PONER FIN A LAS RELACIONES TÓXICAS, VOLVER AL ORO
PUBLICADO POR
MATTHEW PIEPENBURG | 8 DE FEBRERO DE 2021 |
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ROMPER ES DIFÍCIL
En los mercados, como en el amor, obviamente es difícil dejar de lado algo familiar que claramente no funciona; pero como todos los románticos sobrios finalmente descubren: las relaciones tóxicas duelen.
En cuanto a nuestro viaje tóxico pero a menudo agradable a través de los mercados posteriores al 08, fue fácil dejarse seducir por la superficie de las cosas, ya que las tasas bajas, las seducciones tecnológicas impulsadas por FAANG y una impresora de dinero ahora ilimitada parecen hacer un sistema financiero que de otra manera sería feo. parecer atractivo.
Pero un mal amor sigue siendo un mal amor, y un mal mercado sigue siendo un mal mercado, no importa cuánto lápiz labial pongan los bancos centrales en un lechón de valores.
En ninguna parte esto es más cierto que en los mercados crediticios mundiales y estadounidenses.
¿EL CORAJE DE ALEJARSE?
Muchos inversores, como amantes desventurados, todavía sienten la necesidad de aferrarse a las ilusiones, la nostalgia y, por lo tanto, las malas uniones (y los mercados de bonos infieles) a pesar de todas las señales de peligro que acechan debajo de los balances empapados de deudas.
Al final, sin embargo, se necesita una especie de coraje personal para deshacerse de las ilusiones y abrazar las matemáticas frías.
Pero todos somos, como advirtió Nietzsche,
humanos, demasiado humanos . Amamos nuestras ilusiones. Permanecemos demasiado tiempo en relaciones tóxicas.
Como tal, somos propensos a preferir la fantasía a la realidad.
Como románticos desesperados que persiguen amores superficiales e insípidos, muchos inversores persiguen promesas vacías (y rendimientos) de un mercado de bonos igualmente vacío.
¿LA ADVERTENCIA DE GOETHE?
En
Los dolores del joven Werther , von Goethe cuenta la historia de 1787 de un joven artista que deposita su amor y su fe ciega en una mujer que, por lo demás, carece de la profundidad de su alma generosa.
Al final, Werther desperdicia su vida persiguiendo el equivalente a una taza vacía.
Hablando de vasos vacíos, el mercado de bonos de EE. UU. Viene a la mente de
inmediato , y aquellos que depositan su confianza en él están condenados a convertirse en un gran grupo de "jóvenes Werthers" del mercado.
Como advirtió Bob Prince, codirector de inversiones del fondo Bridgewater de Ray Dalio, durante el verano, los inversores se han enamorado sencillamente de los bonos y los rendimientos negativos a pesar de los signos obvios de engaño y amor tóxico.
Las condiciones de el bichito y el riesgo de mercado han enviado a más inversores a los "brazos seguros" de los bonos como un lugar tradicional para "almacenar riqueza".
Pero con la Fed comprando bonos y reprimiendo las tasas, el resultado neto es que los inversores están
pagando literalmente
para perder en lugar de almacenar su riqueza.
Ajustados a la inflación, los bonos del Tesoro de Estados Unidos producen rendimientos
negativos .
Dicho de otra manera, muchos inversores se están enamorando de la chica equivocada ...
Pero el amor tóxico no es solo un problema estadounidense; es global, como lo confirma el siguiente gráfico de rendimientos globales negativos:
Amigos, si no hay una tasa de interés, eso significa que no hay
una tasa de descuento en los flujos de efectivo.
Esto significa que la recompensa de tener bonos es descaradamente asimétrica al riesgo de perder dinero.
En resumen, los inversores compran muchas flores pero no reciben besos.
Por desgracia, es hora de romper.
Pasarán años, no días, para que la economía vuelva a la "normalidad", lo que, como hemos
advertido en otro lugar , es en sí mismo una ironía extrema, como "normal"
antes de que el bichito fuera cualquier cosa menos normal ...
En otras palabras, incluso volver a los mercados anteriores a el bichito no es motivo de entusiasmo. La historia de amor era mala entonces y mala hoy. ¿Por qué caer en eso?
EL LADO OSCURO "ALUCINANTE" DE LA INFLACIÓN: CÓMO TERMINA LA HISTORIA DE AMOR (Y LA FIESTA)
Aunque los expertos y los científicos locos detrás de MMT todavía creen que la inflación es un remanente extinto del pasado, si los EE. UU. Vieran un leve aumento en los datos del IPC que, de otro modo, se informaron de manera falsa, dicha inflación sería devastadora para los bonos, o como Prince lo describió: "mente -soplo."
CUANDO, no SI, regrese la inflación y los inversores finalmente terminen su mala historia de amor con los bonos, los precios de los bonos caerán, lo que significa que los rendimientos de los bonos aumentarán, lo que significa que las tasas de interés también aumentarán.
Además, a medida que los titulares empujan la banderilla contra el bichito, las acciones podrían ver un brillo temporal a medida que los inversores se deshagan de los bonos para perseguir las principales acciones, lo que aumentará los rendimientos y, por lo tanto, las tasas de interés.
Pero como saben los inversores informados, el aumento de los rendimientos y las tasas son para las burbujas de deuda sin precedentes lo que las aletas de tiburón son para un surfista: realmente malas noticias.
Los mercados impulsados por la deuda finalmente mueren (y me refiero a que mueren) cuando el costo del servicio de esa deuda (es decir, las tasas de interés) se vuelve demasiado alto.
Cada burbuja de deuda llega a un final abrupto a medida que la inflación asoma lentamente su cabeza demasiado real.
¿SIGUES ENAMORADO DE LA ILUSIÓN DE NO INFLACIÓN?
Pero de nuevo, las personas enfermas de amor a menudo ignoran al lechón debajo del lápiz labial.
Y los inversores enamorados de los bonos a menudo ignoran el riesgo de inflación debajo de estos mercados.
Para mí, el diálogo entre inflación y deflación no es un debate, es un ciclo, uno tras otro.
La inflación, por desgracia,
se acerca, al igual que el gran y malo "divorcio por vínculo".
EL CAMPO DE LA DEFLACIÓN
En cuanto a la deflación, es evidente que la esa época en el 2020 de la que yo le hablo y su respuesta de política global han devastado las economías mundiales, incluido Estados Unidos, lo que se suma a una tendencia deflacionaria de bajo crecimiento.
El bajo crecimiento económico (para el cual el estímulo tiene un efecto multiplicador cada vez menor) reduce la velocidad del dinero y se suma al argumento de la deflación en una nación cuyo crecimiento está garantizado para estancarse dados los niveles actuales (y vergonzosos) de deuda / PIB.
Aquellos en el campo deflacionario también (y con razón) argumentarán que los críticos de la Fed han estado pidiendo inflación durante más de 12 años, y aún no ha salido a la luz.
Además, la esa época en el 2020 de la que yo le hablo ha creado ahorradores, no gastadores, o incluso más probablemente, muchas más personas que simplemente están agotadas (es decir, en quiebra) debido a que los salarios permanecen estancados o se evaporan.
De cualquier manera, eso significa menos gasto, menos velocidad y, por lo tanto, menos inflación. Lo suficientemente justo.
EL CAMPO DE LA INFLACIÓN
Pero en cuanto al caso de la inflación, el lugar más fácil para comenzar es la escala del IPC que se usa para medirla, que es tan falsa como la 42nd Street Rolex.
Usando las metodologías del IPC de la década de 1980 en lugar de la versión diluida que la Oficina de Estadísticas Laborales emplea (manipula) para informar la inflación, de hecho estamos mucho más cerca del 10% de inflación actual (línea azul) que de los niveles inferiores al 2% " informado ”por los escritores de ficción en DC (línea roja).
También se predice que un “reinicio” de la banderilla será temporalmente inflacionario si reaparece la “demanda reprimida”. Pero esto es discutible, especialmente dado el daño tisular que
ya se ha hecho a la economía global.
China también es un factor inflacionario.
Su "mano de obra barata" es menos barata, y el daño a la cadena de suministro desatado por la guerra comercial anterior a el bichito y luego el actual desastre de el bichito ha hecho subir los precios a lo largo de esa cadena, lo que se suma a los vientos de cola inflacionarios.
Pero el factor inflacionario obvio y real siguen siendo los bancos centrales, cuyas impresoras de dinero están efectivamente en un piloto automático hacia la locura.
La inflación de precios empuja las tasas al alza, obligando a un mayor "control de la curva de rendimiento" de los bancos centrales, lo que solo significa un aumento de la impresión de dinero, un dólar que se hunde y sí, un aumento de la inflación y un desplome de las tasas reales.
En resumen: el entorno perfecto para el oro.
Pero otros dirán que incluso los niveles insanos de creación de dinero del banco central actual y futuro no conducen a una mayor velocidad del dinero.
En cambio, esos dólares impresos son absorbidos por los mercados de recompra y euro-dólar, siempre sedientos de liquidez, o son autónomos dentro de los mercados de activos de riesgo altamente inflados.
Pero esto ignora el hecho de que los bancos centrales están pasando lentamente de prestamistas a gastadores, haciendo compras directas de ETF y valores en lugar de "préstamos".
Como se
discutió recientemente , este "gasto" aumenta lentamente la velocidad y, por tanto, los vientos inflacionarios.
Como la descripción que hace Hemingway de la pobreza, las fuerzas inflacionarias que siguen "comienzan lentamente al principio y luego todas a la vez".
Por lo tanto, en lugar de debatir académicamente la inflación frente a la deflación, se debe considerar el sentido común y los datos distorsionados en lugar de precisos.
En última instancia, e independientemente de cómo se informe o argumente la inflación, el dólar, el euro, la libra esterlina y / o el yen en su billetera se degradan por segundos cuando se comparan con el oro físico.
Nuevamente, este es un gráfico que vale la pena repetir una y otra vez.
CÓMO LA HISTORIA DE AMOR CON LOS LAZOS SE CONVIERTE EN UN GRAN PESAR
Primero, y como de costumbre, el Departamento del Tesoro de los Estados Unidos, con tan poco crecimiento del ingreso nacional (es decir, del PIB), hará lo que siempre hace para "resolver" una crisis de deuda: emitir más deuda.
Esto significa que se emiten más bonos del tesoro a largo plazo (IOU) minuto a minuto en DC.
Después de todo, hemos inflado los déficits presupuestarios para "pagarlos" (es decir, gastar / pedir prestado / imprimir).
Pero, ¿quién querrá comprar esos bonos del Tesoro si su rendimiento real (es decir
, rendimiento
ajustado por inflación ) es
negativo ?
Bueno, la respuesta corta es inversores cada vez menos informados fuera de los EE.UU. ... Lo que significa que la Fed será el comprador de último recurso.
Esto también significa que el Tío Sam no tendrá más remedio que endulzar la fecha de la cena prometiendo mayores rendimientos / rendimientos a sus inversores desventurados.
Ah, las dulces mentiras y los juegos mezquinos de un amor tóxico ...
Esto, sin embargo, también coloca al Tío Sam (y por lo tanto al mercado de bonos) en un círculo viscoso de proporciones casi cómicas.
Es decir: a) DC necesita aumentar los rendimientos / tasas para atraer a otros compradores de bonos (simples), pero b) si los rendimientos / tasas aumentan, el gobierno no puede pagar el costo de la deuda.
¿Ves el dilema?
VOLVIENDO A ENAMORARSE DE LOS METALES PRECIOSOS
Por supuesto, ya sabemos lo que hará Estados Unidos para pagar esta carga de deuda cada vez más dolorosa, a saber:
imprimir más dinero ...
Imprimir más dinero, a su vez, simplemente significa que el poder adquisitivo de los dólares que se encuentran en su cuenta bancaria actual se debilita por segundo a medida que el efecto de dilución de la QE ilimitada hace su trabajo silencioso pero sucio en su confianza y moneda como un secreto y socio tóxico en un amor tóxico que salió mal.
El remedio obvio en esta relación tóxica con los bonos, los bancos centrales, los "debatientes" sobre la inflación y las falsas esperanzas es hacer lo que Young Werther no pudo hacer, es decir:
Despierta y luego rompe con tu pareja tóxica y encuentra una nueva.
Y qué mejor socio que el oro y la plata, ya que los metales preciosos son absolutamente preciosos para las monedas con el corazón roto diluidas por años de mercados de bonos deshonestos, artificiales y respaldados por tasas bajas y una burbuja de deuda nacional y global (que se dispara hacia el norte de $ 258 billones a + $ 280 T en menos de un año).
Eso solo grita de tóxico.
Hemos estado hablando de oro durante años, no semanas. Pero Goldman Sachs y otros no lo harán.
¿Por qué?
Simple: no hay grandes ganancias comerciales que agiten las tarifas para que los grandes bancos recomienden oro físico.
Hasta aquí el "cuidado fiduciario".
Además, la Fed, el BPI y todos los principales bancos centrales saben que el aumento de
los precios del oro es una prueba vergonzosa de sus experimentos monetarios fallidos y de sus monedas moribundas.
Para enmascarar tal vergüenza, los bancos de lingotes manipulan abiertamente el precio del
papel de los metales preciosos mediante trampas deliberadas en el mercado de futuros.
Los bancos de lingotes están acortando más de 100 millones de onzas de plata en el COMEX para influir artificialmente en su precio, con la esperanza de que el oro siga esta tendencia manipulada, a pesar de que no hay liquidez en el metal real en Londres.
El papel falso es la cola de COMEX que mueve al perro de metales físicos, pero es solo cuestión de tiempo (y falta de liquidez) antes de que el perro muerda ...
Pero lo sé ... a nadie le gusta sentirse engañado o borrar esos buenos recuerdos de "buenos momentos".
Los "jóvenes Werthers" se aferran a su fe condicionada y su relación amorosa con acciones tóxicas, bonos, nombres tecnológicos y, por supuesto, nuestros ricos bancos centrales y sus mágicos poderes similares a los de Santa Claus para resolver todos los problemas con una bolsa nueva. de deuda y monedas fiduciarias.
Los inversores en oro y plata físicos, sin embargo, no se dejan engañar por la superficie actual de las cosas o las dulces mentiras de un mercado tóxico.
Para aquellos que ven los bonos como un “refugio más seguro” o las acciones como una “solución milagrosa”, es hora de enfrentar los hechos y romper con esos asuntos deshonestos de la billetera.
UN GRÁFICO VALE MÁS QUE 1000 PALABRAS
En caso de que aún necesite más señales de esta relación tóxica entre inversores y mercados engañosos, solo considere la siguiente señal de advertencia simple ...
Los datos anteriores confirman que el valor de mercado de las acciones del mundo ha aumentado una vez más por encima del valor en dólares de toda la economía mundial.
Léelo de nuevo y déjelo asimilar.
Si alguna vez hubo una señal de advertencia de un mercado sobrecalentado (es decir, engañoso y tóxico), es esta.
Y con más de $ 18 billones en bonos soberanos que ofrecen rendimientos negativos, la burbuja en la que ha caído es aún más femme fatale de lo que advierte el gráfico anterior.
En resumen, tenga cuidado: este mercado es tóxico.
Mientras tanto, el oro físico, esa “reliquia bárbara” permanece paciente y sonriente en el rincón inteligente de la historia honesta y la inversión con visión de futuro.
Fuente original: Goldswitzerland
