Porque Degiro no me deja comprar en Rusia, solo por eso. Si no fuera por ese detalle compraría todas las rusas directamente en Moscú.
Bueno, resumen de NMTP. Opera 3 puertos grandes en Rusia. Es un negocio monopolístico por naturaleza (como todas las infraestructuras) y en Rusia más. Si algo le falta a Rusia son puertos profundos que no se congelen en invierno y estos 3 son de los muy pocos que no lo hacen. Los puertos están en Novorossiysk (Mar Zain), Baltiysk (Kaliningrado) y Primorsk (San Petersburgo).
Desde San Petersburgo exportan sobretodo petróleo y derivados. También entran cruceros y otros barcos de transporte de pasajeros (para quién quiera hacer turismo hay una ruta en barco Tallin / Helsinki / San Petersburgo). Desde Kaliningrado lo principal son
containers de todo tipo. Aún así es muy pequeño comparado con los otros dos, apenas hay volumen de mercancías.
El grande de verdad es el de Novorossiysk. Y tiene mucho sentido, es el que está mejor colocado de todos, con menos probabilidades de congelarse en invierno, acceso al Mediterràneo y al Canal de Suez y de ahí al resto del mundo. Aquí hay un gráfico que resume más o menos lo que se hace allí:
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La mayoría de volumen en estos puertos se concentra en la exportación de materias primas. Esas materias primas son petróleo, derivados del petróleo, hierro, metales de todo tipo y grano en este orden. ¿Por qué tanto petróleo? Pues porque el principal accionista de NMTP es Transneft, la empresa estatal de oleoductos rusos. Eso y porque el puerto de San Petersburgo se dedica casi exclusivamente al petróleo.
Exporta principalmente a Europa, Asia y África. En Europa petróleo y derivados (tema del puerto de San Petesburgo otra vez), en Asia también pero con una proporción de hierro bastante más alta. En África sobretodo hierro y grano.
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Y la pasta la gana operando los puertos (meter la carga en los barcos, llenar los depósitos de combustible, gestión de residuos, meter agua corriente en los barcos) pero también tienen un servicio de reparación de barcos, entre otras cosas.
Las rentabilidades son brutales como buen monopolio que son. Márgenes operativos del 50-60% año tras año. Los flujos de caja lo mismo, cada año entran unos 300-400 millones de dólares en efectivo directo a las cuentas de la empresa. Los beneficios fluctúan más porque la empresa tiene una tendencia a exagerar mucho las tendencias a corto plazo. Metió muchísimas provisiones por el tema de la Guerra de Crimea y luego las corrigió. Podría hacer lo mismo este 2020.
Y los precios... PER 4 de 2019 y divi de 2019 del 16% o por ahí (dependiendo de si lo compras en Rusia o en Londres, hay desajuste de precios por el volumen tan bajo de Londres). Está barata por lo de siempre: es rusa, miedo a las sanciones, dependencia del petróleo y materias primas...
En mi opinión es una grandísima empresa. No sé si mantendrán el dividendo. De poder podrían, pero quizá querrán ser conservadores. Aunque lo reduzcan a la mitad seguiríamos hablando de una bestialidad para una empresa defensiva del sector infraestructuras...
