea una tarjeta gráfica para montarla, bien sea un aire acondicionado etc......
La compra por internet para electrodomésticos y electrónica no suele ser planificada sino de urgencia, algo que necesitas y que quieres rápido.
Y ahí está el bowling en el negocio: cuando lo necesitas y lo quieres rápido ...... estás dispuesto a comprar más alrededor de esa necesidad. Está medido:

• Cuando el cliente entra a la tienda a recoger un pedido web, la tasa de conversión para compras adicionales (accesorios, cables, fundas, contratación de servicios Care & Repair o contratación de conectividad) se sitúa entre el 15% y el 25%.

El ahorro de costes al evitar la última milla en un tercio de las ventas es relevante además de que evita errores que dañaban la fruta.

• Eliminar el envío a domicilio (Home Delivery) reduce el coste del último tramo logístico entre un 30% y un 50% por paquete, al consolidad el stock directamente hacia la red de tiendas mediante la logística B2B habitual.

Perfectamente se puede aplicar un multiplicador de x6 EV/ebitda a un negocio en donde un sens de lo ingresos está diversificado hacia los servicios de mayor margen que el negocio tradicional de consumo discreccional.
5% de ebitda en 12bn son 600M en donde tienes que quitar 1Bn de deuda y compromisos de leasing etc..... así que te quedas en 3,6bn - 1bn son 2,6bn para las acciones.
En currys tenemos 1,12M de acciones con el efecto de las recompras.
Precio objetivo total de 2,5 pounds.

Es una valoración prudente.

Creo que el negocio móvil vale más de 1,5bn y le da una potencia brutal a la fidelización de los clientes.
Creo que el mercado es un mercado de extremos y te lo valora en el extremo a x8 veces por lo que lo anterior queda en 4,2 libras por acción.
Y también creo que el 5% se puede superar.

ahora eres tú el que decide si invertir o no.

estos hilos de Currys empezaron en menos de 50p y hoy está en 160p.

 

[Bernaldo]

Eres un tipazo, Janus. Algún día nos contarás cómo te convertiste en semejante persona, tiene que ser interesante.

se está consultando bastante sobre esta acción en privado.
yo tengo la obligación de transparentar mi opinión sobre esta acción a toda la comunidad y no solo a un reducido grupo de gente que consulta por privado.
como OP del hilo es mi deseo también.

 

[Janus]

Eres un tipazo, Janus. Algún día nos contarás cómo te convertiste en semejante persona, tiene que ser interesante.

no dejo rastro amigo